由于出口竞争加剧，出口销售数据令人失望，因而美国农业部本月将2011/12年度美国大豆出口数据下调了2500万蒲式耳，为13亿蒲式耳。国内大豆加工数据同样下调了1000万蒲式耳，至八年来的最低水平16.25亿蒲式耳。因而2011/12年度美国大豆期末库存数据上调至五年来的最高水平2.3亿蒲式耳，上年为2.15亿蒲式耳。2011/12年度美国大豆农场平均价格预估从上月的11.60-13.60美元下调到了10.70-12.70美元。
考虑到今年秋季巴西大豆出口强劲，美国农业部将2011/12年度巴西大豆出口数据从上月的3800万吨上调到了3850万吨。对于欧盟27国，2011/12年度大豆进口数据下调至1230万吨，豆粕进口数据下调至2260万吨，因为国内饲料小麦供应充足，制约了豆粕消费。
国内展望
美国大豆出口销售放慢致使期末库存增加，价格下跌
2011/12年度美国大豆出口销售以及装运步伐一直令人失望。据周度出口销售数据显示，截止到12月1日，大豆出口装运量比上年同期减少了三分之一。由于出口销售年比降幅同样如此，因而今后大豆出口步伐改善的前景并不乐观。美国农业部根据这些因素，将2011/12年度美国大豆出口数据下调了2500万蒲式耳，为13亿蒲式耳，这将是美国大豆出口连续第二年被巴西大豆出口所超越。虽然中国占到大部分的降幅，但是并不是唯一出口下滑的美国大豆市场。对欧盟的出口下滑了75%左右。
另外，2011/12年度美国大豆加工数据下调了1000万蒲式耳，创下了八年来的最低水平16.25亿蒲式耳。2011年九月到十月期间的加工量可能比上年同期减少了2500万蒲式耳。豆粕和豆油出产率提高，将在大豆加工下滑的背景下满足目前的豆粕和豆油需求。
2011/12年度大豆需求预期降幅超过了供应降幅。因而2011/12年度美国大豆期末库存数据上调至五年来的最高水平，2.3亿蒲式耳，上年为2.15亿蒲式耳。
需求前景暗淡压制了大豆价格。今年十一月份，美国农户收到的大豆平均价格为每蒲式耳11.50美元，低于十月份的11.70美元，九月份的12.20美元。未来几个月大豆价格走向将取决于南美大豆产量规模。2011/12年度美国大豆农场平均价格预估从上月的11.60-13.60美元下调到了10.70-12.70美元。
家禽养殖规模缩小，制约国内豆粕消费
本月美国农业部将国内豆粕用量数据下调了15万短吨，为3010万短吨，也低于上年的3030万短吨，主要原因是家禽养殖状况恶化。家禽养殖业的豆粕消费要高于其它肉类养殖业，饲料成本高企，加上消费需求疲软，影响了家禽行业的发展。
截止到12月1日，美国豆粕出口销售比上年同期减少了12%。2011/12年度美国豆粕出口预计达到880万短吨，低于上年的910万短吨。国内外市场的需求放慢，导致今年十一月份伊利诺斯州豆粕价格跌至三年来的最低水平，平均价格为每短吨290美元，低于十月份的301美元。2011/12年度豆粕平均价格预计为每短吨280-310美元，相比之下，上月的预测为310-340美元。
豆油价格高企制约美国出口销售
虽然本月2011/12年度大豆加工数据下调，但是对豆油供应的影响被豆油出产率提高所抵消。2011/12年度豆油产量数据上调了1亿磅，为187.7亿磅，只比上年减少0.6%。
虽然今年秋季美国豆油价格下跌，十一月份平均价格为每磅51.40美分，低于十月份的51.7美分以及九月份的55.1美分，但是与南美豆油和东南亚棕榈油相比，美国豆油仍没有竞争力。美国农业部将2011/12年度豆油出口数据下调了1亿磅，为14亿磅。截止到12月1日，美国豆油出口销售比上年同期减少了82%，创下了十一年来的最低水平。大部分降幅来自对华的销售匮乏，不过更多的传统进口市场需求一直低迷不振。豆油产量提高，出口需求下滑，因而美国2011/12年度豆油期末库存预计达到22.8亿磅，比上月的预测上调了2亿磅。
本月美国农业部预计2011/12年度豆油平均价格为每磅50.50-54.5美分，比上月下调了2.5美分。
国际展望
印度和加拿大大豆增产，而中国大豆减产
2011/12年度全球大豆产量数据略微上调至2.592亿吨，因为印度和加拿大的产量增幅大于中国的产量降幅。美国和印度大豆期末库存提高，因而全球大豆期末库存数据上调了近100万吨，为6450万吨。
今年印度大豆产量有望达到创纪录的1100万吨，收获面积也创下了历史最高纪录1030万公顷。本月印度大豆产量数据上调了40万吨，因为大豆单产高于预期水平。
但是市场需求缺少动力，印度大部分的大豆产量增幅将会用于提高库存水平。印度加工商的大豆需求可能保持稳定，因为国际豆粕贸易更有竞争力。大豆加工步伐已经开始放慢，今年十月到十一月期间，印度豆粕出口量比上年同期减少了27%。美国农业部预计2011/12年度印度豆粕出口量将比上年减少9%，为420万吨。不过豆粕出口放慢的影响可能被国内豆粕消费强劲所抵消，因为2012年印度养鸡产量可能增长10%。
