大豆、豆粕第4周市场报告：供给压力依旧 豆粕下行

一、大豆市场：

2014年第4周（01.17-01.24），截至01月24日，黑龙江油用大豆收购价格4180-4240元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4100-4120元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价536美元/吨，跌12美元/吨。3月船期美国大豆到我国CNF报价566美元/吨，跌14美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1271，较上周跌127。

二、豆粕市场：

2014年第4周（01.17-01.24），截至01月24日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3730-4020元/吨，与上周比跌20 元/吨。其中大连地区价格为3850元/吨，与上周比下跌20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3750-3800元/吨，较上周比下跌10元/吨；江苏和广东地区价格3750-3820元/吨，与上周比下跌40元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3900-4000元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1、 国内消费需求

临近春节，大猪加速出栏，猪料消耗进一步放慢，同时禽类饲料消费也会受到疫情持续散发的抑制。此外，饲料产量的季节性规律显示，一季度通常为饲料产量的季节性淡季，豆粕需求会进一步转淡，而进口大豆到港量的降幅有限，因此豆粕市场的季节性调整有望如期而至。

2、供给压力依旧

海关数据显示，2013年12月，我国进口大豆总量创历史新高740万吨，而大豆库存量却没有明显增长，绝大部分的大豆被油厂消耗掉了。按照出粕率计算，市场上新增大豆供给500多万吨，而在节前的消费淡季，强大的豆粕供给无疑给市场造成下行压力。

四、后市分析

国际市场，南美丰产预期依旧，良好天气支撑下，巴西头号产区马托格罗索州的大豆收割工作已经顺利展开，数据显示截至1月16日当周，当地农户收割了4.2%的大豆，不仅收割进度快于往年同期，而且单产良好，这使得巴西大豆丰产前景更为明朗。同时，对阿根廷高温干燥天气忧虑的缓解预示着南美大豆产量或许还有进一步提升空间，目前阿根廷大豆播种工作已完成了96.2%。北美支撑力度有限，大豆出口计划虽然超额完成，但市场对能否顺利装船仍有疑虑。美国农业部最新数据显示，截至1月9日当周，美国总计出口销售4145万吨大豆，不仅高于去年同期的3270万吨，甚至比美国农业部1月预计的4069万吨还高，存在强大的洗船风险。

国内方面，进入1月中旬，进口大豆仍在陆续到港，油厂开机率依旧维持在高位，同时饲料厂及经销商的节前备货导致到期合同执行速度加快、沿海油厂豆粕库存量滞涨，而豆粕未执行合同量则明显下降。截至1月19日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量60.18万吨，较上周略降，较去年同期下降9.74%。当周豆粕未执行合同213.61万吨，较上周降11.64%，但仍较去年同期增长66.84%。但由于国内消费季节性因素影响，豆粕需求转淡。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。

2008-2014国内豆粕均价走势图