在出口放缓与部分投资者平仓结清头寸的压力下，11月10日美豆主力合约收于1158美分/蒲式耳，大连商品期货市场也追随外盘，开盘走低，虽电子盘涨势给予连豆支撑，但期货市场交投迟滞，成交量明显下滑。现货市场价格基本稳定，但成交有限，采买双方对市场价格均不认同，加之物流限制，产区新季大豆消耗有限。笔者认为，目前连豆市场主要受以下因素影响：
屈从宏观，商品进入下跌通道
意大利成功售出所拍卖的50亿1年期国债，而希腊也任命了新总理，欧债问题似乎有了好转迹象，但长期来看，欧元区国家对欧洲债务危机的解决仍没有形成合力，短期内较难拿出有效解决办法。同时，欧洲消费指数降低，对大宗商品市场的影响是长期的、持续的，使得美豆在欧洲债务问题的压力下连创近期新低。
现货交易迟滞，大豆“左右为难”
新年度国产大豆种植面积下降，市场普遍认为大豆上市后会走出一波较强劲的行情，但在外围市场压力下，市场价格“左右为难”。一方面，由于今年物价上涨，推升生产成本，使得农户种植成本上升，此外产区大豆种植面积的调减也吊起了农民对大豆价格的预期，使得产区大豆价格居高不下；另一方面，由于外盘大豆价格走低，进口大豆加工成本降低，使得沿海地区的豆油、豆粕顺利流进产区，产区大豆加工企业即使在成本线上收购大豆也难以与农户预期的成交价格达成一致，造成产区前期主要以商品大豆为主。虽然国产大豆压榨量逐年降低，但对市场价格的影响依旧很大。受进口大豆价格较低的影响，产区加工企业不能有效消耗国产大豆，国产大豆市场价格较难坚持。
基本面不佳，拖累市场回暖
11月9日，美国农业部公布的数据显示，美豆结转库存高于市场预期，引发市场利空，在基本面与宏观经济忧虑的合力作用下，美豆当天大幅下跌。中国海关公布的数据显示，10月中国进口大豆381万吨，创近7个月的新低。美豆价格下跌影响了中国进口热情，同时也助推了美豆库存的上升。此外，通过对油脂企业调查统计发现，大部分油脂企业有大量的豆油、豆粕未执行合同，市场需求仍没有回暖迹象。由于大豆价格的连续下跌，贸易商和采买方不愿增加库存头寸，制约了市场成交，也使得靠需求提振市场显得较难。
政策不明朗，大豆仍存上行良机
在外盘疲弱，内需不振的情况下，国储大豆政策尤为被市场关注。由于大豆玉米比价关系调整，今年大豆种植面积大幅下滑，如果种植利润得不到保护，农户种植热情会继续减退，可能危及到我国大豆产业安全。但是，如果提高国储大豆收购价格，加工企业将更加困难。笔者分析这也是今年国储大豆政策迟迟没有出台的原因。从全局考虑，国储大豆政策意义重大，市场普遍预计今年国储大豆仍会维持收购，但价格不会大幅高于往年，考虑到物价上涨，可能略有提升，届时将对大豆市场形成支撑。
目前连豆受美豆下跌打压，处于弱势下调，但基本面仍会给大豆市场一定的支撑。从基本面供求以及交割成本考虑，连豆主力在4300价位上将获得明显的支撑，短期内将在4300—4400元/吨振荡整理。而美豆在经历了连续下调之后，也会受到有效支撑，预计短期内在1150—1220美分/蒲式耳振荡。宏观层面上，欧洲债务问题需要较长时间解决，后期仍将对大宗商品市场形成压力，也使得短期内大豆市场价格上升幅度有限。