2011/12年度加拿大大豆产量预计为425万吨，比上月上调了9%，不过略低于上年创纪录的435万吨。加拿大大豆平均单产低于上年创纪录的水平，不过收获面积比上年增长4%，达到了创纪录的150万公顷。加拿大大部分大豆产自安大略州，今年当地降雨量远远超过了平均水平。加拿大的大豆出口将减少2%，为290万吨，不过供应改善提供更多的支持。2011/12年度加拿大大豆加工量可能减少3%，为130万吨，因为加拿大加工商面临的市场状况糟糕。
2011年中国大豆产量数据下调了50万吨，为1350万吨。中国的大豆播种面积未能达到早先预期水平，因为玉米播种面积高于早先预期。根据官方预测，中国农户种植了765万公顷大豆，比早先预期了60万公顷。近来中国大豆加工利润并不好。国内豆粕需求一般。因而美国农业部将2011/12年度中国大豆加工数据下调了50万吨，为6010万吨。中国的大豆进口不可能受到国内供应下滑的影响，因而大豆进口数据不变，仍为5650万吨。
巴西大豆出口强劲，欧盟需求放慢，制约美国大豆贸易
目前巴西大豆价格低于美湾地区的大豆价格，这对于每年此时来讲非常反常。由于巴西陈豆库存创下历史最高纪录，大豆出口依然强劲。今年十月到十二月期间，巴西大豆出口创下了历史最高纪录，达到了320万吨。巴西对中国的大豆出口比上年同期增长了150万吨。截止到明年二月份，巴西大豆出口将开始季节性增长，届时新豆将上市供应。因此，美国农业部将2011/12年度巴西大豆出口数据上调了50万吨，为3850万吨。
除了中国，大豆进口需求增长更加缓慢，因而对于美国大豆出口来说并不是好消息。欧盟大豆和豆粕进口一直低迷，因为国内饲料小麦供应更加充足。葵花籽加工利润也显著改善。另外，养殖行业的需求一直受到目前经济环境的制约。由于政府债券可能贬值，欧洲银行必须提高资金储备，控制信贷。借贷成本提高，放慢了所有加工公司及贸易公司的活动。美国农业部将2011/12年度欧盟大豆进口数据下调了30万吨，为1230万吨，也低于上年的1250万吨。欧盟豆粕进口数据下调了40万吨，为2260万吨。
加拿大油菜籽创下历史最高，将带动国内加工及出口创纪录
2011年加拿大油菜籽产量超过了早先的预期，因而本月产量数据上调了130万吨，达到创纪录的1420万吨。去年春季播种工作因为过量降雨而耽搁，不过农户仍种植了创纪录的750万公顷。一旦种植，大部分油菜籽作物迎来了充足的降雨，不过曼尼托巴州的油菜籽作物成熟较晚。萨斯喀彻温州和阿尔伯达州油菜籽单产和播种面积提高，因而全国产量数据上调。加拿大油菜籽平均单产低于两年前创下的历史最高纪录，不过也是连续第四年单产超过平均水平。
据加拿大油籽加工商协会的数据显示，2011年八月到十一月期间，加拿大油菜籽加工步伐创下历史最高纪录，达到了207万吨。油菜籽出口步伐同样有一个强劲的开端，全年出口有望达到745万吨，高于上年的720万吨。加拿大油菜籽的主要市场有中国、日本、墨西哥和美国。虽然加拿大的油菜籽需求旺盛，但是2011/12年度油菜籽期末库存可能比上年增长9%，达到190万吨。
对于中国，2011/12年度油菜籽进口数据上调了30万吨，为120万吨，因为国内油菜籽和大豆减产，近来油菜籽加工产能提高。自2009年以来，中国就限制在油菜籽主产区加工进口油菜籽，旨在避免加拿大常见的病虫害传染到中国。
印尼调整出口关税政策，影响全球棕榈油贸易
今年秋季印尼政府将精炼棕榈油进口关税下调一半，至10%，而将毛棕榈油出口关税仅略微下调至22.5%。另外，生物柴油的最高出口关税从10%下调到了7.5%。税率异常扩大旨在促使国内精炼行业发展，其中包括生物柴油等下游行业发展。这种调整将会改变印尼的棕榈油出口结构。近几年来，印尼超过60%的出口棕榈油产品以毛棕榈油为主。随着新的出口关税政策出台，印尼精炼棕榈油出口价格已经低于毛棕榈油价格。印尼出口商是否可以提高精炼棕榈油出口量，将由印尼的精炼产能而定。2011/12年度印尼棕榈油出口量将增长14%，达到1890万吨。
印尼在全球棕榈油贸易中的地位使得其政策的调整无法忽视，但是在其它市场会发生影响。印度植物油精炼商担心印尼的政策将会导致他们失去市场份额。即使目前，印度植物油精炼产能过剩，接近了2000万吨。印度每年仅从印尼就进口近500万吨的棕榈油，其中毛棕榈油占到了80%左右。但是印度的毛棕榈油进口关税已经为零，因而更难拉大与精炼棕榈油的税差。印度保护精炼行业的任何努力都会提高国内消费者的成本。欧盟是印尼棕榈油的第二大市场，而目前欧盟棕榈油精炼商也开始反对印尼的出口关税政策。
马来西亚棕榈油加工商也认为印尼的举措威胁到他们的市场份额。与马来西亚价格相比，印尼精炼棕榈油的出口价格目前要便宜100美元/吨左右。这可能迫使马来西亚精炼棕榈油出口商接受加工利润大幅下滑的事实，以阻止市场份额丢失。2011/12年度马来西亚棕榈油出口量可能为1590万吨，略高于上年的1580万吨。
