虽然南美大豆产量前景暗淡，但是2011/12年度美国大豆出口数据不变，仍为12.75亿蒲式耳，因为预期的销售增幅只能缩小与上年同期的差距。国内大豆加工利润并未显著改善，因而2011/12年度大豆加工数据仍为16.15亿蒲式耳。由于大豆需求数据不变，因而2011/12年度大豆期末库存数据仍为2.75亿蒲式耳。
由于南美大豆产量数据下调，因而2011/12年度全球大豆产量数据下调了550万吨，为2.515亿吨。在巴西，南部地区天气干旱导致大豆受灾，因而2011/12年度巴西大豆产量数据下调了200万吨，为7200万吨。阿根廷大豆产量数据也从上月的5050万吨下调到了4800万吨，因为大豆播种面积和单产数据下调。
国内展望
南美大豆产量数据下调，推动美国大豆价格飙升
上月美国国内大豆价格上涨，因为南美大豆产量损失。一月份伊利诺斯州中部地区大豆价格上涨了60美分，为每蒲式耳11.83美元，而其它地区的现货大豆价格也出现了类似的涨幅。但是这对美国大豆平均价格预估的影响被农户高价出售大部分2011年产大豆所抵消。美国农业部本月将2011/12年度大豆价格预估区间从上月的10.95-12.45美元缩小到了11.10-12.30美元。同样，全球大豆供应吃紧，提振一月份豆粕和豆油价格，其中豆粕价格从十二月份的282美元涨到了311美元/短吨，豆油价格从50.20美分涨到了51美分/磅。
迄今为止，南美大豆产量前景暗淡对美国大豆出口销售的提振甚微。一月份美国大豆出口装运量从十二月份恢复，但是出口销售步伐放慢。上月美国大豆出口销售受到一月份巴西大豆出口创下历史最高纪录的制约（巴西陈豆库存庞大）。截止到2月2日，美国大豆出口检验总量为7.556亿蒲式耳，仍比上年同期落后2.68亿蒲式耳。美国大豆销售及出口步伐有望很快改善，但是只能帮助缩小与上年同期的差距。秋季交货的销售更有吸引力。2011/12年度大豆出口数据仍为12.75亿蒲式耳，但是远远低于上年的15.01亿蒲式耳。
国内大豆加工利润并未显著改善，因而2011/12年度大豆加工数据仍为16.15亿蒲式耳。由于大豆需求数据不变，因而2011/12年度大豆期末库存数据不变，仍为2.75亿蒲式耳。
国际展望
南美大豆损失，2011/12年度全球大豆期末库存下滑
由于南美大豆产量数据下调，因而2011/12年度全球大豆产量数据从上月的2.57亿吨下调到了2.515亿吨，上年为2.642亿吨。此前市场普预期南美大豆产量增幅将在一定程度上抵消美国产量降幅，但是目前看来这样的预测根本不可能实现。大豆产量数据下调，因而全球大豆期末库存将减少13%，为6030万吨。
在巴西，2011/12年度大豆产量数据下调了200万吨，为7200万吨。大部分降幅与帕拉纳州大豆产量损失相关。由于南部地区降雨量不足正常水平的一半，目前的干旱与三年前相当。最南部地区，南里奥格兰德州大豆作物长势欠佳，但是急需降雨来缓解晚播大豆的生长压力。虽然南部地区大豆作物面临威胁，但是今年大豆产量仍有望创下历史次高纪录，因为其它地区大豆播种面积提高，生长条件良好。马托格罗索州北的大豆收获步伐一直受到多雨天气的制约。目前大豆收割工作只完成了6%左右。
大豆减产导致2011/12年度巴西大豆出口量从上月预测的3900万吨下调到3780万吨。即使如此，这仍是历史最高纪录。巴西大豆出口也有望远远超过美国大豆出口规模3470万吨。
在巴西与巴拉圭的交界处，天气形势同样干燥，尤其是巴西帕拉纳州北部地区。自十二月初以来，当地几乎没有下雨。大豆播种面积下滑，单产急剧减少，因而巴拉圭大豆产量将降至640万吨，相比之下，上月的预测为760万吨，上年为创纪录的830万吨。因而2011/12年度巴拉圭大豆出口数据下调了80万吨，为500万吨。
阿根廷大豆作物单产进入关键期
十二月份阿根廷中部地区的降雨量接近历史最低水平。天气干燥，加上温度偏高，加剧了大豆作物生长压力。不过自一月中旬以来，降雨形势已经改善，帮助稳定了大豆作物状况，恢复了大豆播种工作。阿根廷政府表示，截止到2月2日，大豆播种面积已达1850万公顷，播种工作已经临近尾声，这意味着大豆播种面积不可能再大幅提高。美国农业部本月将2011/12年度大豆收获面积数据下调了10万公顷，为1860万公顷。
