美豆库存不符预期，豆粕增仓回落

　　 外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，终止七日涨势，因美国农业部(USDA)维持其美国2013/14年大豆结转库存预估不变，市场原本预期USDA将下调预估。3月大豆收低6美分，报13.25-1/2美元；3月豆粕收低2.4美元，报每短吨444美元； 3月豆油收升0.17美分，报每磅38.73美元。

　　国内走势：12月11日，国内豆类从主力合约看，连豆1409合约收于4519元/吨，上涨0.47%；豆粕1405合约下跌0.65%，收于3385元/吨；豆油1405合约下跌0.63%，收报6618元/吨。

　　消息方面：

　　1、美国农业部2月供需报告显示，2013/14年度美国大豆年末库存预估为1.5亿蒲式耳，维持1月预估；巴西2013/14年度大豆产量预估为9000万吨，1月预估为8900万吨；阿根廷2013/14年度大豆产量预估为5400万吨，1月预估为5450万吨。

　　2、《中国食物与营养发展纲要(2014-2020年)》，明确“传承以植物性食物为主、动物性食物为辅的优良膳食传统”，并要求扶持国内大豆产业发展。

　　3、德国汉堡的油世界称，随着未来数周南美大豆供应上市，大豆价格将面临显著的下行压力。油世界预计2月份巴西将出口250万吨大豆，使得2014年头两个月的出口量达到创纪录的280万吨。

　　现货方面，2月11日，产区粮点仍大面积停收，清粮收购价格参考年前4500-4600元/吨区间；山东青岛港进口大豆分销价为4140元/吨，与上个交易日相比下跌80元/吨；山东日照43%蛋白豆粕：2-3月基差M1405+380元/吨，另厂3840元/吨，跌60元/吨；主要地区豆油价格稳中有跌，山东日照地区豆油报价，2月20号后合同一级豆油6820元/吨，基差合同1405+160元/吨。

　　天气方面，巴西帕拉纳州和南里奥格兰德州周三天气大多干燥，或有少量小阵雨，周四及周五零星至广泛阵雨及雷阵雨，周三平均气温高于常值，周四接近常值，周五接近至低于常值；马托格罗索州天气条件大多有利于大豆鼓粒和成熟以及早期收割。阿根廷周三北部地区偶有零星阵雨或雷阵雨，南部较干燥，周四及周五天气干燥，此间气温接近至略高于常值。

　　观点总结：USDA月度供需报告维持美国大豆库存预估，与市场预期的库存下调不符，未对美豆价格形成支撑，拖累国内豆类走势。从主力合约看，连豆1409合约震荡收高，下方均线形成多头形态，短线谨慎看多，建议待回调后再介入少量多单，点位参考4480元/吨；豆粕1405合约低开低走，缺乏外盘的有力提振，短线仍承压3410-3430元/吨的压力区间，中线维持宽幅振荡的观点，建议在3400元/吨附近短空，止损3420元/吨；豆油1405合约回落调整，下方关注短期均线及6000关口支撑，预计短线振荡整理，建议多单轻仓持有，收盘跌破10日均线止损离场。