豆油疲软牵制 豆粕回落空间有限

　　月进口豆理论成本先扬后抑

　　7月份中国进口大豆(4419,59.00,1.35%)理论成本整体下跌，并跌出今年以来的最低点，数据由4350元/吨下跌至4060元/吨，累计下跌近300元/吨。这期间进口大豆理论成本也曾一度上涨至4460元/吨，而后受近日美豆期价狂跌拖累，进口大豆理论成本最终下滑。

　　远月美豆理论成本低于阿根廷

　　大豆最新的贴水报价显示，巴西大豆已无近月船期的贴水报价，当前近月船期的贴水报价仅有阿根廷方面。最新的阿根廷大豆8/9月船期对11月合约贴水报价272美分/蒲式耳。从各国大豆理论成本对比可见，远月美豆理论成本要低于阿根廷大豆理论成本，所以有利于中国采购美国新豆。

　　豆粕(3169,35.00,1.12%)现货虽跌油弱粕强未变

　　7月份豆粕现货价格由3870元/吨上涨至3910元/吨，又回落至3830元/吨，这期间由于豆粕理论成本间的正价差转为负价差，说明豆粕理论成本的跌幅要大于豆粕现货价格的跌幅，这与此期间豆油(7012,-6.00,-0.09%)价格的表现有关。豆油现货价格由7150元/吨一路下跌至6850元/吨，始终没有出现过反弹过程。所以，油粕市场始终保持着较低的油粕比。

　　8月豆粕市场供应仍将充足

　　国内大豆到港量较大的这几个月份中，市场总体感觉是豆粕供应与大豆供应带给市场的感觉不对称。展望8月份，从预期的大豆进口形势来看，中国饲料在线调查统计仍未完成，但从当前的调查结果来看，预计8月份大豆进口量在594万吨，豆粕供应仍会较为充足。