大豆、豆粕第21周市场报告：宏观经济萎靡 豆粕震荡偏弱

　一、大豆市场：

　　2012年第21周（5.21-5.27）, 黑龙江大豆收购价格4020-4100元/吨，与上周价格持平。截至5月25日，黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4020-4040元/吨，较上周持平。

　　本周24日国家临储大豆拍卖在延续2年几近零成交之后，终于迎来回暖。此次拍卖大豆为2008年国家临储东北大豆和移库大豆，其中国家临储东北大豆交易是2011年6月停拍之后的首次拍卖，因3800元/吨(国标三等)的最低起拍价格和当前市场价格相比，具备一定优势，成交率达到54.7%，黑龙江地区拍卖成交率高达97.04%，内蒙古拍卖成交率达48.19%。

　　7月船期南美大豆到我国CNF报价584美元/吨，较上周下跌23美元/吨。7月船期美国大豆到我国CNF报价580美元/吨，较上周下跌24美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1100，较上周下跌37。

　　二、豆粕市场：

　　2012年第21周（5.21-5.27），沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3260-3280元/吨，较上周微幅上涨10元/吨。其中大连地区价格为3260元/吨，稳定；京津冀和山东地区价格集中于3260-3300元/吨，较上周下跌50元/吨；江苏和广东地区价格3300-3400元/吨，较上周下跌50元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3250-3300元/吨，与上周持平。

　　5月25日，黑龙江集贤地区3250-3300元/吨 ，吉林地区3260-3300元/吨 ，京津冀地区3260-3300元/吨 ，辽宁地区3260-3260元/吨 ，江浙地区3300-3330元/吨 ，河南地区3350-3390元/吨 ，山东地区3300-3300元/吨 ，广西地区3380-3400元/吨 ，广东地区3360-3400元/吨。

　　三、市场分析

　　目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

　　1国际宏观经济形势不容乐观，欧洲选举加剧了市场对债务问题解决的担忧。美国经济保持良好复苏态势，但摩根大通亏损20亿美元的消息也加剧了市场担忧。欧洲失业率居高不下，经济处于衰退阶段，国内宏观经济呈现放缓态势，1季度中国GDP增长率为8.1%，创下2009年3季度以来新低，4月份汇丰PMI数据预览为49.1，但仍处于50以下，虽然央行下调存款准备金率，但整体实体经济依然不振。

　　2基本面利多消息匮乏。在3月末美国农业部种植意向报告公布后，市场对美豆种植面积的炒作结束，市场基本面消息进入匮乏期，南美大豆减产1500万吨，使陈豆维持相对偏紧的形势，但新年度美豆将大幅增产，也将限制市场的涨幅。对于新的年度即2012/2013年度，美国农业部5月份预测全球油籽产量达到历史记录4.715万吨，其中大豆产量增加到2.714亿吨，增长幅度接近15%。

　　3近期豆粕价格大幅下挫和终端需求清淡有关。据下游采购人员反映表示，鸡、鸭、水产等养殖企业几乎全部亏损，补苗补栏积极性受到严重影响。受补苗补栏不足影响，部分饲料厂销售情况转向下滑，影响其对豆粕的采购数量。油厂方面负责人也反映近期豆粕走货一般，市场终端需求不积极。受终端需求清淡影响，截至本周收盘，大商所豆粕期货价格指数5月份已累计下挫208点，跌幅高达6.13%。

　　4国储大豆拍卖，继续压制市场。24日国家临储东北大豆、移库大豆计划销售2008年大豆60.5356万吨，实际成交18.8410万吨，成交率31.12%，成交均价3885元/吨。低价与偏高的拍卖数量将冲击市场。

　　四、后市分析

　　大豆方面，美国经济复苏态势明显，但欧洲大部分国家陷于衰退，国内经济增速放缓，投资需求和出口依然低迷，总体经济增长形势不容乐观。全球大豆市场新年度供应有望扩大，国内港口和国储存存高企，大豆市场近期将继续演绎探底过程，在三季度大豆生长天气炒作下，大豆市场或会迎来趋势性反转。

　　豆粕方面，豆粕价格走低和国内“跌跌不休”的生猪价格关系密切。国内生猪价格自去年下半年以来不断下滑，目前猪粮比价长时间低于1：6的盈亏平衡点。为维护国内养殖企业利益，国家已经于近期开始对冻猪肉进行收储，旨在稳定生猪价格水平，防范价格进一步走低。目前，国内生猪饲养规模并没有因生猪价格回落而导致存栏量的降低，国内部分大型养猪企业仍在积极扩充生猪养殖规模，这也将稳定豆粕的刚性需求。国内豆粕市场的巨大分歧是多空双方对峙于远期合约的重要原因。现阶段国内豆粕预计维持弱势，后市生猪价格走势将影响豆粕价格走势。

　　后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、中美两国大豆种植情况、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。