豆粕价格大幅反弹 油厂压榨收益上涨

　　8月份，USDA报告利多超预期，美国中西部持续干旱天气引发市场担忧，美豆期价触底反弹，展开一波强劲的季节性上涨。东北主产区遭遇涝灾，临储大豆拍卖量价齐升，连豆(4529, -11.00, -0.24%)期价小幅跟涨。豆粕(3609, -33.00, -0.91%)期现价格大幅反弹，油厂压榨收益转正。

　　天气再起波澜美豆反弹

　　8月CBOT市场大豆期价先抑后扬，天气市特征明显，月初期价继续受到丰产的打压并创出年内新低，但随后在USDA供需报告和干旱天气等基本面利多的刺激下，大幅反弹，展开一波强劲的季节性上涨。

　　9月依旧是美豆生产的关键阶段，天气依旧对短期行情起到主导作用，在2013年美豆生长进度滞后的情况下，后期早霜和积温不足可能对美豆单产造成不利影响。因此，在美豆单产下调的预期下，短期美豆期价存在进一步反弹的动力。中线看价格可能重归跌势，需防范追高回调风险，可在1400美分/蒲式耳附近平多。

　　临储豆受追捧期价小涨

　　8月，连豆期价震荡反弹，近弱远强，持仓月环比大幅下降，在外盘期价大幅反弹的带动下，连豆一期价小幅跟涨。

　　本月按照内外盘的现货报价，国产大豆与进口大豆的差价跌至-100元/吨以上，原因是近月合约进口大豆成本上升，而国产大豆现货价格下跌，国产大豆价格的泡沫被挤压，使得国产大豆更易被市场接受。

　　本月临储大豆开拍，起拍价格低于市场预期，导致拍卖成交好于预期。起拍价低开显示政府坚决抛售2009~2010年临储大豆的态度，并采用了和市场价格接轨的方式制定价格，对连豆一期价利空影响明显。在中下旬美豆期价大幅上涨的背景下，临储大豆受到市场交易主体的追捧，成交量价齐升。

　　豆粕成本上升期现同涨

　　8月，国内豆粕期货价格先抑后扬，大幅上涨，连豆粕指数月跌幅达8.78%。在外盘期价大幅上涨的带动下，豆粕期现货价格联袂上涨，月底沿海43%蛋白豆粕价格为4150~4300元/吨，月环比上涨330~400元/吨。大豆进口成本上升成为豆粕价格上涨的主要原因。

　　本月饲料养殖需求数据偏多，畜禽养殖收益继续维持理想状态。短期国内粕类价格或追随美豆价格走势，存在进一步上升的空间，但不建议企业追涨采购，维持逢回调适当补充豆粕库存的操作建议。

　　压榨由负转正油厂获益

　　本月末主要港口进口大豆到港平均成本为4300元/吨，月环比上涨50元/吨，进口大豆港口分销价4300元/吨，月环比上涨200元/吨。由于国内豆油(7188, -90.00, -1.24%)、豆粕现货价格大幅上涨，进口大豆压榨收益由负转正。内盘油粕现货价格跌幅大于外盘大豆价格跌幅，月末近月船期大豆压榨收益维持正值高位，有接近200元/吨的高利润，油厂外盘点价仍有积极性。

　　粕价丧失优势出口下降

　　海关数据显示，我国7月大豆进口量达719.66万吨，同比上升22.66%，月环比增3.91%;1~7月我国大豆进口同比减少0.67%。7月我国豆粕出口量仅为1.52万吨，同比下降88.52%，月环比下降91.65%;1~7月豆粕出口同比增加51.05%。豆粕出口萎缩，说明国内粕价已经丧失国际市场竞争力，具有一定的泡沫。

　　综合分析，随着天气炒作尘埃落定，以及美豆新作丰产上市的到来，美豆期价可能出现传统的季节性抛售。尽管豆粕需求向好，但9月豆粕供需转向宽松的可能性较大，建议饲料养殖企业谨慎采购。