上周，受众多央行联手救市影响，豆类油脂集体反弹，美元开始走软，CBOT豆类市场收高，1月大豆收盘1134.75美分，上涨28.25美分；1月豆油收盘49.87美分/磅，上涨1.43美分；1月豆粕收盘289.6美元/短吨，上涨6.6美元；市场担忧棕榈油价格较豆油价差贴水，将抑制棕榈油需求，BMD2月毛棕榈油期货收跌17令吉收于3052令吉/吨；受获利了结盘打压，ICE1月油菜籽期货合约收跌3.00加元，报收于500加元/公吨。
上周豆油主力合约上涨2.49%报收于8820元，棕榈油主力合约上涨2.55%报收于7958元，菜籽油主力合约上涨1.63%报收于9452元；从周线上看，上周长阴线向下突破，遇利多消息支撑反弹，也比较符合上周的技术分析周线图上接近年线支撑，会有一定的反弹出现，但是认为下跌中继的可能性居大，从目前宏观面以及基本面来讲支撑实在是太弱了，本周继续走出弱反弹概率偏大。
基本面消息：
1、11月25日消息，加拿大油菜籽加工商协会（COPA）周五公布的数据显示，截至11月23日当周，加拿大大豆压榨量为27,825吨，较之前一周的27,157吨增加2.5%。2011/12年度迄今为止压榨量为409,691吨，低于上年同期的437,087吨。11月23日当周大豆压榨产能利用率为62.1%，年初迄今为57.6%，低于上年同期的61.4%。COPA公布的数据同样显示，11月23日当周加拿大油菜籽压榨量为132,105吨，较之前一周的130,972吨增加0.9%。年初迄今的压榨量总计为1,932,851吨，略高于上年同期的1,895,988吨。11月23日当周油菜籽压榨产能利用率为90.1%，年初迄今为83.0%，上年同期为82.2%。
2、据商务部11月25日消息，商务部发布大宗农产品进口信息（油脂油料）公告称，本期进口大豆实际装船194.84万吨，本月进口预报装船359.25万吨，下月进口预报装船116.21万吨。本期实际到港321.67万吨，下期预报到港241.33万吨，本月预报到港563万吨，下月预报到港417.54万吨。本期油菜籽进口实际装船11.28万吨，本月进口预报装船11.18万吨，下月进口预报装船5.70万吨。本期实际到港12.07万吨，下期预报到港10.50万吨，本月预报到港22.57万吨，下月预报到港11.58万吨。本期菜子油进口实际装船6.47万吨，本月进口预报装船7.53万吨，下月进口预报装船4.50万吨。本期实际到港1.50万吨，下期预报到港9.22万吨，本月预报到港10.72万吨，下月预报到港8.87万吨。本期棕榈油进口实际装船24.96万吨，本月进口预报装船50.72万吨，下月进口预报装船15.23万吨。本期实际到港28.82万吨，下期预报到港30.58万吨，本月预报到港59.40万吨，下月预报到港33.07万吨。本期豆油进口实际装船11.71万吨，本月进口预报装船14.06万吨，下月进口预报装船7.15万吨。本期实际到港4.48万吨，下期预报到港4.20万吨，本月预报到港8.68万吨，下月预报到港25.57万吨。本期报告以进口商11月01日-15日的报告数据为基数。
3、11月28日，国家正式公布2011年大豆临时收储政策，收购价格为2.00元/斤，基本符合此前市场预期，并且略高于目前的现货市场价格，料对油脂盘面影响有限。《关于2011年国家临时存储大豆收购等有关问题的通知》显示，今年国家继续在内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江等省、自治区实行大豆临时收储政策。通知明确，国家临时存储大豆挂牌收购价格（国标三等质量标准）为2.00元/斤，相邻等级之间差价按每市斤0.02元掌握；收购期限为2011年11月23日至2012年4月30日；收购入库的大豆为2011年国产新大豆，符合国标等内品质量标准。
此前市场一直猜测本次收购将到是2.00-2.02元/吨，目前东北各大油厂国产大豆收购价格在3800-4000元/吨左右，略低于国家4000元/吨的收储价格。随着国家收储的展开，东北大豆价格有望小幅提振。同时，港口进口大豆成本在3600元/吨左右，而分销价格则在3900-4100元/吨。国储大豆价格也相比有处于较高的位置。不过，相比于连盘4200元/吨的大豆价格并不高。在我国大豆消费中，国产大豆占比并不大，今年市场预期产量在1300万吨左右，而且国产大豆大多用于直接食用，对于油粕价格影响不大。从这些分析可以看出，本次国储收购对于大豆影响略显偏多，但是利多有限。
