大豆、豆粕第30周市场报告：大豆豆粕短暂调整

　　一、大豆市场：

　　2012年第30周（07.23-07.29）,截至7月27日，黑龙江大豆收购价格4280-4340元/吨，与上周价格上涨20元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4180-4200元/吨，与上周比上涨了20元/吨。

　　经国家有关部门批准，定于2012年8月2日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行国家临储移库大豆竞价销售交易会，计划销售东北临储大豆约40万吨。

　　8月船期南美大豆到我国CNF报价697美元/吨，较上周下跌了36美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价661美元/吨，较上周下跌了18美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报958，较上周下跌了95。

　　二、豆粕市场：

　　2012年第30周（07.23-07.29），7月27日，沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3900-4060元/吨，较上周比下跌了50元/吨。其中大连地区价格为3950元/吨，与上周比下跌了50元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3900-3980元/吨，较上周比下跌了50-100元/吨；江苏和广东地区价格4060-4180元/吨，较上周比下跌了80-100元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3720-3860元/吨，与上周比上涨了20-（-20）元/吨。

　　三、市场分析

　　目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

　　1. 最新天气预报显示，未来6—10天中部和中西部有总量为0.5—1.0英寸的降水，未来11—15天主产区急缺雨水，天气不会有效改善。中长期来看，NOAA预测美国中西部整个8月份依旧延续炎热干旱的天气。对于马上进入灌浆鼓粒成熟期的大豆来说，鼓粒开始时，需要充足的水分供给，田间持水量须在75％，平均需要的降水，一天为0.3英寸（约0.76厘米）。如果连续两周每周总量低于3厘米，非常不利于鼓粒。加上目前高温、蒸发使每天降水需求增到0.35英寸。从当前的天气预报来看，这无法达到正常灌浆的水分、温度要求。这对大豆单产或会产生实质性影响，天气炒作渐成真，美豆减产几成定局，预计这在8月10日的月度报告中将得到集中体现。

　　2.美豆减产已成定局，各大分析机构纷纷下调美豆单产预期，美国主流分析机构平均预估单产下滑至38.1蒲式耳/英亩，收获面积下滑至7430百万英亩。预计今年美豆总产量为28.31亿蒲，USDA7月份预估全年需求为32.35亿蒲，缺口为4.04亿蒲。这就需要高价格来完成需求配比。

　　3.豆价创历史新高，加上今年以来巴西货币雷亚尔大幅贬值，南美大豆播种面积有望扩张。而从单产上来看，7月各大气象机构进一步明确了厄尔尼诺现象将在2012年8—10月出现。厄尔尼诺现象通常会给南美大豆主产区带来丰富的降雨，厄尔尼诺强度与南美大豆产量呈正相关性。因此，2012/2013年度南美大豆无论是播种面积还是单产都有望出现恢复。按照美国农业部6月份预计，2013年春季南美大豆收获上市时，美国、巴西、阿根廷三国大豆总供应量处于历史高位，比2012年同期高出1700万吨。这给远月合约（国内油粕对应1305合约、1309合约）带来直接的压力。

　　4.7月底进口大豆到港成本为4440~4500元/吨，月环比上升50~100元/吨，月底进口大豆港口分销价格为4650~4700元/吨，月环比上涨300~350元/吨。由于本月内盘油粕价格快速上涨，导致进口大豆压榨收益快速上涨至年内新高，并维持在300元/吨的高位水平。但由于经销商对港口大豆的挺价销售态度坚决，港口分销大豆价格上涨迅速，导致其压榨收益持续亏损。本月国内油粕涨幅持续小于美豆期价涨幅，近月船期大豆压榨收益处于持续亏损阶段，导致连盘油粕套保压力下降，国内油粕价格仍有较大的上行动力。

　　四、后市分析

　　大豆方面，海关数据显示，我国2012年6月大豆进口量达到562.43万吨，同比上升30.73%，环比上升6.56%；1~6月我国大豆进口量同比增加22.53%。6月我国豆粕出口量为11.87万吨，同比上升108.85%；1~6月我国豆粕出口量同比增加62.52%。我国大豆进口和豆粕出口出现购销两旺局面，油厂销售情况和压榨效益良好。

　　8月是美豆关键生长期，美豆单产将受天气变化影响，资金可能反复炒作天气，期价上升至历史高位后需求可能得到有效抑制，导致均衡价格的出现。中期看，全球大豆供需偏紧的局面将持续至南美大豆上市之前，因此未来3个月大豆期价仍将维持高位区间，预计美豆指数将在1450~1750美分/蒲式耳区间宽幅震荡。虽然压榨利润处于年内高位，但下游养殖企业严重亏损，终将传导至上游压榨企业。建议油企在期价大幅冲高过程中逢高适当参与油粕套保业务，锁定风险和利润，外盘点价宜把握节奏，逢大幅回调买入较为理性，适当控制大豆库存。

　　豆粕方面，连豆粕持仓量再次大幅增加，并刷新历史新高，做多资金扎堆豆粕合约，反映市场对后期行情极度看好。豆粕继续领涨豆类，油弱粕强格局持续，油粕比值下滑。月底沿海43%蛋白豆粕价格为3860~4050元/吨，月环比大幅上涨300~360元/吨。

　　后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、中美两国大豆种植情况、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。