大豆、豆粕第50周市场报告：大豆豆粕涨幅缩窄 后市宽幅震荡

2012年第50周（12.10-12.16）,截至12月14日，黑龙江大豆收购价格4420-4640元/吨，与上周价格比持平。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4340-4360元/吨，与上周比小幅上涨40-60元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价602美元/吨，较上周上涨了24美元/吨。1月船期美国大豆到我国CNF报价631美元/吨，较上周涨9美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报799，较上周下跌了278。

二、豆粕市场：

2012年第50周（12.10-12.16），12月14日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3930-3970元/吨，较上周比下降了10到上涨了50元/吨。其中大连地区价格为3970元/吨，与上周比上涨了50元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3920-3950元/吨，较上周比上涨了10-20元/吨；江苏和广东地区价格3960-3970元/吨，较上周比下跌了10-20元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3970-4070元/吨，与上周比下跌了10到上涨了10元/吨。

三、市场分析

目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

1.油厂挺价意愿明显

油脂企业对大豆现货市场持挺价意愿，大豆继续高位运行。本周，国内豆粕库存呈现下降趋势，未执行合同量则稳步回升，且油厂库存数量低于未执行合同数量，说明油厂库存和销售的压力不大。与此同时，今年油厂处于亏损状态的时间比盈利的时间长，临近年底，经营的逐利需求十分强烈，油厂自身条件允许其采取挺价的销售策略。

2.开工率回升，豆粕后期供应充足

上周国内油厂开工率为48％，连续几周走高，压榨利润亦有所回升。由于受下游产品豆油、豆粕价格大幅上涨的影响广东、山东进口大豆的压榨利润快速回升。本周随着豆粕价格的上涨，理论压榨利润继续提升，预计开工率会继续上调，届时将缓解豆粕供应紧张的局面。按照压榨利润和豆粕价格成反比的规律，压榨利润低谷催生豆粕价格反弹，压榨利润回升将抑制豆粕价格上涨。

3.港口大豆库存充足，豆价难有起色

据海关数据，我国10月份进口大豆403万吨，11月份进口大豆预估为468万吨，12月份预估为542.65万吨，共计1413.65万吨。12月10日，港口大豆库存预估为564.39万吨，因此12月至2013年1月大豆原料供应充足。国产大豆收购价格保持稳定，收购主体入市并不踊跃，短期国内大豆价格没有上涨力度。此外，我国需求助力美湾现货坚挺，国内收储政策底部支撑作用明显，大豆价格暂时难有向下动能。

四、后市分析

国际方面，最新的供需报告仍然维持南美大豆产量预估不变，天气状况的担忧有缓解的迹象。如果厄尔尼诺天气持续整个作物生长期，南美将迎来预期的创纪录产量。虽然目前南美天气依然存在变数，但随着时间的推移，变数越来越小。短期来看，一方面美国基差走强，现货坚挺，另一方面南美天气炒作题材犹在，因此短期任何风吹草动都会给市场带来波动，美盘偏强振荡的概率较大。

国内方面，本周，目前生猪存栏量仍处于历史高位，豆粕的饲用刚性需求显现，最近不断创新高的猪肉价格也刺激了饲用需求的加大。近几年饲养企业春节备货期提前，尤其是这几年集团化趋势的结果，大型企业备货期甚至提前到节前两个月。自11月下旬就开始的一轮补库行动拉升了豆粕价格，现货价格已经回到4000元/吨。由于美豆的看涨态势不明显，对市场的心理支撑趋弱，预计豆粕价格进一步上涨的动能减弱。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、中美两国大豆种植情况、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。