在宏观环境逐渐企稳的情况下，豆类市场炒作焦点相对于前期已经发生了一定程度的改变，豆类强势行情将以品种轮动的形式展开。
进入3月份以来，内外盘豆类呈现强势上行势头。笔者认为，豆类基本面相对于前期的炒作焦点已经发生了一定程度的改变。在宏观经济逐渐企稳的情况下，豆类将延续前期强势，行情将会以品种轮动的形式展开。
美农业部报告预留炒作空间
历年来，3月份美国农业部报告都是市场关注的焦点，报告结果对月末种植面积报告将会产生一定影响，同时提供了关于季末库存的炒作预期。美国农业部上周五发布的报告显示，美豆期末库存维持2.75亿蒲式耳的水平，而前期市场预测大多低于这一数字。同时，美国农业部调低巴西以及阿根廷的大豆产量至6850万吨和4650万吨，符合前期市场主流预期。但是报告维持中国的消费数量不变，令市场对后期消费变动预期产生一定分歧。
虽然从具体数据看本次报告并未对大豆形成直接利多，但总结历年3月份美国月度供需报告与3月末种植面积报告之间的关系可以发现，如果3月份美国月度供需报告利多大豆，大豆价格的上行将会激发美国农场主的种植热情，后期大豆种植面积上调的可能性将加大。而一旦3月份报告出现利空，豆价的下跌也将使3月末种植预期小于2月份的基线预测。本年度美国农业部做出了7500万英亩的大豆种植面积预期，相比之下高盛的预期为7550万英亩。由于本次报告利多影响低于市场预期，预计未来关于种植面积报告的炒作效应将被放大。
后期豆类有望出现轮动行情
截止到3月5日当周，国内进口大豆周均压榨利润为100元/吨，较前一周上涨68元/吨。国产豆压榨利润为-45元/吨，较前一周上涨19元/吨。进口大豆压榨优势明显，消费继续呈现扩张势头。前期消费回暖使油厂采购大豆步伐加快，港口库存呈现快速下行态势，并最终引发了豆类价格整体上行。但是观察近期数据可以发现，港口库存下滑速度已经趋缓，同时油厂大豆库存开始缓慢增加，目前较2月份已经上升了50万吨左右。油厂大豆库存的上升说明，由于产能过剩前期压榨企业开工率的提升已经超过了当前市场的消费速度。在消费未出现进一步扩张的情况下，油厂整体库存已经出现一定程度的积压。如果后期消费趋稳，市场焦点将从消费炒作转移至种植面积的炒作上。
由历史数据可知，自去年开始，国内大豆走势相对于国外大豆呈现两大特征。一是在牛市行情中内盘大豆总体以跟涨为主；二是行情往往以品种轮动的形式展开。针对本轮行情进行分析，连豆自2011年末开始企稳反弹，当时的炒作主题为南美大豆减产；而后豆粕呈现强势，炒作焦点转移至国内压榨利润回升与消费扩张上。从上周开始豆粕出现由强转弱的势头，而大豆与豆油再度表现强势，且豆油表现优于大豆。笔者认为，在后期由种植面积炒作引发的行情中，豆油与大豆的表现将会优于豆粕。
综上所述，在美国农业部报告中性略微偏空的情况下，种植面积炒作将会获得更大的空间并持续引发豆价上行。国内市场炒作焦点将逐步从消费预期转移至面积炒作，后期豆油将成为豆类行情的“领头羊”。
