宏观经济面暖风频吹
随着欧元区财长就1300亿欧元援助希腊决议获得通过，欧洲债务危机暂时缓解。而美国经济的逐渐向好也为市场提供了充足的信心，风险偏好增加。近期不论是道琼斯指数，还是英国富实、德国、法国股市都从去年欧债危机的颓势中苏醒过来，走出了稳步上升的良好趋势。而道琼斯指数更是突破了13000点，创出了2008年下跌以来新高。而国内的货币政策在日益放宽，近期，央行就下调了银行存款准备金率0.5个百分点，而据分析，在今年2、3季度，可能会降两次息。经济面走好以及流动性的宽松无疑会刺激大宗商品价格企稳反弹。在这种背景下，包括豆粕在内的国内外豆类稳步高走也就自然而然了。
美豆顽强上涨引领
2月以来，CBOT大豆以一路小阳线顽强上涨，期间仅有两根阴线。CBOT之所以能走出技术上这种强势，和近期不断增加的基本面利好息息相关。首先是南美大豆预产下降。受干旱天气影响，巴西和阿根廷大豆产量将大大低于预期，目前，按USDA预计数字，预计产量已经比最初预计降低650吨左右。相对于USDA数字，南美本国以及其他咨询机构的大豆产量预测数字更为悲观。巴西农产品资讯机构Agrural和Agroconsult周一预计巴西2011/12年度大豆产量分别为6,800万吨和6,990万吨，比其前一个月预计数字低100—200万吨。这也就使得USDA在后期有继续调低南美大豆产量的理由。其次是美国大豆出口向好。在习副主席访美期间，我国进口商签订了1340万吨的采购订单。而2月中旬，美豆单日出口还一度创下了295万吨的单日最高出口量。美国出口预期增加。
除此之外，美国农业部日前公布了农业展望报告中预计今年美国大豆播种在7500万英亩，与上年持平。
豆粕现货有望稳步走高
随着期货价格的走高，国内豆粕现货价格也在稳步走高、被动跟涨。据监测，2月以来，各地豆粕价格分别上涨了100-150元/吨不等。目前大部分地区都基本站在3100元/吨以上。豆粕现货价之所以能够春节后的相对需求淡季反常走高，除了跟盘期货外，还有自身供需面上支持因素。一方面就是卖方挺价。由于目前是油脂需求淡季，虽然油脂期货上涨，但油脂现货价因为供应极为充裕，需求相对低迷，而无法提价销售，油厂只有拉高豆粕报价以维持加工利润。另一方面，春节前大多饲料厂备货目前已经基本消耗殆尽。而面对终端需求不旺，以及缓慢上涨的豆粕价格，很多饲料厂采取边用边够的办法，囤货相对较少，这使得油厂议价能力增强。而后期看，由于目前港口棕榈油库存处于高位，而且棕榈油随着气温的升高，用量增加，国内豆油库存也偏高，油脂提价难度较大，油厂依旧有对豆粕挺价的意愿。饲料厂边用边购的策略也会导致一旦豆粕涨价，买涨不买落的心理以及随后的补库行为会导致豆粕价格大幅走高。当然，随着气温升高，水产养殖开工，牲畜、家禽补栏增多，豆粕也自然迎来消费旺季。
技术上看，以豆粕指数为准，目前其上涨趋势完好，已经突破去年10月反弹高点。扭转了去年7月份以来的下跌趋势。下一个阻力位将是去年8月低点，即当时高位横盘震荡区间下沿。一旦突破此线，将有望触碰去年9月份高点。
