编者按：2012年是大宗商品期货市场较为纠结的一年，虽然全球量化宽松货币政策给了大宗商品市场流动性支撑，但是世界经济在经历金融危机创伤后的久病不愈、萎靡不振拖累了大宗商品需求。从国内市场来看，大豆下游产品豆粕期价涨幅较大，能源化工板块焦炭跌幅较大；从国际市场来看，黄金市场依然延续牛市行情，而需求减弱令原油价格未能重演上涨行情；农产品价格因干旱天气“因祸得福”，大幅飙升。展望2013年，国际大宗商品市场走势仍将取决于世界经济复苏和增长形势如何。有专家认为，在所有大宗商品中，黄金上涨将会延续。
农产品期货中最有看点的莫过于豆类期货，在国际大豆期货牛熊转换大幅波动带动下，国内豆类期货也波折不断。
2012年，农产品价格可谓是“因祸得福”。受美国等地干旱天气影响，粮食产量大幅下降，国际资本趁机炒作“天气市”，第三季度农产品期价大幅上扬。但随着天气炒作结束，农产品期货由牛市转为熊市。12月26日，大连商品交易所豆粕主力合约收于每吨3333元，较9月4日创出的高位每吨4366元下跌23.7%。
原因天气炒作
南北美天气和产量炒作主导2012年豆类期货行情。
上海中期期货分析师关向锋指出，由于天气因素，美国农业部全球大豆3月数据下调了南美大豆产量，具有较大利多大豆的意义。由于美农业部报告下调了巴西、阿根廷的产量，使得美盘在之后的走势中不断创出年度新高。市场也已经普遍认为，南美大豆减产已经成为定局。
在南美洲大豆减产预期下，市场下一步开始炒作美国天气。
受干旱天气影响，美国农业部对大豆亩产、优良率等数据不断做出调整，截至2012年7月22日当周，美国农业部公布的大豆优良率由此前公布的60%持续下调至31%，较去年同期下挫50%。受此影响，豆类期货大幅飙升。9月，美豆、连豆进入高价值区间。
不过，转折很快来临，随着收割进程推进，美豆单产上调预期逐步增强。根据美农业部报告，截至9月23日，美国大豆收割进度为22%，远快于过去5年8%的平均进度。已收割的大豆单产总体好于此前预期，且比美国农业部9月份预测值高出3%－5%。美国大豆优良率已经由此前的31%回升至35%。9月美豆优良率的小幅回升，为未来美豆产量上调埋下伏笔，致使豆类期货由牛市转为熊市，并下挫至今。
10月南美洲大豆开始播种，市场将焦点再次转移至南美。由于大豆价格处于高位，南美农户种植收益高企，种植积极性提升，南美大豆的丰产将会增加全球大豆供应，缓解北美大豆减产引发的供应紧张局面。市场利空心理开始发酵，盘面继续下行。
展望震荡下行
南美和美国2011/2012年度大豆减产，导致全球大豆供应趋紧。光大期货分析师赵燕认为，南美2012/2013年度大豆供应量将决定全球新年度大豆供需格局。因此，明年第一季度前，对南美天气和供应炒作将是影响豆类市场行情的关键性基本面因素。整体来看，南美大豆连续两年出现减产的概率非常低。而由于新豆种植面积大幅增加及长期天气预期整体有利，因此南美新豆丰产的可能性极大。
此外，光大期货分析师赵燕认为，中国进口需求能否继续保持强劲增长，也将左右国际大豆市场价格。
由于中国耕地面积持续减少，而国家要保证主粮面积稳中有增，因此预计油籽油料及其他经济作物种植面积会继续下降。在过去3年，面积产量连续下降后，预计2013年国产大豆面积和产量依然会继续下降。因此，预计大豆进口仍会增长。
但由于中国油厂压榨亏损加剧及养殖亏损状况延续，市场担忧后期进口需求会放缓。国内分析机构预期，中国2012/2013年度大豆进口增幅将创6年最低水平。后期中国蛋白油脂需求增幅及传导至对大豆进口量的影响将继续主导国际市场大豆价格。
赵燕判断，除非南美天气和产量出现问题，否则2013年第一季度后豆类市场将以震荡下行为主基调。
