豆类板块在2013年注定是命运多舛，先是1月份美国干旱缓解，减产预期落空，紧接着是4月份禽流感来袭，本来预计因南北美大豆供应时间档期缺口可能出现的反弹行情也因此无疾而终。如今，面临南美大豆到港压力，久久徘徊在压力位置上的豆类极可能出现较大幅度的下跌行情。
供应面宽松效应逐步显现
每年4月，南美都将成为全球大豆供应的重心，巴西新豆批量上市，但今年的销售进程却因降水原因而一度放缓，港口滞留量不断攀升。与此同时，2012/13年度巴西大豆丰产也导致运力紧张，加上同期甘蔗等作物收获和交通运输新规出台等因素影响，截至4月底，巴西2012/13年度大豆销售仅完成了66%，同比降低9个百分点。不过，总体看，巴西4月环比出口仍激增了102%，达到715万吨，预计随着降水的减弱和港口的通顺，5月份仍将会延续良好的出口态势，5~7月到港量预估将会超过1800万吨。
从我国进口大豆情况看，4月份大豆进口量398万吨，同比减少18.4%，但要好于3月份大豆进口量384万吨同比减少20.5%的情况，这说明大豆进口量仍呈现正常增长。在大豆未大量到港前，我国沿海开机率低，现货有限致豆粕现货价格维持强势，基差拉动期货合约上涨。但笔者认为这纯粹属于企业的短期挺价行为，随着后期大豆到港量的增多，供应宽松效应会逐渐压低豆类价格。目前，进口大豆供应仍偏紧，港口油脂库存居高不下，油企纷纷选择挺粕抛油，这导致国内豆粕价格一度表现坚挺，不过考虑到5月中后期进口大豆到货量的大幅增加，豆粕供给将趋于宽松，届时下游需求乏力的利空作用将会显现。
当前北美大豆即将进入播种期，数据显示，截至5月4日当周，主产区中西部偏北仍然还有降雪出现，整体玉米主产区的土壤湿度偏高，该地区玉米播种延迟已成定局。截至5月6日，美国玉米平均播种进度为12%，低于五年平均的47%，也低于去年同期的69%，此播种进度为1984年以来最慢，播种推迟确定。笔者预计，玉米错过播种期，可能导致部分玉米种植地改种大豆。5月10日晚美国农业部公布下一年度作物种植面积预估报告，预计2013/14年度大豆播种面积会持续增长，大豆将继续增产的概率较大，这给更长时期豆类价格走低奠定了基础。 禽流感令豆类与短期反弹失之交臂
从全球大豆南北半球供应的转换规律看，豆类通常会在4月出现短暂的上涨，尤其是今年4月：北美库存预计不足，南美大豆尚未上市，而我国国内大豆供应不足，油厂豆粕库存偏紧，饲料厂经过前期去库存后豆粕存量也处于偏低水平。但因国内突发的禽流感事件，国内下游消费受到了抑制，对豆粕消费普遍持观望态度，导致豆类失去反弹机会。从禽流感事件持续情况看，国内家禽宰杀量达到百万只，各地区禽类饲料消费量明显下滑。据国际谷物理事会的测算，由于禽流感疫情的发生，2012/13年度中国大豆进口量预计为5900万吨，大豆进口增幅将放缓至3.3%，明显低于五年均值16%。豆粕的消费可能因为禽流感下降15%。尽管当前豆粕价格略显持稳，期现价格倒挂600元，不过，随着时间的推移，短期豆粕库存偏低的因素将不复存在，同时，饲料需求的实质性下滑，会令豆粕后期压力增大，甚至出现补跌的可能。
豆类板块或演绎集体下跌
从豆油价格看，现货已经出现10%~15%幅度的下调，实际上，从年初至今豆油一直是豆类最弱的品种，而本次豆油更是有望引领整个板块集体下跌。考虑到当前全球经济并不乐观，货币宽松政策的刺激效应已大不如前，未来豆油消费总体将保持平稳，供应的增加会压低豆油的价格；随着夏季的到来，棕榈油消费将对豆油形成替代，豆油消费短期内降低的季节性规律会进一步拖累豆油价格表现。豆粕方面，当前猪肉价格低迷、养殖户补栏积极性较低，还难以对豆粕消费起到实质性促进作用。
从盘面上看，2012年的美国干旱曾助推豆类上涨，但随着今年南美大豆增产格局的明朗化，供过于求的压力将导致空头气氛累积。目前，豆粕已经全部回吐涨幅，回到去年6月的低点，豆油更是节节下挫，不仅跌破了去年低点，甚至回到了2010年7月的低位。预计随着后期大豆到港量的激增或将引爆豆类板块集体下跌。操作上，连豆5000附近布局空单，豆粕短期关注3220~3250区间表现，跌破沽空，止损3300~3330，连豆油有空单可续持。
