摘要：全球供应下滑，市场关注美国大豆播种
美国农业部三月底发布的意向播种面积预测数据预示今年美国农户计划将大豆播种面积减少1.4%，为7390万英亩，因为玉米种植效益更加诱人。今年农户也计划将葵花籽播种面积提高17%，达到180万英亩，油菜籽播种面积提高45%，达到创纪录的156万英亩。花生播种面积将增长25%，达到140万英亩。
南美大豆歉收将会导致2011/12年度全球大豆出口下滑4%，为8900万吨。由于南部地区旱情严重，因而美国农业部将2011/12年度巴西大豆产量数据从上月的6850万吨下调到了6600万吨。干旱也导致阿根廷大豆产量数据从上月的4650万吨下调到4500万吨，巴拉圭大豆产量数据从500万吨下调到420万吨。
国内展望
2012年美国大豆播种面积将降到五年来的最低
美国农业部的意向播种面积预测数据预示今年美国农户计划将大豆播种面积减少1.4%，为7390万英亩，因为玉米种植效益更加诱人。玉米播种面积将提高4%，创下七十五年来的最高水平。玉米种植带将是豆田转播玉米的主要地区。而今年大豆播种面积增长的唯一地区可能是北部平原，去年土壤墒情过高，导致数百万英亩的耕地未能种植上农作物。今年春季北达科他州农户计划将大豆播种面积提高到创纪录的水平，不过玉米、杜伦麦和其它油籽作物种植规模同样庞大，可能制约大豆播种增幅。
在南部地区，玉米播种面积也有望提高。不过大豆播种面积的净变化可能甚微，因为一些耕地来自棉花。相对于上年，棉花现货价格大幅下跌，因为供应庞大而需求疲软。虽然双季大豆价格良好，但是播种面积可能小幅波动。今年软红冬小麦播种面积小幅下滑。
今年三月份中西部地区的温度创下了历史同期最高，因而玉米播种提前开始。但是在北部地区，根据政府的农作物保险，许多农户可能要等上一等。如果农户提前种植，那么如果出现春季霜降，那么他们就无法拿到重播支付金。在一些地区，最后一场霜降出现的时间甚至会延长到五月份。天气温和而土壤墒情良好，当农户完全考虑到霜降风险后，将利用这些优势，提前播种常常提振玉米单产潜力。因而玉米播种步伐快速展开使得播种面积更可能实现计划水平。
这个因素帮助大豆价格进一步上涨，以竞争耕地。即使如此，一旦其它农作物播种，因而大豆播种面积增长的几率就更低了。在美国农业部三月份意向播种面积预测与六月份的播种面积报告之间，美国大豆播种面积很少会增加超过200万英亩。如果春季播种条件一直良好，那么今年大豆播种面积增幅可能较大，因为大豆价格上涨促使农户扩大种植规模。
价格高企，种植条件良好，提振油菜籽和葵花籽播种前景
去年美国葵花籽播种面积大幅减少了21%，因为北部平原降雨过量，导致农户无法完成播种工作。这致使2011年葵花籽产量降至二十二年来的最低水平，推动价格上涨，创下历史最高纪录。今年春季葵花籽价格诱人，播种条件更加良好，因而农户计划将葵花籽播种面积提高17%，达到180万英亩。尽管如此，播种面积也将是自1987年以来的次低水平。葵花籽播种面积增幅可能有限，因为许多农作物都可以种植在北部平原，而种植效益都非常不错。北达科他州和南达科他州将占到葵花籽播种面积的大部分增幅。几乎全部的增幅都是油用葵花籽品种。
今年油菜籽播种面积可能大幅增长45%，达到创纪录的156万英亩，因为今年春季油菜籽现货价格创下历史最高纪录，接近每英担28美元。油菜籽播种面积增幅将主要集中在头号产区北达科他州。
其他油籽播种面积也可能提高。今年亚麻籽播种面积可能增长62%，达到28.9万英亩，几乎全部增幅集中在北达科他州。虽然较上年显著改善，但是亚麻籽播种面积仍要低于十年平均水平53.2万英亩。
农户将更多棉花耕地转播上花生
去年南部地区农户将许多花生耕地转播上了棉花，而今年的情况恰恰相反，因为棉花供应非常充足。花生期末库存预计降至九年来的最低水平，而价格已经涨至二十一年来的最高水平。因而，今年花生播种面积将增长25%，达到140万英亩，而棉花播种面积可能减少11%。
豆粕和豆油价格走强，大豆加工步伐加快
美国农业部的季度库存报告显示三月一日大豆库存总量为13.72亿蒲式耳，比上年同期增长1.23亿蒲式耳。截止到八月三十一日，大豆期末库存可能降至2.5亿蒲式耳，略高于期初库存2.15亿蒲式耳。大豆期末库存数据比上月下调了2500万蒲式耳，因为国内加工和出口数据上调。如果不是因为今年南美大豆供应急剧下滑，2.5亿蒲式耳的期末库存规模还算不错。
虽然2011/12年度大豆需求远远落后上年同期，但是二月份国内需求明显加快。豆粕和豆油价格飙升，提振了国内大豆加工。三月份豆粕现货价格从二月份的330美元涨到了366美元/短吨。因而美国农业部本月将本年度豆粕平均价格预估从310-340美元上调到了335-355美元/短吨。导致豆粕价格上涨的原因在于国内豆粕用量高于预期。美国饲料需求可能受到活猪存栏量提高的支持。美国农业部将国内豆粕用量数据上调了40万短吨，为3060万短吨。
