本周二，美国农业部再次下调巴西及阿根廷大豆产量，分别下调至6600万吨及4500万吨。由此来看，今年两国大豆产量合计较去年减少1350万吨，两国的出口需求将转移至美国市场。中国进口需求继续保持强劲态势，在全球大豆供应大幅减少，需求保持稳定的前提下，必将对2012/2013年度的美国大豆供需造成冲击，使得2012/2013年度美豆库存面临紧张的局面。特别是3月30日的美豆种植面积意向报告下调了2012/2013年度美豆种植面积，加剧了2012/2013年度美豆库存紧张的格局，这将抑制国内豆油回调的深度。
一季度油脂原料价格持续走高，涨幅均超过10%。迫于成本上升的压力，清明假期刚过，国内食用油巨头金龙鱼和福临门宣布食用油涨价约8%，并预计3到4周内完成调价。随后国内饮料、奶业、糖业纷纷效仿涨价。去年11月底食用油涨价潮时，发改委曾约谈中粮集团、益海嘉里等企业，要求其不要出现食用油涨价的情况。果然4月11日发改委再次约谈涨价企业，要求两月内暂缓涨价行动，这意味着国内食用油原料和下游价格继续倒挂，国内豆油期货价格继续大幅走高无望。
而发改委的约谈，一定程度上会抑制国内压榨厂商未来的压榨欲望，未来数月进口大豆及食用油或将下滑。然而，由于一季度国内压榨回暖，且对整个油脂市场后市看涨，一季度国内企业提高大豆及植物油的进口数量。据中国海关报告显示，3月进口大豆483万吨，1—3月，累计进口1333万吨，同比增长31.6%；3月，我国食用植物油进口量为58万吨，1—3月，进口176万吨，同比增长30.5%。可以看出，国内豆油供应短期相对宽松。
综上所述，短期豆油基本面上缺乏利多因素，在发改委约谈指导效应下，近1个月内国内豆油很难再次迎来上涨行情。但是由于2012/2013年度美豆供需紧张预期，美豆下行空间非常有限，在原料价格支撑下，后市豆油继续保持多头格局。
