大豆、豆粕第22周市场报告：缺乏利好 豆粕继续下行

　　一、大豆市场：

　　2012年第22周（5.28-6.3）, 黑龙江大豆收购价格4020-4100元/吨，与上周价格持平。截至6月1日，黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3980-4000元/吨，较上周比下跌了40元/吨。

　　本周随着本周大豆豆粕价格成交回调，国家临储大豆拍卖成交又开始下降。此次拍卖大豆为2008年国家临时存储大豆（东北大豆、移库大豆）604634吨，实际成交75788吨，总成交率12.53%，成交均价3845元/吨。

　　7月船期南美大豆到我国CNF报价571美元/吨，较上周下跌13美元/吨。7月船期美国大豆到我国CNF报价566美元/吨，较上周下跌12美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报950，较上周下跌160。

　　二、豆粕市场：

　　2012年第22周（5.28-6.3），沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3200-3280元/吨，较上周微幅上下跌20-80元/吨。其中大连地区价格为3200元/吨，下跌60元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3190-3200元/吨，较上周下跌50-80元/吨；江苏和广东地区价格3280-3340元/吨，较上周下跌20-40元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3220-3240元/吨，与上周下跌20-60元/吨。

　　6月1日，黑龙江集贤地区3200-3220元/吨 ，吉林地区3220-3240元/吨 ，京津冀地区3190-3200元/吨 ，辽宁地区3200-3220元/吨 ，江浙地区3280-3300元/吨 ，河南地区3350-3390元/吨，山东地区3200-3220元/吨 ，广西地区3340-3360元/吨 ，广东地区3340-3380元/吨。

　　三、市场分析

　　目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

　　1国际宏观经济形势不容乐观，欧洲选举加剧了市场对债务问题解决的担忧。美国经济保持良好复苏态势，但摩根大通亏损20亿美元的消息也加剧了市场担忧。欧洲失业率居高不下，经济处于衰退阶段，国内宏观经济呈现放缓态势，1季度中国GDP增长率为8.1%，创下2009年3季度以来新低，4月份汇丰PMI数据预览为49.1，但仍处于50以下，虽然央行下调存款准备金率，但整体实体经济依然不振。

　　2美国农业部5月供需报告的偏多定调与CBOT豆类盘面下挫形成了背离，而北半球播种正在顺利进行，多头陷入无题发挥的窘境，市场炒作焦点已转移至新作大豆层面。当前，新季美国大豆当前生长形势良好，天气炒作尚难出现。根据美国农业部数据，截至5月27日当周，美国大豆种植率为89％，远高于去年同期的48％和五年均值的61％；美国大豆出苗率为61％，高于去年同期的22％和五年均值的30％。

　　3今年春节以来，国内生猪价格跌跌不休，这导致最近全国自繁自养生猪头均盈利水平再度逼近100元大关，江苏、山东、甘肃等部分地区养殖户甚至出现明显亏损，有的养殖户甚至出现了恐慌性抛售，而一些小型养殖场和散户则已开始缩减养殖规模。尽管市场预期8月份之前猪价将有所反弹，但国家出台的《缓解生猪市场价格周期性波动调控案》将使得未来调控成为饲料市场的主基调，猪价和饲料价格都将难以逞强。

　　4 大豆压榨利润继续下滑

　　5月大豆压榨利润持续下降、由盈转亏，5月底港口库存达657万吨，平均较上月回升40万吨。4月我国进口大豆488万吨，环比增加1％，同比增加26％，进口成本约4170元/吨，增加120元/吨。商务部预计5月大豆到港总量将达720万吨，6月达560万吨。但5月中国对美豆的采购出现下滑，截至5月24日，美豆4周的销售环比下降10％。

　　四、后市分析

　　大豆方面，美国经济复苏态势明显，但欧洲大部分国家陷于衰退，国内经济增速放缓，投资需求和出口依然低迷，总体经济增长形势不容乐观。全球大豆市场新年度供应有望扩大，国内港口和国储存存高企，大豆市场近期将继续演绎探底过程，在三季度大豆生长天气炒作下，大豆市场或会迎来趋势性反转。

　　豆粕方面，豆粕价格走低和国内“跌跌不休”的生猪价格关系密切。国内生猪价格自去年下半年以来不断下滑，目前猪粮比价长时间低于1：6的盈亏平衡点。为维护国内养殖企业利益，国家已经于近期开始对冻猪肉进行收储，旨在稳定生猪价格水平，防范价格进一步走低。目前，国内生猪饲养规模并没有因生猪价格回落而导致存栏量的降低，国内部分大型养猪企业仍在积极扩充生猪养殖规模，这也将稳定豆粕的刚性需求。国内豆粕市场的巨大分歧是多空双方对峙于远期合约的重要原因。现阶段国内豆粕预计维持弱势，后市生猪价格走势将影响豆粕价格走势。

　　后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、中美两国大豆种植情况、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。