豆油价格同样上涨。今年三月份豆油价格上涨了1美分，为每磅53.40美分。因而美国农业部将本年度豆油平均价格预估从上月的50.50-54.50美分上调到了52.50-54.50美分。大豆加工提高将提振豆油产量。大部分的供应可能用于国内生物燃料生产。美国环境保护局的数据显示，2011年十月到2012年二月期间生物燃料产量比上年同期增长了近三倍。本年度剩余时间内，生物燃料产量增长速度可能更加温和。不过目前的涨幅足以促使美国农业部上调生物燃料行业中的豆油用量，上调了4亿磅，为40亿磅。虽然2011/12年度豆油食用量可能小幅下滑，但是生物燃料用量增加，可能使得国内豆油总用量增加3亿磅，达到179亿磅。
本月美国农业部将2011/12年度美国大豆出口数据上调了1500万蒲式耳，为12.9亿蒲式耳。截止到四月五日，大豆出口检验数量仍远远落后上年同期水平。但是目前这一缺口已经开始缩小，下半年的出口不可能显著下滑。截止到夏末，美国大豆出口甚至会出现增长，因为南美大豆减产将导致当地库存快速下滑。七月和八月交货的巴西大豆出口报价目前已经没有美国供应有竞争力。
由于南美大豆歉收，美国大豆现货价格三月份再度飙升，上涨了近一美元/蒲式耳。三月份意向播种面积预测数据出台后，大豆价格涨幅更加显著，说明今年美国大豆播种面积异常偏低。本月美国农业部将2011/12年度大豆平均价格预估从上月的11.40-12.60美元上调到了12.00-12.50美元/蒲式耳。
国际展望
南美大豆减产可能快速放慢2011/12年度大豆出口步伐
南美天气干旱，导致全球大豆供应严重不足，这可能需要数年的时间来缓解。2011/12年度全球大豆产量数据下调了490万吨，为2.402亿吨。南美大豆歉收将会导致全球大豆出口减少4%，为8900万吨。全球大豆期末库存也可能减少20%，为5550万吨。
美国农业部本月将2011/12年度巴西大豆产量数据从6850万吨下调到了6600万吨。巴西第二和第三大产区（帕拉纳州和南里奥格兰德州）一直受到干旱的影响。在南里奥格兰德州，大豆单产可能降至七年来的最低水平。自南里奥格兰德州农户播种上大豆后，累积降雨量比平均水平减少了40%左右。极端的高温干燥天气可能导致当地大豆作物受灾更加严重。
去年巴西大豆产量曾创下历史最高纪录，因而从上年结转的庞大库存仍可能提振2011/12年度巴西大豆出口增至创纪录的3570万吨，相比之下，上年为3000万吨左右。对于2011年十月到2012年三月期间，巴西大豆出口量比上年同期增长了670万吨。不过截止到目前，几乎全部的陈豆已经消耗，因而出口步伐开始放慢。截止到三月份，大豆出口步伐加快，因为截止到三月底，巴西新豆收割工作已经完成了四分之三左右。与此同时，阿根廷和巴拉圭大豆歉收可能导致近期的出口需求转移到巴西。由于巴西新豆产量大幅下滑，这意味着本年度剩余时间内出口步伐将非常疲软。和去年不同，在美国新豆上市之前，巴西大豆库存可能非常紧张。截止到九月三十日，巴西大豆期末库存可能比上年同期大幅减少近800万吨。
海外需求（尤其来自中国的需求）将很快开始制约巴西国内加工商的大豆供应。本月，2011/12年度巴西大豆加工数据从上月的3600万吨下调到了3550万吨，上年为3590万吨。大豆减产，国内用量提高，也可能导致2011/12年度巴西豆粕出口降至1450万吨。
阿根廷和巴拉圭大豆歉收更为显著
仅巴西大豆减产就已经对全球大豆供应造成严重的影响。但是阿根廷和巴拉圭大豆减产导致这一局面进一步恶化。本月阿根廷大豆产量数据从上月的4650万吨下调到了4500万吨，上年为4900万吨。去年十一月和十二月期间的干旱及高温天气伤害了阿根廷大豆主产区的作物单产潜力。自一月中旬以来，降雨恢复提振了晚播大豆，但是这些作物也需要生长季节延长才能成熟。
阿根廷大豆加工行业通常消耗国内近四分之三的大豆产量，他们将会想尽一切办法来确保自己的需求。这意味阿根廷大豆出口季节可能提前一到两个月结束。2011/12年度阿根廷大豆出口数据从上月的890万吨下调到了860万吨，上年为920万吨。但是阿根廷大豆加工商不可能不会受到大豆减产的影响。2011/12年度大豆加工量可能在3820万吨，低于早先预测的3890万吨。这将会制约阿根廷豆粕和豆油出口增幅。截止到九月底，阿根廷大豆期末库存仍可以维持六个月的加工需求，直到新豆上市。
巴拉圭可能受灾最为严重，因为其大豆产区比巴西或阿根廷更为集中。与上年创纪录的产量规模相比，今年巴拉圭大豆单产可能减少45%。收获面积为260万英亩，这意味着大豆产量只有420万吨，比上月下调了80万吨。巴拉圭大豆出口可能从上年的670万吨降至330万吨。
