昨天，油脂饲料市场呈现出弱势下探的结构，豆油、菜油期价再创新低，粕类板块触顶回跌，下游鸡蛋主力盘中则离跌停板仅一步之遥，最终收跌3.13%。
外盘方面，因预期南美大豆将获丰收，会推升全球库存数据，CBOT大豆期货远月合约领跌，而受累于豆粕/豆油套利交易和基本面的疲软，近月美国豆油跌至三年半新低。
当前，市场关注焦点在周五美国农业部公布的1月份供需报告上，虽然交易商预计2013/14年度美豆结转库存将较去年12月时的1.5亿蒲式耳小幅下滑至1.49亿蒲式耳，但数据相差可能很小，说明未来美豆出口需求会受到较大限制，尤其是中国买家将把采购重心向南美市场转移，而且由于南美丰产预期增强，全球大豆期末库存上调的概率增大，我们判断近期美豆期货仍将维持弱势整理的态势，3月合约将继续在1300美分/蒲式耳之下交投，且会向下寻求1250美分/蒲式耳一线的支撑。
国内方面，去年12月份以来，油厂开工率的快速提升，导致豆粕供应环境显得相对宽松，全国43%蛋白豆粕均价在元旦前后一周出现了100-150元/吨左右的跌幅，虽然市场对春节之前终端饲料企业可能会有一波小采购高峰充满期待，但大型饲企可能已经完成年前备货，终端整体采购节奏趋于放缓，对于行情的支撑力度也将减弱。如果按照4、5月船期3900元/吨左右巴西大豆进口完税成本测算，远期豆粕生产成本已降至3400元/吨一线，说明当前1405合约期价缺乏反弹动力，仍倾向于维持弱势震荡的走势。
油脂市场，昨天马来西亚BMD毛棕榈油期价收跌1.73%，跟随豆油和原油价格的疲软走势，预计在周五MPOB数据公布前下档趋势将会延续，而植物油整体供应充裕也会增添棕榈油的下跌压力。
不过，彭博社调查显示，马来西亚12月底棕榈油库存可能较前月减少3%至192万吨，这将成为四个月来首次下降，且同比减少27%，主要受惠于产量环比下滑10%诱发的去库存化。这种市场预期意味着在三大油脂中棕榈油仍可能相对抗跌，且会继续收窄与豆油、菜油的贴水状况。但我们判断，在高端油品纷纷破位下行的情况下，棕榈油将独木难支，存在被动下跌的动能，主力1405合约周K线级别上MACD指标有形成死叉迹象，一旦5900元/吨一线失守，下方空间有望被打开。