4、11月29日消息，阿根廷农业部周二在一份声明中称，预计该国2011/12年度大豆产量料为5200-5300万吨，或将创历史第二高。阿根廷是继巴西及美国之后的全球第三大大豆出口国，亦是全球最大的豆粕及豆油出口国。
5、12月1日消息，据总部设在德国汉堡的行业期刊《油世界》发布的最新报告显示，今年九月和十月期间美国大豆出口和加工量比上年同期减少了22%，因为大豆买家转向南美供应。油世界称，今年九月到十月期间，美国的大豆出口和加工量降至1374万吨，而同期阿根廷的出口和用量增长了15%，巴西增长了21%。南美大豆出口和用量增至2220万吨，创下历史同期最高水平。美国大豆生产商和出口商受到来自南美供应的空前竞争压力。南美大豆产量创下历史最高纪录，可能是九月和十月美国大豆出口和加工下滑的主要原因。近几周巴西大部分的出口大豆装运到中国，导致美国大豆出口市场份额下滑。今年十一月份巴西的大豆出口量可能达到180万吨，高于十月份的141万吨。今年CBOT大豆期货价格已经跌了20%，部分原因在于需求下滑，欧盟和美国经济形势令人担忧。
6、12月1日消息，据总部设在德国汉堡的行业期刊《油世界》发布的最新报告显示，目前南美大豆产区天气整体良好，有利于大豆播种以及初期生长。油世界称，截止到11月18日，巴西大豆播种工作已经完成了78%，高于上年同期的76%，五年平均进度为68%。阿根廷大豆播种面积已达830万公顷，高于上年同期的790万公顷。拉尼娜现象可能给南美农业产区带来干燥的天气，从而威胁到巴西部分地区的大豆作物。拉尼娜现象可能持续到十二月和明年一月，因而巴西南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州和帕拉纳州的降雨量可能低于正常水平，从而影响大豆生长。
上周国内豆油现货市场互有涨跌。基本上周前期处于稳中下调的阶段，且因市场无过多利多提振，市场交易极为清淡，各地厂商报价不积极，市场观望气氛浓厚；周四，受国内外宏观政策利好刺激，国内连盘大幅高开，在一定程度上提振了市场信心，各地报价虽然上调幅度不大，仅在50元/吨左右，但厂家议价空间有所缩减，且大部分地区成交状况较前期有所好转，虽下游询价依然有限，但总体而言市场成交还算一般。
后市分析：
基本面上，国际方面，据总部设在德国汉堡的行业期刊《油世界》发布的最新报告显示，目前南美大豆产区天气整体良好，有利于大豆播种以及初期生长。油世界称，截止到11月18日，巴西大豆播种工作已经完成了78%，高于上年同期的76%，五年平均进度为68%。阿根廷大豆播种面积已达830万公顷，高于上年同期的790万公顷。国内方面，商务部最新预测显示，中国11月大豆进口料增至563万吨，10月大豆进口量381万吨。产区天气，国内油菜籽主产区维持降雨天气，陕西南部、湖北西部、四川盆地、重庆、云南、贵州西部等地有小雨，目前各地已陆续开始新年度菜籽播种工作。国外，南美巴西和阿根廷产区天气大多保持良好，未来一周的及时降雨有助缓解本周干旱地区作物生长压力。
总体而言，目前国际方面，美联储与欧洲央行等六大央行30日宣布同意将现有临时美元流动性互换安排利率降低50个基点，暂时缓解了宏观经济忧虑，美元的急剧下滑成为大豆期价上涨的主要催化剂；国内方面，央行宣布2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约4000亿元，这是央行首次下调存款准备金。国内外宏观政策的就是举措，在一定程度上提振了市场信心，令短期市场情绪趋于乐观，但南美作物产量前景看好，美豆出口需求匮乏及国内油脂现货成交低迷都对市场形成打压。总体而言，预计短期内豆油或将延续弱势反弹走势。短期豆类油脂仍然处在区间震荡之中，预计短期豆类油脂维持弱势反弹格局，期价承压于均线系统，建议投资者短为主。操作上，尽量不追空，逢反弹后走弱是介入空单，要注意操作节奏的把握，具体到品种：豆油短线多单支撑位8720元，棕榈油短线多单支撑位7870元，菜籽油短线多单支撑位9380元。
