大豆、豆粕第28周市场报告：大豆涨跌互现 豆粕受振高走

一、大豆市场：

2013年第28周（7.8-7.14）,截至7月12日，黑龙江大豆收购价格4200-4240元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4200-4240元/吨，与上周比无变化。

8月船期南美大豆到我国CNF报价579美元/吨，较上周上涨9美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价567美元/吨，较上周上涨5美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1139，较上周上涨36。

二、豆粕市场：

2013年第28周（7.8-7.14）,截至7月12日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3880-3920元/吨，与上周比上涨70-100元/吨。其中大连地区价格为3900元/吨，与上周比上涨120元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3860-3880元/吨，较上周比上涨30-60元/吨；江苏和广东地区价格3900元/吨，较上周比上涨60-80元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3940-3980元/吨，与上周比上涨80-120元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1、天气炒作，助豆粕市场回温

当下，中美大豆播种已经完成，而且已经有95％的大豆已经出苗，同时有10％左右的大豆已经开花。此时正值大豆主要生长期，美国天气状况对豆类市场的影响有所加剧，尤其是气温升高。虽然大豆生长需要充足光照，但大豆开花的适宜温度在25—28℃，29℃以上的高温将不利于大豆开花。而最新的天气预报显示，美国中西部未来11—15天气温将升高，预计将普遍升到29—34℃。由于气温偏高，市场担心美国大豆生长将受到影响，减产忧虑再度出现。本周迎来天气炒作，因此豆粕盘面易涨难跌，加上多头十五万增仓的热捧，更是使得豆粕穿破三条均线。然而天气炒作毕竟仅是短期影响，且此次炒作只表现在担忧的层面，并非持续干旱天气出现影响生长，并且美国农业部数据显示新豆出苗率依旧维持在较高水平，加上国内六月南美大豆到港高于预期，短线天气炒作之后期价可能补跌。

　　2、养殖利润好转，豆粕现货价坚挺

由于政府在4、5月连续开展冻猪肉收储，因此，虽然目前是传统消费淡季，但生猪和猪肉价格稳步回升，猪粮比已经稳居盈亏平衡点以上。按当前生猪价格计算，每头猪大约可以获利100元。养猪利润转好刺激补栏量增加，仔猪价格上涨也证实了这种趋势。据监测，仔猪价格从4、5月的36元/公斤左右，迅速上涨到目前的60元/公斤左右。由于家禽生长周期短，在禽流感疫情过后，家禽饲养出现恢复性增长。另外，目前正是水产养殖旺季，蛋白饲料需求达到年内高峰。

3、大豆集中到港，港口库存量激增

中国海关公布的6月份大豆进口数据显示，中国6月份实际进口大豆693万吨，远高于5月份的510万吨，增长幅度高达35.9%。1—6月份，中国合计进口大豆2749万吨，较去年同期下降5.4%。受南美港口拥堵从而延迟大豆进口的影响，国内大豆进口量在3—5月份均不及市场预期，市场普遍预计，积压的船期将于6—8月份集中到港，6月份国内大豆进口量激增是前期船期推迟的集中反映。7月份国内进口量或将突破700万吨整数关口，至720万吨，进口大豆数量的快速增加将给国内油脂市场带来更大压力。国内大豆到港数量的激增和油厂开工率的提升，将继续提升国内豆油的商业库存水平，后市豆油仍面临压力。

四、后市分析

国际方面，本周美豆连续上涨，不过周三国内外豆类上涨的势头有所放缓，或因周五凌晨将公布USDA7月份供需报告，市场规避风险。此外，关于本次美国高温天气有过度炒作之嫌，近期高温干燥地区主要集中在堪萨斯州和奥克拉荷马州等非大豆主产区，且持续时间主要在最近一周，下周周中开始降雨就会再度增加，因此对大豆生长并不会产生太大负面影响。随着美豆陈季供应紧张加剧，以及气温升高，大豆新季产量问题仍成为最大忧虑，在大豆收割上市之前，天气这一题材仍将时刻影响市场。

国内方面，需求相对旺盛使得豆粕现货价格较为坚挺，近几个月，虽然外盘大豆和国内豆油出现大幅波动，但豆粕价格稳定在3800—4100元/吨。目前盘上所有豆粕期货合约都保持较高升水。随着交割月不断临近，期货价向现货价靠拢是大概率事件。因而，豆粕期货能保持相对强势甚至出现上涨是由其现货基本面决定的。从供应上看，豆粕目前已经成为主要蛋白饲料，豆粕主要由进口大豆压榨得来，而油脂除了进口大豆压榨生产外，还可以通过进口棕榈油、菜油来增加市场供给量。再次，油厂销售策略也使得粕强油弱的局面进一步深化。豆粕价格近期维持强势，和外盘不明朗的走势息息相关。虽然美国农业部给出的大豆播种面积为历史最高水平，并且近期美国大豆生长状况偏好，但美国大豆的关键生长期尚未来临，后期如果出现异常天气，由此可见豆类后期继续稳步上升仍是大概率事件。

整体来看，美豆远期合约在天气担忧下止跌反弹，干旱天气炒作期结束往往需要有效降水的出现。否则，盘面会维持易涨难跌状态。基于全球大豆市场趋向供过于求的状况，美豆阶段性天气炒作难以演变成趋势性上涨行情。关注美国作物区天气变化及7月美国农业部大豆供需报告，适量持有豆粕1401多单，或者持有买粕卖油套利组合。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。