大豆、豆粕第25周市场报告：外盘大幅上涨带动大豆豆粕上行

　　一、大豆市场：

　　2012年第25周（6.18-6.24）,黑龙江大豆收购价格4020-4100元/吨，与上周价格持平。截至6月24日，黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3900-3920元/吨，较上周比持平。

　　本周，临储拍卖计划交易2008年国家临时存储大豆61.52万吨，实际成交5.22万吨，总成交率8.48%，成交均价3828元/吨。

　　8月船期南美大豆到我国CNF报价595美元/吨，较上周上涨了21美元/吨。7月船期美国大豆到我国CNF报价609美元/吨，较上周上涨了249美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报954，较上周上涨了52。

　　二、豆粕市场：

　　2012年第25周（6.18-6.24），沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3260-3390元/吨，较上周微幅上涨了10-20元/吨。其中大连地区价格为3260元/吨，上涨10元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3260元/吨，较上周上涨20元/吨；江苏和广东地区价格3390-3400元/吨，较上周上涨-20-20元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3250-3270元/吨，与上周下跌10元/吨。

　　6月21日，黑龙江集贤地区3240-3250元/吨 ，吉林地区3240-3270元/吨 ，京津冀地区3250-32560元/吨，辽宁地区3260-3280元/吨，江浙地区3390-3420元/吨，河南地区3410-3420元/吨，山东地区3250-3260元/吨，广西地区3400-3410元/吨，广东地区3400-3420元/吨。

　　三、市场分析

　　目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

　　1.宏观面有所企稳。一是希腊大选落幕，支持紧缩的政党胜出，短期希腊退出欧元区的风险大大降低，市场前期恐慌的“雷曼时刻”未能到来，风险情绪有所好转。大选后大宗商品价格企稳反弹，欧美股市亦持续上涨。二是本周美联储6月FOMC会议明确延长扭转操作时间至年底，并维持低利率至2014年底，同时还下调了对美国经济增长的预估。美联储此次会议并未推出市场预期的QE3，而是延长了扭转操作时间，刺激力度较市场预期小，大宗商品价格因此承压，原油价格跌至18个月以来新低。

　　2.本周美盘农产品利多基本面持续。一是美国玉米带干旱天气持续，令市场大幅增加对期价的天气升水。近期玉米带局部的降水不足以缓解旱情，尤其是东部地区持续干旱，令市场担忧美豆单产。USDA公布的大豆生长优良率为56%，环比继续下降，为近16年来第二低，说明美豆生长情况不理想。二是持续干旱令双季大豆种植受阻，机构开始调低双季大豆种植面积。三是出口需求继续强劲。在单产、面积均可能下降、出口需求上升的背景下，美豆的利多基本面一目了然。

　　3虽然目前大幅调减美豆单产尚无根据，但是近期天气预报显示，美国旱情短期内不能缓解，加之中国持续采购的利好刺激，大豆期价呈现易涨难跌格局。在利多基本面持续的背景下，宏观面一旦企稳，基本面和天气市带来的看涨情绪爆发令期价暴涨。

　　4 在宏观面企稳、基本面利多的刺激下，美豆期价出现恐慌性上涨。技术面看，美豆11月期价突破1370美分/蒲式耳的阻力位，向上挑战1397美分/蒲式耳的前高后回落，中期上涨趋势明确，但期价在前高附近遇到的阻力较大，操作上不宜追涨，可等待回调至上行通道下方支撑线后买入。

　　四、后市分析

　　大豆方面，海关初步统计显示，2012年5月份我国进口大豆528万吨，较4月份增加8.2%，为今年以来月度进口最高值，连续3个月环比增加，同时也远高于上年同期的456万吨。2011/2012年度前8个月（2011年10月至2012年5月）我国进口大豆到港量累计达3836万吨，较上年同期增加12.7%。根据船期及采购进度测算，7、8月份大豆到港量将继续保持在较高水平，8、9月份到港量相对较少。如果不考虑统计口径差异，预计2011/2012年度大豆进口总量将超过5700万吨，再创历史新高。

　　豆粕方面，豆粕价格继续受到多重支撑：一是旱情可能令美豆单产下降，对豆粕供给的影响大于豆油；二是受原油价格持续下跌影响，豆油价格萎靡不振，油厂挺粕压油心理较强。后市看来，一是商务部终止对美国DDGS的反倾销调查。今年3月以来，我国DDGS进口已经持续同比大幅增加，后期替代品供给增加将令粕价承压。

　　后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、中美两国大豆种植情况、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。