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内外利空共振 油脂自然跌跌不休

  作者: 来源: 日期:2013-07-31  

  受大豆抛储和直补利空传闻影响,加之外盘豆类天气行情迟迟不予兑现,国内油脂期货近期加速下跌。豆油、棕榈油和菜油期货指数均刷新4年来低点,下跌幅度之大、速度之快,只有2008年下半年的跌势可以类比。展望后市,利空尚未完全消化,仍不宜盲目抄底。

  利空传闻加剧跌势

  目前有两个传闻左右豆类市场。一是近期政府将抛出300万吨储备大豆。据说这批大豆为2010年收储的大豆,抛储价格大致在3800元/吨。由于储存时间长,质量较差,市场预计可能不会有大量成交,而更可能的情况是,这些大豆被定向销售给大型油脂加工企业。无论储备豆以哪种方式成交,都会客观上增加大豆供应量,增加豆粕和豆油的供应量。因此,消息一出,我们看到大豆期价大幅跳水,本身供需极为宽松的豆油再刷新低也就不足为怪了。二是取消大豆收储,改成直补。2008年以来,政府为保护农民利益,在对小麦、稻谷进行收储的基础上,增加了玉米、大豆、棉花等农产品(000061)的收储,导致国内粮油价格高于国外。这种收储方式的弊端不断显现出来,因此,政府可能在明年取消部分农产品收储,改成直接补贴农民,而农产品随行就市销售。一旦这个政策实施,那么国内农产品价格将更加市场化,受国际市场的影响更大。

  外盘天气行情渐行渐远

  虽然陈豆供应紧张,但由于需求并不旺盛,美豆近月合约软逼仓失利,8月合约大幅跳水。往年此时正是美豆天气炒作进行得如火如荼之际,但今年由于产区天气良好,干旱情况并不明显。截至7月28日当周,美国大豆生长优良率为 63%,之前一周为 64%,去年同期为 29%;大豆开花率为 65%,之前一周为 46%,去年同期为 87%,五年均值为 74%;大豆结荚率为 20%,前一周为8%,去年同期为 52%,五年均值为 34%。随着时间的推移,留给投机基金热炒天气的空间越来越小。而USDA像去年那样先大幅调低产量再调高的做法,估计市场也不会再相信。没有天气炒作这根多头最后的救命稻草,在播种面积创造纪录下,大豆价格将很难走高。

  除此之外,国内、外棕榈油供给充裕,菜籽油库存庞大,同时,目前又是油脂消费淡季。在国内外利空消息共振作用下,油脂自然跌跌不休。在下跌趋势中,操作上不可抄底。

 
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