近期，在欧洲央行增加流动性，希腊无序违约概率降低，南美大豆产量接连被调降和国内油脂库存高企的共同影响下，油脂价格振荡上行。考虑到南美大豆减产预期将变为现实，棕榈油进入季节性增产周期，油脂价格再度上涨要求宏观面不能出现大的利空。在原油已经连续两日回调的背景下，国内油脂可能出现一定幅度的技术性回调，但是中长线上涨趋势未变。
南美大豆减产已成事实
巴西Agroconsult预计，2011/2012年度巴西大豆产量为6990万吨，另一咨询机构Agrural预计为6800万吨，均低于美国农业部2月7200万吨的预测值。阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计，2011/2012年度阿根廷大豆产量为4450万吨，低于美国农业部预计的4800万吨。当前南美大豆减产已成市场共识，对大豆价格的利多支撑已经很有限，并且CBOT大豆已经反弹至1300美分/蒲式耳的关键压力位，若要达到1400美分/蒲式耳还需要南美大豆进一步减产或宏观面稳定的配合。目前市场上并不反映小的利空，而大的利空因素还未出现，投资者风险偏好上升。尤其是在流动性宽松和工业品需求相对较弱的背景下，市场更青睐农产品（000061），CBOT大豆依然有可能达到1400美分/蒲式耳。
