2012年12月份，南美天气好转令丰产压力迫近，中国买家大规模洗船，美豆反弹后回调，期价低位震荡。国产大豆陷入政策市，价格窄幅震荡，国内油粕涨跌互现，进口大豆压榨持续负收益。临储大豆收购持续进行，收购量同比下降，国产大豆价格底部明确，但上涨缺乏动力。
需求由强变弱豆价冲高回落
2012年12月份，CBOT豆价呈现先扬后抑走势。前两周，由于密西西比河水位偏低影响美豆运输，加之美豆周度出口数据连续超出市场预期，在美豆阶段性供给中断和供需失衡忧虑的刺激下，美豆期价持续反弹；随后两周，由于中国买家大规模洗船（美国农业部数据显示，2012年12月中下旬中国累计洗船106.4万吨），美豆需求由强变弱，美豆期价失去需求支撑，出现大幅回落。
后市来看，市场心态进一步向熊市转变。一方面，2012年12月份需求进一步放缓；另一方面，全球大豆供给将进一步增加，后期供需更趋宽松。笔者认为，2013年3月南美大豆上市之前，大豆期价将维持熊市底部区间宽幅震荡走势，油脂加工企业在此期间应控制好库存水平。政策市依旧内盘窄幅震荡
2012年12月份，连豆指数冲高回落，期价重心下移，月跌幅0.52%，持仓量大幅下降，显示资金关注度进一步下降。在临储大豆收购正式开始之后，国产大豆价格陷入明显的政策市，价格底部明确，但上涨动能亦缺乏。按照2012年12月底内外盘的报价，国产大豆与进口大豆的现货差价维持在-80元/吨，相比正常的-100至-200元/吨的价差区间，国产大豆期现货价格存在一定的政策泡沫。另一方面，国产大豆价格上涨需要外盘上涨配合，否则将会遭遇较大阻力。
2012年12月份国产大豆压榨收益实现由负转正，油厂收购积极性提升，但在后期油粕价格缺乏想象力空间的背景下，油厂多采取随购随用的库存策略，这将限制油厂需求的进一步放大。
粕价近强远弱走势现强期弱
2012年12月份，国内豆粕期现货价格表现不一，连豆粕期货合约近强远弱，总持仓量大幅减少，资金持续流出。豆粕表现较豆油疲弱，“油强粕弱”明显，油粕比值反弹。豆粕期现货价格走势分化，期货价格宽幅震荡，而现货价格则强势上涨。月底沿海43%蛋白豆粕价格为3950～4000元/吨，月环比上涨150～200元/吨。
总体看，2012年12月份豆粕基本面偏空。一是生猪养殖需求开始走弱；二是速成鸡事件持续发酵，后期禽类养殖需求将走弱；三是节日即将来临，畜禽出栏量增加，并导致后期豆粕需求由旺转淡。
后市全球大豆供需转向宽松，豆粕供需也将转向宽松。因此，后期粕类跟随外盘豆价回调压力较大。短期油厂在高库存压力下，或被迫提升开工率，并增加油粕供给量，买方将获得市场主导权。养殖企业豆粕采购仍可持谨慎态度，控制库存较为理性。
油粕价格下跌压榨持续亏损
2012年12月份，主要港口进口大豆到港成本继续下跌，月底进口大豆到港成本为4760～4780元/吨，港口分销价4450～4500元/吨，月环比均下跌。由于国内油粕现货价格回落，进口大豆压榨收益维持在-150元/吨左右，国内油厂亏损幅度扩大，但港口分销大豆压榨持续盈利。
由于内盘油粕价格跌幅小于外盘豆价跌幅，2012年12月底近月船期大豆压榨收益由亏转盈，一方面有利于提升油厂点价的积极性，另一方面也说明国内油粕价格存在一定的泡沫，后期上涨动力趋弱。2012年12月底商务部大宗农产品进口信息预报显示，当月我国进口大豆到港631.71万吨，较之前预估提高122.37万吨，创单月进口量最高纪录，说明短期国内大豆供给依旧充足。
大豆进口放缓豆粕出口强劲
海关数据显示，我国2012年11月份大豆进口量达到415.9万吨，同比大幅减少26.99%，月环比增加3.2%；1～11月我国大豆进口量同比增加11.18%。2012年11月我国豆粕出口量为10.09万吨，同比大幅上升586.39%；1～11月我国豆粕出口量同比激增191.2%。2012年11月大豆进口同比锐减，说明在外盘期价连续大跌之后，熊市心态开始深入人心，并影响到国内油厂的大豆进口需求。
综合分析，南美天气持续好转，丰产前景进一步明确，市场对后期全球大豆供给的担忧得到极大缓解，市场心态进一步向熊市转变。2013年3月南美大豆上市之前，大豆期价将维持熊市底部区间宽幅震荡走势，油脂加工企业应控制好库存水平。短期养殖企业豆粕采购仍可持谨慎态度，控制库存较为理性。
