豆粕仍处上升趋势

　　近期，由于美豆出现一定调整和其他商品纷纷下挫，豆粕本月初暂做休整，表现仍强，上升走势保持完好。

　　USDA报告中性，对豆粕无明显利空。美国农业部6月供需报告显示，美国2013/2014年度大豆种植面积维持7710万英亩不变，低于市场预期。美豆结转库存方面，2012/2013年度为1.25亿蒲，与上月报告持平，符合市场平均预期。之前市场普遍担心因玉米播种延迟可能转播大豆，从而增加大豆播种面积，但从目前玉米播种进度看，转播的可能性很小，因为截至6月13日美国玉米播种进度已经达95%，与预定播种面积相差无几。整体上，报告呈中性，对豆粕无明显利空。

　　粕强油弱格局短期难改观。国内油脂库存高企，需求整体仍然萎靡。近期菜籽油大跌，不排除后期继续下挫，与豆油价差可能继续缩小。在我国三大食用油脂中，豆油短期或同时受菜油、棕榈油的不利竞争，更显弱势。而禽流感疫情影响渐退，生猪养殖利润回暖，豆粕需求尚可。在此背景下，大豆压榨企业更易保持挺粕抛油策略，支撑豆粕价格。

　　菜粕异军突起，豆粕受益。随着豆粕强势上涨，菜粕也迎来一波涨势。据称，国储建议企业的菜粕销售价格为2700元/吨，远高于市场对国储菜粕出货价预期。现在豆粕与菜粕在1309和1401合约上的比价都分别在1.4∶1左右，如果按豆粕和菜粕的历史平均比价1.4∶1进行折算，菜粕2700元/吨价格对应豆粕价格是3780元/吨，此价格高出M1401近500元/吨。当然后期豆粕和菜粕比价未必不变，但菜粕上行，豆粕必将受益。

　　市场多空情绪正在潜移。根据CTFC报告，截至6月11日当周，非商业持仓多头连续增仓，幅度远大于空头。其中大豆市场多头已连续6周增仓，而豆粕市场看多热情更为明显，已连续10周增仓。与此同时，空头增仓不太明显，甚至时有减仓。可见，市场多空情绪正在逐渐潜移，整体上多方占优。