2013年9月以来，棕榈油率先触底，强劲反弹走势带动豆油、菜籽油从底部回升。短期来看，棕榈油产量以及库存预期下调的概率进一步加大，并且将进一步领涨油脂类品种。豆油季节性指数表明受需求带动，12月份将是一年当中上涨最为强烈的。因此，12月油脂宜多不宜空，等待这波快速上扬后的调整行情，投资者逢低买入。
棕榈油方面，进入减产周期，棕榈油库存增量有限。四季度棕榈油产量、库存是影响期价的关键因素，如果数据低于市场预期，那么棕榈油在这波快速拉涨之后将继续上行。2013年9月马来西亚棕榈油实际库存量为178万吨，与市场早前预期的230万吨减少了52万吨，受此影响马来西亚棕榈油率先启动反弹，带动国内棕榈油市场单边上行。11月20日，马来西亚棕榈油出口数据显示为89.6万吨，其中中国进口量为41.5万吨，占比达到50%左右。USDA供需数据显示2013年出口总量为1700万吨，占总产量的86%。
如果按照2013年1-10月份中国进口棕榈油总量457.3万吨来算，印尼和马来西亚装船数量比重40%、60%来算，马来西亚棕榈油出口总量大概在1500多万吨，离目标距离只差200万吨。按照惯例，棕榈油进口数据在年度之间会有较大差距，但四季度和三季度相比，四季度进口总量都同比大于三季度。也即意味着，接下来11-12月份，其他国家棕榈油进口增量继续消化马来西亚库存。并且有望在11-12月份马来西亚棕榈油减产周期当中将库存降至2012年同期水平263万吨以下，市场预计不到200万吨。
豆油方面，季节性需求时期来临，短期期价或见底。市场更愿意将豆油的上涨称为被动式跟涨，的确，单纯从豆油的基本面来看，不乏较多利空因素，比如11-12月份大豆到港量增加，企业开工上升导致压榨量提高，豆油库存也将从底部回升。但不容忽视的是，四季度豆油季节性需求是影响期价的关键因素。只要需求增量大于供给增量，那么大豆到港的增加就不存在利空的问题，反过来，库存不增反降，或者维持低位水平都会成为市场做多所追逐的目标。
前期市场由于大豆短缺导致企业开工率下滑，临近年底开工率有所恢复，如果按照市场预估11-12月份大豆到港量为1200-1300万吨，出油率在19%来计算，产生豆油量为228-247万吨。按照月均消费113.75万吨来算，未来两个月豆油消费总计将在227.5万吨左右，那么剩余的8-20万吨就成为库存。加上之前的103.6万吨，年底豆油库存合计为111-123万吨，同比最大降幅在9%左右。
综上所述，目前仍将是油脂去库存阶段，棕榈油进入一年当中减产周期，将缓解库存上升的压力，为棕榈油做多奠定基础；豆油需求强劲抵消了大豆到港激增的利空，呈现季节性上涨。因此，12月逢低进场做多棕榈油和豆油是不二之选。
