(1月30日-2月3日)，南美大豆主产区继续出现降水，南美减产预期消化中，欧洲小麦冻害忧虑，拉动农产品期价上涨，中国长假令美豆出口需求疲软，美豆期价高位宽幅震荡。连豆大幅拉升，大豆到港成本环比下降，港口分销价环比上涨，国内油粕价格涨幅小于外盘，大豆压榨收益下降。国内市场仍处于长假期间，大豆购销尚未正式展开。
本周，宏观面偏多，本周公布的全球各主要经济体1月PMI数据及美国失业率数据均好于市场预期，春节长假期间欧债危机取得的进展令市场乐观情绪升温，FED关于维持低利率至2014年底的言论令欧元对美元汇率大幅上涨，美元指数延续近期的震荡走低走势，全球股市、大宗商品价格纷纷反弹。
本周美豆基本面上多空交集。利多方面，一是以油世界为代表的各大机构纷纷调减南美大豆和玉米产量预估。二是受冻害忧虑影响，欧洲小麦期价大幅上涨并创出今年新高，形成小麦拉动玉米，玉米联动大豆的连锁反应，谷物价格上涨的传导效应令大豆在周初大幅回调后展开反弹。三是市场传言南美早期收割大豆存在质量问题，令美豆出口竞争力增强。利空方面，一是南美大豆产区持续有效的降水令干旱得到有效缓解，有利于开花灌浆期的大豆生长，2008/2009年度南美大豆产量大幅下降的现象今年难以再现。二是市场预期当期的高价格将继续激励美国农民在今春放弃休耕计划，进一步扩大玉米、大豆的种植面积。三是出口数据继续验证疲软的美豆出口需求。截至1月26日当周，美豆出口检验量为112.89万吨，环比上升但同比仍下降。截至1月26日当周，美豆本年度出口量为30.8万吨，低于市场预期且同比环比均大幅下降，显示节日期间中国需求减少成为现实。
本周美盘资金面数据维持偏多基调，根据CFTC交易商持仓报告显示，截至2012年1月24日当周，CBOT市场基金持有的大豆净多头寸环比继续增加，豆油、豆粕虽然维持净空头寸，但豆油净空头寸均出现环比增加，豆粕净空头寸有所减少。基金对豆类品种的投资态度分化，大豆、豆粕资金面偏多而豆油相对偏空。同时，本周CBOT市场大豆持仓在上涨过程中出现环比上升，说明多头增仓意愿较强。
技术面看，截至周五下午，美豆指数最新报价为1223美分/蒲式耳，周跌幅为0.20%。本周美豆指数宽幅震荡，呈探底回升走势，技术指标显示期价上行至1230美分/蒲式耳一线存在较大的阻力，上行空间受限，或将在1200-1240美分/蒲式耳区间震荡，等待USDA2月供需报告的指引。综合看来，2012年全球宏观经济虽然开局良好，但节日对数据的扭曲较大，从原油消费数据来看，实体经济尚未回暖，后期整体形势仍存变数，市场对反弹不宜过分乐观。美豆目前的期价已经包含了对南美大豆减产的升水，预计USDA2月供需报告将温和调减阿根廷及巴西大豆产量，同时鉴于美豆出口疲软，中国进口量也会被调减，报告总体利多程度可能不及市场预期。因此宏观面、基本面均不支持美豆期价继续大幅上涨，随着后期南美天气持续改善，南美新豆大批量上市，欧洲冻害炒作告一段落，市场或将面临更大的下行压力。操作上建议1230美分/蒲式耳附近空单可以轻仓介入。
本周，连豆期价本周大幅上涨，连豆一指数周涨幅1.50%，本周涨幅大于外盘，在春节长假后，内盘出现了明显的补涨行情，持仓量大幅上升，显示做多资金的积极态度。本周主要港口进口大豆到港成本为3860-3900元/吨，较节前大幅下降，进口大豆港口分销价3900-3950元/吨，较节前大幅上升。本周国内油粕现货价格较节前明显上涨，但涨幅不及外盘，综合导致进口大豆初榨收益环比下降，亏损程度加大。由于美豆期价涨幅大于内盘油粕价格涨幅，近月船期大豆压榨亏损幅度加大，油厂外盘点价的动力下降，内盘油粕套保压力相应下降。本周东北主产区仍处于春节长假期间，国产大豆购销尚未正式展开。
国内宏观面上，1月制造业PMI数据好于预期且在50分水岭上方，说明制造业仍处于扩张阶段，货币政策短期放松的必要性减小，存准率下调或将延后。由于1月节日期间农副产品价格涨幅较大，预计1月CPI仍将处于高位，或令央行在货币政策放松方面持谨慎态度，抑制国内商品价格的上涨。
技术面看，连豆一指数本周收盘价4398元/吨。预计下周连豆一指数将在本周价格运行区间内震荡，价格运行区间4250-4430元/吨，建议投资者区间内波段操作，区间上沿逢高轻仓沽空。
本周，国内豆粕期货价格震荡上行，连豆粕指数周涨幅0.79%，持仓环比大幅增加，多头资金增仓意愿强烈。本周豆粕现货市场价格跟随期价走强，周五沿海43%蛋白豆粕价格3000-3040元/吨，较节前上涨40-70元/吨。由于大部分饲料养殖企业尚在长假中，对行情观望较多，豆粕实际成交量不大。春节消费高峰已过，生猪类价格持续回落，对豆粕价格利空。根据搜猪网报道，1月13日全国出栏肉猪均价为17.07元/公斤，较节前下跌2.01%；猪肉价格下跌至26.6元/公斤，较节前下跌2.78%；仔猪价格涨至31.54元公斤，较节前上涨6.59%；母猪价格较节前上涨，涨幅为0.51%。短期存栏下滑造成豆粕需求减少，仔猪和母猪价格的短期上涨不代表养殖户补栏积极性上升，后期仍需观察价格上涨能否持续。利多方面，由于近期原油价格和马盘棕油期价持续回调，豆油期价欲涨乏力，油粕比数值持续下降，导致豆粕在大豆压榨产品成本中所占比重加大，支撑油厂对豆粕挺价销售，造成豆粕现货价格阶段性涨幅超出期价涨幅。在当前的价格区间震荡阶段，饲料养殖企业宜采取价格回调买入的策略。
