一、 宏观因素仍占主导 短期刺激政策有望增加
（一）、欧债危机有惊无险 或将频繁上演
从近期欧元区一些经济体发售国债的情形来看，欧元区融资的难度正在加大，不过从市场表现来看，恐慌情绪已经呈现边际递减效应。由于法国已经陷身危机之中，此前谣传的德法小范围欧元区的可能性已经很小，欧元区分裂的可能性更小，因为在众多成员国均已感染欧债病毒的情况下，分裂即意味着死亡。当前情况下展望欧债未来的发展前景，最理想的结局应是：欧洲央行仅依靠当前临时的债券购买计划，通过 EFSF 和各国紧缩政策度过难关；最坏的结局：危机进一步恶化，众危机国迫使德国同意或直接越过德国批准欧洲央行扮演最后借款人的角色，通过大规模量化宽松以拯救各成员国于水火之中。当然要随之付出较为严重的通货膨胀的代价，但是相比直接的危机爆发仍是危害较轻的。因此，未来欧洲各国融资成本可能会继续上升，但欧债危机系统性风险的可能性极低。
（二）、美国经济数据好转 关注美减赤谈判
美国公布的美国10月份新屋开工数降幅小于预期，但建筑许可大幅上升，美国房地产市场已经环比探底回升，房地产市场正在逐步走向企稳；劳动力市场方面，11月12日当周首请失业金人数为38.8万人，较前一周减少 5000 人，好于市场平均预期的 39.5 万人的水平；反映就业市场趋势的首请失业金人数四周均值为39.7万，较前一周减少4000人；截至11月5日持续申请失业金人数为 360.8万人，较前一周减少5.7万人，好于市场预期的363.5万人。以上数据表明，美国就业机会正在加速增长，劳动力市场有好转迹象。正当数据好转之时，近期一项关于削减美国赤字的计划提议距离最后期限只剩下不到一周时间，而美国共和党与民主党两党议员在国会超级委员会的立场却都变得更为强硬。这令市场担心7月债务上限调整谈判僵局重现，美国恐再度面临债务危机风险，也令股市及大宗商品承压。
二、 基本面消息匮乏 潜在支撑不容忽视
（一）、中国进口增加 刺激美豆低位反弹
前期传言中国将重返美豆市场进行采购，这一消息最近得到证实，有熟悉情况的官员透露中国周二从美国买入六船相当于大约50万吨的大豆，以补充国有储备。中国国家粮油信息中心11月15日报告称，预计中国2011-2012年度大豆进口量料增加7%至5600万吨。1-10月份，中国进口大豆总量偏低，后期进口数量或将增加，这也一定程度上提振美豆市场。
（二）、USDA供需报告偏空 制约反弹高度
11 月 9 日，美国农业部公布市场焦点关注的月度供需报告。本月报告预测美豆产量为30.46亿蒲式耳，较上月预测减少1400万蒲式耳。预测大豆亩产为每英亩41.3蒲式耳，较上月预测减少0.2蒲式耳。由于截至10月份的出口销售进度缓慢，美豆出口量下调至13.25亿蒲式耳，较上月预测减少5000万蒲式耳。美豆年终库存量上调至1.95亿蒲式耳，较上月预测增加3500万蒲式耳。总体而言此次报告对市场影响略微偏空，从而抑制了美豆大幅反弹的空间。
（三）、传言大豆收储2.02元 各方观望心态强烈
市场传言国储大豆收购价为2.02元/斤，也即4040元/吨是大豆的国储收购价，这一价格较去年的1.90元/斤（3800元/吨）有大幅提升，对市场带来一定的提振作用。正因这一预期，目前产区大豆收购有价无市，农民惜售观望浓厚、低于2.0元/斤普遍不出手。且今年黑龙江部分新豆质量不乐观，普遍粒小，存在出油率较低情况。从本土中小大豆压榨企业收购情况看，多数企业挂牌收购一般在2.00元-2.04元/斤，比较前期价格变化不大。部分地区贸易商已经收购不到大豆。在加工企业方面，一些加工企业虽然小幅提高了大豆收购价格但收购数量并没有明显增加对市场的刺激性不大。近期，黑龙江大豆市场购销停滞的状态不会有明显改善，大豆市场购销的正常恢复有待于市场及收购状况的根本转变。
三、 技术分析 低位震荡
上图是CBOT美豆日线图，从图上可以看出，美豆回落至前期低点1160美分处受撑，目前整体走势虽然呈现偏空态势，不过技术指标已出现背离，不排除在此线支撑下技术反弹可能，以修正指标的背离。
上图是连豆主力1209日线图，从图上可以看出，连豆震荡重心上移，但上方依然面临重重均线压制，MACD在零轴附近粘合，总体呈现窄幅震荡格局。
四、后期展望
因宏观面存在较大不确定性，令世界经济形势依然偏空。不过短期内随着利空情绪的宣泄以及部分经济数据的好转，市场进入另一种弱平衡走势，尤其在大豆上表现更为明显。大豆基本面上需要关注的有两点，一是未来收储价格，虽然收储不能刺激大豆出现单方面的大涨，但可以在底部起到强劲的支撑作用；二是未来南美天气，如果出现不利的局面仍将刺激大豆走高。因此近期连豆维持区间震荡甚至小幅反弹的可能性大，但中长期仍呈偏空格局。操作上支撑位附近可尝试轻仓建多，逢高减持。趋势投资者可继续逢高抛空操作。
