豆粕宽幅振荡,现货价格坚挺

　　本周美豆近月合约在现货库存紧张的影响下呈现振荡攀升走势，而远月合约继续承受新季美豆恢复性增产压力而表现相对较弱。美国农业部在新月度报告中预估新季美豆单产为44.5蒲式耳/英亩，美豆产量将达到9226万吨的创纪录水平，巴西和阿根廷的产量预估值分别为8500万吨和5450万吨，均较本年度提高，全球三大主产国产量均出现增长，全球大豆期末结转库存量大幅提升，未来全球大豆市场供过于求的局面将更加突出。美豆近强远弱特征对国内豆粕市场的影响较为明显。除成本因素的影响外，近期国内禽流感疫情消退，各地扶持养殖业发展的政策措施陆续出台，加上国内港口大豆库存量仍处偏低水平，油厂对豆粕的挺价动力依然较强，现货市场持续高位运行。随着巴西大豆到港量进一步增加，国内大豆存量继续增加，与此同时，南美大豆成本价有所下降，油厂继续挺价的动力也将减弱。本周大豆市场维持振荡格局，消息面较为平淡，收储政策奠定的政策底坚实可靠，9月大豆合约有望继续以4700元/吨为轴延续区间盘整状态。

　　整体来看，目前国内外豆类市场新旧两季合约基本面差异较大，近强远弱的局面短期仍难改变。建议投资者保持振荡思路，大豆可以低买高平波段操作，豆类市场供应面先紧后松的大格局下豆粕买9卖1的套利组合可择机入场。

　　油厂挺价策略及大豆到港预期压制近月豆油价格

　　在南美发运延迟、进口大豆到港量偏少的影响下，原料供应紧张迫使部分企业停机，豆粕的供应偏紧局面预期延续至5月下旬，在此期间，油厂挺价豆粕现货的意愿较强，从而导致豆油现货价格将保持低位徘徊。根据船期预报，预期5月份我国大豆到港量约555万吨，6、7月份进口到港量或分别超过700万吨、600万吨，集中到港的压力对油粕的库存都会构成考验。时间周期再放至下一作物年度，2013/14年度美国的期末库存上调至去年的2.13倍，美国约增产1000万吨，中国进口量6900万吨，调增1000万吨，农场大豆价格预估区间下调至950-1150美分/蒲式耳，这样长线来看油脂都存在去库存压力。本周及近期都应关注目前商品市场的整体气氛以及投机力量的动向。从基本面来看油脂目前阶段尚缺乏V型反转的基础，将延续震荡格局。