大豆、豆粕第29周市场报告：天气炒作主导 豆粕持续震荡

一、大豆市场：

2013年第29周（7.15-7.21）,截至7月19日，黑龙江大豆收购价格4050-4200元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4050-4200元/吨，与上周比跌40-50元/吨。

8月船期南美大豆到我国CNF报价570美元/吨，较上周跌9美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价560美元/吨，较上周跌7美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1146，较上周上涨7。

二、豆粕市场：

2013年第29周（7.15-7.21）,截至7月19日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3880-3950元/吨，与上周比上涨30元/吨。其中大连地区价格为3950元/吨，与上周比上涨50元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3850-3880元/吨，较上周比跌10元/吨；江苏和广东地区价格3870-3900元/吨，较上周比跌30元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3940-4020元/吨，与上周比上涨40元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1、  随着国内进口豆的集中到港，豆粕市场供应将逐渐宽松

南美大豆集中到港缓解国内供应紧张 今年南美大豆增产2800万吨左右，但前期因港口货船拥堵导致上市被延迟，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.1万吨，较上周64.97万吨增长10.97%。此外，截至6月底，国内进口大豆库存总量已回升至518.5万吨，较5月底的433.55万吨增长了19.59%。从上述数据可以看出，国内豆粕市场供应是在朝宽松方向发展的。近月随着进口大豆的集中到港，国内港口大豆库存明显回升。大豆供应恢复，油厂开机率增加，豆粕现货报价出现明显松动，目前产区油厂CP43豆粕销售均价在3900元/吨左右，较上月中旬下调300元/吨左右，对期货市场构成拖累，不过，偏高的豆粕基差相对制约期货价格的回落。

2、国内养殖市场弱势回暖

当前养殖市场整体仍处于弱势回暖之中，对豆粕行情的推动相当有限。全国生猪及猪肉的平均价格均有一定幅度的上涨。养殖市场当前规模仍是较大的，能繁母猪已连续9个月维持在5000万头之上，5月份为5013万头，生猪存栏量连续3个月增长，5月份生猪存栏量为44758万头，处于高位的生猪存栏量对饲料具有刚性需求。从一定程度上讲，对豆粕价格起到提振和支撑作用。正是由于饲料原料价格的上涨，导致猪粮比震荡下跌，当前猪粮比为5.96，仍处于蓝色预警区内。仔猪价格在一定程度反映出养殖户的补栏热情，当前全国仔猪平均价为27.94元/公斤。

3、美国大豆天气升水支撑豆粕价格

美国农业部7月供需报告显示，美国2013/2014年度大豆种植面积预估为7770万英亩，较2012/2013年度大豆种植面积预估增长50万英亩。在美国大豆种植面积增幅不甚明显的情况下，作物单产将是影响大豆产量的关键因素。从美国大豆的生长周期来看，每年的7、8月份是大豆作物的生长关键期，期间作物的生长状况将直接决定大豆的单产水平，而作物生长状况又取决于主产区天气。当前美国新作大豆的生长情况为天气炒作留下空间。美国农业部公布的最新数据显示，截至7月14日当周，美国大豆生长优良率为65%，去年同期为34%；当周大豆开花率为26%，五年均值为40%。由此可以看出，受前期播种延迟影响，美国大豆作物开花率明显低于历史同期，这将延长作物生长时间，进而使得作物遭遇不利天气的风险加大。

四、后市分析

国际方面，未来一段时间美豆产区天气炒作是影响价格的关键因素，而从本年的优良率、未来天气模型看，依然没有能够破坏美豆生长的天气，出现单边趋势难度很大，价格会在频繁的天气炒作和实际供给增加的影响下反复震荡。国内市场粕强油弱格局，消费预期带动粕类强于油脂，而且资金面对也存在一定的挺粕压油。菜粕近月强势向现货价靠拢，远月预计会在2300有所调整，菜油短线止跌震荡

国内方面，今年四、五月份以来，在南美巨量大豆到港的心理预期和国内豆粕现货价格一直坚挺的矛盾环境中，豆粕期货完成了震荡筑底的过程，之后进入了上涨趋势中。截止本周一，豆粕主力1401合约报收3230元/吨，较上周一上涨90元/吨，持仓量与交易量变化不大，市场观望情绪较浓。目前国内豆粕的现状是供给宽松、需求旺盛，但是考虑到相较于豆粕的供给，需求方面的影响更具持续性，所以认为豆粕价格的长期上涨趋势并未结束。近3个月来随着养殖户补栏状况的上涨态势，养殖业将逐渐处于回暖趋势，从这一角度来说，养殖户仍具有一定的补栏热情。同时值得注意的是，当前生猪养殖市场的上涨在很大程度上得益于国家收储冻肉政策的提振，但根据肉类储备相关规定，储备肉在4至6月后必须出库，也即是说在下个月至10月份期间，收储的冻肉将投放到市场上，这将会对复苏中的生猪养殖形成打压。就肉类消费规律来看，三季度猪价难言乐观。

整体来看，当前国内豆粕现货市场供应是渐进宽松的，港口大豆库存以及油厂的豆粕库存均在攀升，饲养市场需求整体难言乐观。短期豆粕价格在南美大豆到港、USDA上调库存等利空的影响下小幅下挫，但美豆主产区天气炒作或将成为当下行情走势的主题。天气炒作不连续，美豆期价振荡运行，影响国内豆类期价走势。技术上，主力合约看，连豆1401合约随外盘走势运行，区间内窄幅振荡，建议短期观望；豆粕1401合约低开高走，上方关注3300关口压力，后市可依托5日线短多；豆油1401合约增仓上行，走势有转强迹象，建议空单止盈离场。有鉴于此，连豆粕或震荡偏强。建议密切关注豆粕主力 1401合约31403180的支撑区间，若能有效站稳，豆粕期货价格可能继续上行。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。