虽然大豆作物生长压力暂时受到缓解，但是阿根廷农业产区仍面临降雨不足的局面。未来两个月内大豆作物对水分的需求将更加迫切，届时作物将进入关键生长期。土壤墒情匮乏使得二月和三月期间的降雨更为重要。如果降雨继续出现，那么大豆单产可能恢复到平均水平。否则大豆单产将急剧下滑，正如三年前那样。目前大部分受灾的大豆作物为早播品种。由于大豆播种推迟，因而阿根廷农户不得不种植短季大豆（但是单产偏低）。本月大豆播种面积和单产数据均下调，因而2011/12年度大豆产量数据从5050万吨下调到了4800万吨。
大豆供应下滑导致2011/12年度大豆出口数据下调了90万吨，为890万吨，也低于上年的920万吨。相比之下，阿根廷大豆加工行业对大豆减产更有韧性，因为大豆制成品出口具备极大的优势。大豆加工厂的开工率仍接近历史最高水平，不过从目前开始，大豆损失可能制约大豆加工产量增幅。2011/12年度大豆加工预计达到创纪录的3890万吨，高于上年的3760万吨，不过比上月下调了60万吨。同样，阿根廷豆粕和豆油出口数据下调，不过仍要高于上年的水平。阿根廷大豆期末库存也可能吃紧，从而制约明年年初的出口。
虽然乌拉圭大豆产量并不高，但是近十年来其产量规模也在大幅提高。今年大豆播种面积将达到创纪录的100万公顷。不过高温干燥天气也影响了乌拉圭大豆产量规模，因而本月大豆产量数据下调了10万吨，为170万吨。乌拉圭几乎全部大豆均出口到海外。
中国大豆需求可能放缓
大豆供应吃紧，豆价上涨，可能放慢全球大豆进口增幅。2011/12年度全球大豆进口预计增至9080万吨，高于上年的8880万吨。但是与上月相比，大豆进口数据下调了220万吨，主要原因是中国大豆进口数据下调。中国通常占到全球大豆贸易的60%左右。
2011年十月到2012年一月期间，中国大豆进口总量为1950万吨，略低于上年同期的1980万吨。中国大豆加工利润一直受到豆粕需求低迷以及产能过剩的制约。国内饲料需求增幅也因为活猪存栏量下滑而放慢。由于动物疾病，数月来养殖户不得不减少牲畜存栏量。猪肉供应下滑造成的缺口一直由进口填补。只要动物疾病受到控制，那么今年饲料需求提高将会提振加工利润，逐渐加快大豆进口步伐。与此同时，美国大豆可能在中国大豆进口中的比例小幅提高。但是考虑到近来价格走强，中国大豆加工商的需求不可能大幅增加以达到美国农业部早先的预期。因而本月美国农业部将2011/12年度中国大豆进口数据下调了100万吨，为5550万吨。
加拿大油菜籽需求大幅提高
去年加拿大油菜籽产量创下历史最高纪录，但是正快速被消耗。虽然油菜籽供应年比增长80万吨左右，但是截止到12月31日，加拿大油菜籽库存却比上年同期减少了14万吨。油菜籽库存快速下滑，主要原因在于出口需求强劲。2011/12年度加拿大油菜籽出口将达到创纪录的800万吨，比上月的预测上调了80万吨，也高于上年的721万吨。据加拿大谷物委员会称，截止到1月29日，加拿大油菜籽出口量达到了470万吨，比上年同期高出100万吨左右。对华的出口占到了大部分的增幅。经过上年的下滑后，中国油菜籽加工步伐再度加快。2011/12年度中国的油菜籽进口数据上调了20万吨，为140万吨。
加拿大国内油菜籽用量同样强劲，因为加工厂的设备更加完善，利用增加产能扩大生产。2011年八月到十二月期间，油菜籽加工总量已达290万吨，相比之下，上年同期为260万吨。
本月美国农业部将加拿大油菜籽加工数据上调了10万吨，为665万吨。因而即使加拿大油菜籽供应创下历史最高纪录，但是用量强劲可能导致期末库存降至八年来的最低水平110万吨。
在很大程度上，加拿大加工商提高的油菜籽产品产量被美国进口市场所消化。2011/12年度美国从加拿大进口的菜籽油数量可能达到创纪录的150万吨，是五年前的两倍。加拿大菜籽油将用来填补美国豆油和葵花油产量降幅造成的供应缺口。另外，美国的菜籽粕进口也将增至创纪录的245万吨，相比之下，上年为204万吨。
中国也将提高加拿大菜籽粕进口，因为近来中国禁止进口印度油粕。菜籽粕进口提高，加上国内菜籽粕产量增加，将抵消中国豆粕供应的降幅。
