去年12月起，因阿根廷大豆产区天气干旱炒作，美豆从1100美分开始反弹，并保持良好升势，由此引发了豆粕的上涨行情。随后美国农业部1月份供需报告出炉给市场带来了利空影响，豆粕也难以幸免。临近春节长假，外围市场仍充满变数，年后豆粕行情如何演绎，需要重点关注以下几个方面。
美元指数强势不改
随着欧债危机持续，美元指数已经稳步回升到80以上。上周末标准普尔将法国、意大利、西班牙等9国的主权债务评级下调，这直接提高了欧元区借贷成本，加剧了债务困境，推动美元指数强劲反弹。目前市场环境仍不乐观，美元在80高位已经站稳，令商品市场整体承压。在没有天气、政策等利多题材出现的情况下，美豆反弹至1200附近将会受到美元走强的压制，国内豆粕价格也会受到美豆的拖累。
南美干旱天气暂未升级
美国农业部1月供需报告数据对豆类只是轻微利空，一方面受阿根廷主产区前期干旱影响，USDA调低了巴西和阿根廷的产量200多万吨，基本符合市场预期，甚至可以认为是利多豆类，但另一方面又调高了美豆单产，加之美豆出口进度不佳，期末库存也随之上调，对美豆形成利空。因此，1月USDA报告数据可谓喜忧参半。但报告公布后，美豆下跌超过2％，随后两天也延续跌势。这主要受美玉米库存数据大幅上调导致其当天跌停的拖累。
目前来看，美豆价格可能会维持在1200美分左右运行，继续大幅上涨的动力不足。由于阿根廷近期久旱逢降雨，南美干旱短期不会加剧，1月份供需报告刚刚下调了南美产量，2月继续下调产量的概率不大，因此潜在的天气炒作短期难以发挥作用。
节后饲料需求转弱
中国商务部上周五称，去年12月大豆实际到港量达创纪录的524.83万吨，并预计1月大豆到港量将达332.88万吨。1月份大豆进口量明显萎缩，但是近期港口大豆库存仍维持在670万吨以上的高位，港口库存压力不减。由于临近春节，油厂开工率下降，豆粕库存可能偏低，油厂挺价意愿较强，但节后随着开工率上升，豆粕产量将会增加，对豆粕价格有一定抑制作用。
春节前是生猪出栏高峰期，猪肉价格由于节日需求也出现回暖，但总体上看，禽畜价格的拐点在去年下半年已经开始显现。目前生猪存栏量和能繁母猪量都处于较高水平，生猪存栏量已经处于历史最高位，能繁母猪量也已连续半年呈现攀升态势。供应量增加导致养殖户盈利有所下降，节后养殖户补栏热情将会受到影响。这意味着补栏规模将会有所萎缩，且三四月份大部分在栏禽畜处于幼仔期，饲料需求小，因此豆粕需求可能萎缩，不利于豆粕期价的反弹。
综上所述，欧洲经济不稳、美元指数位居高位是压制大宗商品价格的主因。决定国内豆粕成本的美豆价格，目前缺乏南美天气的炒作配合，反弹至1200附近将面临一定压力。国内大豆港口库存偏高，节后补栏热情降低、养殖规模的缩小又将压制豆粕的需求，因此，对豆粕的反弹高度不宜期望过高，连豆粕1209合约在3000附近将面临压力，投资者应以逢高沽空为主。
