供需不平衡 豆粕回调压力犹存

　　大连豆粕期价在传言中国抛储300万吨大豆、大豆主产区天气良好以及养殖效益没有明显改善等因素的共同作用下，仍有进一步回调压力。

　　全球大豆供应朝宽松方向发展

　　据美国农业部最新月度报告，美国2013/2014年度大豆总产量上调至34.2亿蒲式耳，较上月报告上调3000万蒲式耳；美国2013/2014年度大豆结转库存上调3000万蒲式耳，至2.95亿蒲式耳，略高于市场预期平均值2.66亿蒲式耳；巴西2013/2014年度大豆产量预估为8500万吨，阿根廷2013/2014年度大豆产量为5350万吨，均属于历史高位；2013/2014年度全球大豆结转库存为7412万吨，较上月报告的7369万吨提高43万吨；全球大豆供应正在朝向宽松方向发展。此外，值得注意的是，随着时间推移，8月份美国春播大豆逐渐步入结荚、灌浆的关键生长期，对天气变化尤为敏感。而美国海洋与大气管理局最新公布的天气预报显示，从目前至秋季，美豆主产区天气都会保持良好状态，这也就意味着美豆丰产前景较为乐观。

　　港口大豆库存、油厂豆粕库存回升

　　近月大豆进口规模相当大，如7月份国内各港口进口大豆到港总量或将达到738.76万吨。随着进口大豆集中到港，国内港口进口大豆库存已攀升至582.38万吨，较上周的559.07万吨增加了23.31万吨，增幅为4.16%。伴随着港口大豆库存回升以及油厂开机率维持在相对高位，预计7月份大豆压榨总量将达到605万吨，创历史单月压榨量最高纪录。在此驱动下，油厂豆粕库存正在逐步上升，截至7月21日，国内沿海主要油厂豆粕库存总量为73.74万吨，较此前的72.05万吨增长2.34%。正因为存在供应压力，目前豆粕现货价格已出现明显松动。截至7月26日，张家港地区蛋白含量43%的豆粕报价为3820元/吨，跌幅明显。

　　终端市场需求不佳，对豆粕行情推动作用有限

　　终端市场需求仍较为疲弱。目前，国内畜禽消费仍处于缓慢复苏阶段，豆粕终端市场需求仍不旺盛，饲料厂商采购较为谨慎，大多选择观望。同时，猪粮比价为5.96，仍在盈亏平衡点下方，处于蓝色预警区内，这表明饲养户利润仍不容乐观。这均会给豆粕上行产生压力。

　　综上可知，在豆粕供给压力以及消费需求不佳等因素的共同作用下，大连豆粕期价仍存回调压力。