豆类油脂近期经历了一次引起市场恐慌的大挫，不论是美国还是国内期货市场，多个品种少有地触及跌停，并创下价格新低。尽管近两个交易日价格有所反弹，但分析人士认为，在天气、政策以及供需宽松等多重因素压制下，下半年豆类油脂将是空头市场。
资金并不看好美豆
近期，豆类油脂遭受重挫。上周五，国内大豆期货跌停，豆粕、豆油以及棕榈油、菜籽油、菜粕等相关品种集体大跌。截至本周二，大豆主力合约短短五个交易日跌幅达到7%；豆油一度跌破7000元关口，创下三年以来新低。
国际市场上，芝加哥期货交易所豆粕和大豆期价连续走低，大豆近月合约近期跌至13个月来最低水平，豆粕合约连续多个交易日触发跌停限制。
反观去年7月份，以豆类为代表的农产品(000061,股吧)在天气炒作下价格大幅上扬，其中豆粕成为最活跃的交易品种，主力合约冲上4000元大关并创下四年新高。
然而，面对同样的天气炒作季，今年豆类风光不再。由于缺乏做多基础，资金对于豆类有着更大的做空动力。
布瑞克咨询公司研究员林国发告诉《经济参考报》记者，大豆基金持仓仍处净多头，截至7月23日基金净多头为10.4万手，虽然没有遭遇资金的大幅做空，但净多头持仓持续维持低位，较去年同期最高25万手左右净多头减少超过一半，表明市场资金并不看好美豆。
多重利空因素并存
豆类油脂期货主要受到政策和天气等多重利空因素的拖累。
广发期货分析师李盼告诉《经济参考报》记者，大豆下跌的主要原因是传闻中国将抛售300万吨国储大豆并取消收储政策。林国发认为，市场传言国家不再收储而转为直补政策，而直补将直接降低大豆生产成本，打压大豆价格。
尽管直补政策今年实施的可能性并不大，本周又有媒体报道称直补方案被有关部门否决，但市场悲观情绪只能说有所减弱，大豆后期能否走稳仍待政策的进一步明确。
天气方面，每年7、8月份都是美豆的天气炒作期，但相比去年美国遭遇50年一遇的大旱，今年的天气难以激起涟漪。李盼认为，8月份为美豆生长的关键时期，一旦有不利的天气预期可能使得美豆反弹。但从目前状况来看，美国大豆优良率处于高位水平，并未出现减产迹象。豆粕和豆油的下跌主要是市场预期美国天气良好，美豆恢复性增产可期。
美国农业部公开数据显示，最近一周美国大豆生长优良率为63%，环比稍有下降。未来两周内，美国中西部等农作物种植带多数地区将迎来更多降雨，天气将相对凉爽且潮湿，这对即将进入结荚期和灌浆期的大豆作物有利。
从供需基本面来看，大豆供需宽松的格局未变。除了美国大豆产量前景看好，在即将到来的年度中，阿根廷大豆种植增幅将赶超其头号竞争对手玉米，提振大豆产量创纪录的预期。
对于油脂市场，北京中期认为，整体供需情况偏空，全球主要油脂库存消费比由降转升，油脂供应趋于宽松；国内植物油消费已进入缓慢增长过程，与此同时，经济发展放缓，国内反腐导致餐饮消费下滑，令油脂需求进一步停滞。
后期仍是空头市场
本周三，国内外豆类市场均有所反弹，连豆涨幅更是超过2%，但这并未改变分析人士对于豆类弱势的判断。甚至有分析称，下半年可能成为农产品空头的盛宴。
事实上，近期大宗农产品的价格走势已经显现出这种迹象，豆类可能成为下跌的重头品种。大宗商品数据商生意社近日发布的供需指数显示，7月份监测的8个板块中，农副板块跌幅最大，下跌1.51%。
根据高盛最近发布的大宗商品市场观察报告，南美的产量恢复和今夏美国生产种植前景的大幅反弹，将导致2013年下半年的大豆价格大幅下跌。
李盼认为，8月份是美豆生长的关键时期，重点关注因素还是美国天气，如果不出现太大问题，豆类还将是空头市场。林国发预计，美豆方面由于2013年度全球大幅增产，存在继续下跌可能。特别是过了9月中旬后，市场已经不存在天气炒作可能性的情况下，不排除下跌至1100美分/蒲式耳甚至1050美分/蒲式耳水平。
对于油脂而言，再次大幅下跌的空间则较为有限。林国发认为，过去半年多时间里，豆油现货价格从10500元/吨下跌至6850元/吨水平，理论上目前价位已经是油脂的价值底部。
