市场担忧南美大豆减产
受前期干旱天气影响，市场对南美大豆单产下降预期强烈，多家机构相继下调巴西和阿根廷大豆产量预估。美国农业部公布的2月供需报告显示，巴西2011/2012大豆产量预估较1月份下调200万吨，阿根廷2011/2012年度大豆产量预估较1月份下调250万吨。上述数据公布后，南美大豆种植带迎来降雨，投资者炒作干旱天气的热情有所消退。
目前，巴西和阿根廷大豆均处于开花灌浆的关键生长期。从当前的生长状况来看，南美大豆仍面临天气威胁。阿根廷农业部近日公布的报告显示，截止到2月9日，阿根廷大豆播种已完成99%，为避免干燥天气对作物构成影响，农户将大豆播种时间后移。晚播种作物的状况虽较早播种作物较好，但仍需更多降雨来保证土壤墒情。可见，市场对南美新作大豆产量的忧虑短期难以平复，这将持续对大豆价格形成支撑。
下游产品消费需求不旺
国内豆粕主要用于生猪和家禽养殖，目前两者对饲料豆粕的短期需求都不旺。从2009—2011年连续三年的统计数据看，每年春节前后国内生猪存栏量都会有明显的下降。因此，今年2月份生猪存栏量下降将是大概率事件，这将限制养猪场对饲料豆粕的需求。而春节以后，国内家禽产品价格也较前期有所回落，这将限制养殖企业的补栏积极性。据农业部公布的最新报告，2012年1月30日—2月5日，鸡蛋和白条鸡价格环比分别下跌1.3%和0.1%。
国内豆油主要用于餐饮消费，大众饮食需求的变化将直接影响豆油的需求。春节以后，节日形成的大范围餐饮活动将明显萎缩，豆油需求也将进入传统的消费淡季。2010和2011年第一季度国内餐饮业月均收入均呈递减现象，说明节后餐饮业对豆油的需求短期难以转旺。而随着天气的逐步转暖，棕榈油的需求也将逐步恢复，这将挤占豆油的消费空间。截止到2月10日，国内主要港口棕榈油库存约为83万吨，处于历史较高水平。
供给充裕压制期价上行
目前，国内无论是国产大豆还是进口大豆供给都十分充裕，在大豆下游产品进入消费淡季的情况下，国内大豆供给压力较大。
由于国产大豆压榨效益低于进口大豆，国内油厂对国产大豆的收购意愿一直不高，农户手中待售粮源较多。以主产省黑龙江省为例，哈尔滨地区油厂大豆收购价格维持在3.84—4.00元/公斤，春节后市场购销活动仍处于恢复当中，总体成交不理想。与此同时，国内仍在有序地向市场抛售国储国产大豆，进一步加大了国产大豆的供给压力。2月14日，安徽粮食批发交易市场及其联网市场将在河北和山东抛售30万吨国产大豆。
进口大豆方面，中国1月进口大豆461万吨，较2011年同期的513万吨减少10.2%，低于前一月的542万吨。虽然国内大豆进口量有明显下降，但受前期结转库存较高影响，进口大豆库存仍维持在历史较高水平。截止到2月10日，国内主要港口大豆库存约为750万吨。种种迹象显示，豆价短期不具备上行动能，市场需要新的炒作题材打破多空力量的均衡局面。
