申银万国期货成都营业部咨询部
春节后国内现货豆粕价格一直缓慢上升并在3月中旬达到峰值，随后出现缓慢下降，国内供需矛盾有一定减缓。由于五一假期的影响，上周豆粕期货价格的波动较小。截止上周五，豆粕期货主力1309合约报收3193元/吨，较上一周上涨21元/吨，持仓量出现小幅上升，市场参与热情渐增。
从影响因素来看，首先，美国非农就业好于预期。美国劳工部上周五(5月3日)公布的数据显示，美国4月季调后非农就业人口增幅高于市场预期，失业率降至2008年12月以来最低。具体数据显示，美国4月季调后非农就业人口增加16.5万人，预期增加14.5万人;3月修正为增加13.8万人，初值为增加8.8万人;2月修正为增加 33.2万人，初值为增加26.8万人。非农就业走强令投资者对美联储可能缩小宽松规模的预期升温。
欧洲央行降息。5月2日晚，欧洲央行ECB宣布将其主要基准利率下调25个基点至0.5%，同时还将边际贷款利率下调50个基点至1.0%，存款利率保持为零不变。这是自2012年7月以来，欧洲央行首次进行调息，新利率将从5月8日开始生效，该结果符合此前市场预期。欧洲央行行长德拉吉在降息后的新闻发布会上表示，欧洲央行的降息决定是一致做出的，且存在非常强的共识。他对负利率持有开放态度，在被问及负存款利率水平时，他称，欧洲央行已在技术上做好了准备。
南美大豆发货提速。油世界上周二称，南美2013年新作大豆出口发货将提速，5月出口有望触及纪录高位。油世界表示，5月出口可能将升至至少1000万吨，创下前所未见的水平，且高于去年5月所及的960万吨的纪录，最终将令进口国的大豆到货量改善，尽管需要考虑运抵亚洲和欧洲目的地需要三到四周的时间。港口拥堵放缓巴西新作大豆的出口速度，而阿根廷农户的大豆销售亦低迷，部分由于对汇率不满。
中国4月PMI值低于预期。5月1日公布的4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，虽然连续7个月高于临界点，但比上月回落0.3个百分点，创三个月以来新低，且新订单分项指数和生产分项指数均出现回落，显示中国经济面临下行风险，增长动力还需增强。
国内期现货价差过大。豆粕5月合约完成交割之后，近月主力变为9月合约，目前9月豆粕期货价格已较现货市场偏低600元/吨之多。
展望后市，南美大豆5、6月的集中到港对近期豆粕价格形成压制，但是由于上周欧洲和美国方面利好频出导致的国际宏观环境转暖预期又对大宗商品价格形成强力支撑。随着国内禽流感的影响逐渐减弱、豆粕5月合约的交割结束，预计豆粕9月合约在现货价格的强力支撑下跌幅有限。短期来看，豆粕市场已经初现止跌反弹的趋势，后期需求端的改善和资金面的宽松情况将左右其走势。建议密切关注豆粕主力1309上方压力区间3230—3285，若不能有效突破，豆粕期货价格仍将维持震荡。
