制备生物柴油的原料包括多种动植物油脂，其中豆油占有举足轻重的地位。美国大豆年产量达到8-9千万吨，其中半数左右用于压榨，其国内豆油年产量在770-950万吨之间。RFS实施后，用于生产生物柴油的豆油数量开始快速攀升，美国农业部预计2011/2012年度将达到163万吨的历史新高。虽然用于生产生物柴油的豆油数量不足总产量的两成，但其对豆油总需求的影响较为明显，豆油制生物柴油对于豆油的需求以及价格的影响不可小觑。
通常生物柴油的价格波动会对其产量产生重要影响，进而刺激或者抑制其原材料油脂的需求。近年来豆油与大豆的价格波动率增大即是对柴油价格变动的反应。本文采用美国2号柴油与豆油的月平均价格的连续数据，观察两者的变化方向以及变动频率，发现两者的变化特征较为一致，印证了柴油与豆油价格具有较强的联动性。此外，观察豆油与柴油之间的价差走势，虽然生物柴油价格通常高于2号柴油，但豆油与2号柴油之间的价差不断走低也可以反映出豆油制生物柴油的加工利润正面临着严峻挑战，补贴政策已然成为行业发展的重要保障。
生物柴油作为重要中间转换环节，将原油价格的波动最终传导至大豆和豆油，近年来豆油期货被动跟随原油的迹象较为显著。本文选用CBOT豆油期货连续合约以及NYMEX原油期货连续合约的每日收盘价格数据，绘制豆油与原油的价差走势图，观察两者之间的价差与豆油价格的联动性。发现当价差扩大时，CBOT豆油价格通常处于相对高位，而当价差缩小，CBOT豆油价格往往随之回落，价差与豆油价格的同方向运动特征较为明显。
加工利润对基础油脂需求量的影响向上游传导，从而引发大豆压榨量的变化。我们发现，豆油相对于原油的溢价与美国大豆压榨量之间存在一定的逆向联动关系。
豆油制生物柴油已然成为拉动美国大豆、豆油需求的新引擎，豆油的工业消费量已接近总产量的两成。由此，通过需求的传导，豆类与生物柴油价格的联动性越发明显。这种联动关系也反映在原油价格与豆油期货价格以及大豆压榨量上。
