大豆、豆粕第36周市场报告：双节将至 豆粕仍处高位格局

一、大豆市场：

2013年第36周（9.2-9.8），截至9月6日，黑龙江大豆收购价格4000-4040元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4000-4040元/吨，与上周持平。

9月船期南美大豆到我国CNF报价575美元/吨，较上周跌2美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价586美元/吨，较上周涨2美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1279，较上周涨143。

二、豆粕市场：

2013年第36周（9.2-9.8），截至9月6日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于4160-4260元/吨，与上周比上涨20元/吨。其中大连地区价格为4160元/吨，与上周比跌20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于4160-4230元/吨，较上周比涨20-50元/吨；江苏和广东地区价格4260元/吨，较上周比涨80元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于4020-4210元/吨，与上周比涨60-90元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1、国内下游需求旺盛

近期，生猪和猪肉价格继续上涨，养殖利润增加较为明显，目前生猪养殖盈利在140—、-150元/头，养殖户补栏积极性极高。7月，我国生猪存栏量为4.57亿头，环比增加1.2%。随着中秋节、国庆双节临近，猪肉需求将增加，价格有望继续上涨，养殖户补栏积极性将继续上升。随着中秋节、国庆节的临近，我国各地相关餐饮消费的备货逐渐展开，其中畜禽产品的消费将有望大幅增加，这将刺激肉蛋价格。近期生猪与禽类等饲养利润相对良好，使得饲养户的补栏积极性大增，各地生猪、禽类的补栏数量预计将远超出节日期间的畜禽出栏水平，这将继续支撑豆粕行情。

2、大豆库存预计下滑

据调查显示，2013年8月份国内各港口进口大豆到港总量在581万吨。预计9月份到港的进口大豆量在480万吨，10月份到港量预估460万吨，因10月份离目前还有较长时间，届时装船计划还有可能调整，尤其是当前大豆压榨利润异常丰厚，将吸引油厂增加大豆订购量或将装船计划前移，10月份大豆到港量增加到500万吨以上的可能性在增大。虽然8月底大豆到港较多，但大豆压榨量也明显提高，上周大豆库存量变化不大，仅小幅增加。截止8月30日，国内进口大豆库存总量小幅提升至632.465万吨，较上周的631.81万吨增加0.655万吨，增幅0.10%，较去年同期的667.1万吨低5.19%。目前油厂压榨利润良好，开工率正常。接下来，大豆库存将开始从高位逐步下降，这无疑将加强国内油厂挺价、提价豆粕的意愿。

3、大豆产量或将下调

美国农业部农作物生长报告显示，上周美豆生长率为54%，较前一周下滑4%，连续三周下滑，反映出美国干燥天气负面作用显现。同时，未来半个月，美国大豆主产区将维持高温少雨天气，市场普遍预期美国大豆产量将下调。从各大机构数据来看，今年美豆单产或在41.5蒲式耳/英亩左右，美豆供需或呈偏紧格局，这将支撑美豆期价。

4、天气炒作持续

未来一个多月美豆即将收割，但气温有持续降低迹象，这很容易形成早霜。虽然过去几年早霜大多在9月下旬到来，并未给大豆最终产量带来严重影响，但今年大豆收割周期延后，早霜有可能影响今年大豆产量。未来豆类行情还将受到后续天气影响。

四、后市分析

国际方面，今年美国大豆播种延迟，之后虽然未出现大的天气灾害，但最近一段时间的间歇性高温少雨，仍使得大豆的开花率、结荚率低于往年同期的正常水平，生长周期延后，加之未来一段时间美国降温明显，市场担心收割期间遭遇早霜威胁。随着天气炒作尘埃落定，以及美豆新作丰产上市的到来，美豆期价可能出现传统的季节性抛售。

国内方面，我国采购的大豆有较大数量未有点价结算，最近几个月豆粕的消费较为强劲，在天气刺激、豆类成本抬升背景下，豆粕将维持偏强状态。大豆进口量有递减趋势，国内大豆将进入缓慢的去库存阶段，豆粕供应也有趋紧预期。虽然前几日豆粕连续两日下跌，但只是回调整理，基本面支撑价格力量较强，短期内维持偏强震荡。

整体来看，目前我国临近双节假日，各地备货逐步展开，豆粕的供需结构再度进入紧平衡状态。受天气炒作的影响，美豆反复冲击1400美分/蒲式耳位置，进口大豆到港成本明显被抬高，未来豆粕的价格自然难以下滑，偏强格局必将持续。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。