世界经济自2008年金融危机之后，一直是问题不断，从美国到欧洲，以后可能还会殃及到新兴国家，因此大的趋势上来说，大宗原材料价格依然会处于2008年以后形成的熊市格局中，但是短期从农产品的生长周期性、季节性，以及消费刚性来看，欧债危机会减弱投资需求，但是无法阻挡今年秋冬季节油脂、饲料的强势消费态势，这将支撑豆油和豆粕出现阶段性强势反弹。
现货市场供销清淡
近期美国中西部地区大豆现货基差报价互有涨跌，因为贸易商猜测近期价格上涨可能制约需求。经过近期基差报价走强后，现货市场交易明显放慢，农户一直囤货惜售，推动价格上涨。
中国黑龙江农民惜售情绪更加高涨，从国内部分地区国产大豆的报价可以看出，黑龙江产区报价在4100元/吨以上，但是产区反馈的信息显示，目前贸易商或者油厂的收粮十分不顺利，农民甚至对于2.15元/斤的价格都十分不认同。大豆现货价格如此坚挺，却难现购销两旺，那么4300元/吨的大豆现货价格，相对于盘面4200以下的现货月价格，期货的贴水已经对买期套保产生了足够的吸引力。
豆粕供应受到威胁
从现货经营的角度来说，油厂尤其是东北油厂开榨热情极低。首先，由于农民严重惜售，收不到合适价格的新豆。其次，目前是东北豆粕销售旺季，油厂又必须执行大量前期的合同， 因此即使豆粕价格涨到3200元以上，依然供应紧张，目前港口城市的价格偏低，已经有向东北地区回流的利润空间，这样势必会拉高全国豆粕价格的均价，否则部分地区豆粕的供应将继续呈现紧张局面。
需求转暖有望缩减期货贴水
9月份，豆油遭遇了滑铁卢，但对比国内四级豆油的现货价格，我们发现其跌幅仅为7％，而期货盘面跌幅超过10％，并且国内四级豆油的现货价格基本在9000位置企稳，而大连豆油1201最低跌至8890点。后期随着豆油消费旺季的来临，油厂对于豆油价格应该还有期待，因此豆油现货价格依然会保持涨势，而期货也需要强劲反弹来修正其超额贴水。
中国或加大购买力度
自2011/2012年度开始，美豆出口销售一直疲弱。如果关注累计出口的进度来看，虽然2011/2012年度的出口进度高于2007/2008和2008/2009两个年度，但是大大低于出口扩大增幅以来的2009/2010和2010/2011年度，目前每周中国的采购非常低迷，后期中国为满足自身的进口需求，可能会加大对于CBOT大豆的点价力度，而这个高潮或许将于南美开始大量播种的11月份开始。这应该是后续美豆出口恢复强劲的最大看点，由此可能会推动美豆价格持续反弹。
港口高库存或成常态
从2009年底到目前，港口大豆库存水平常年维持在600万—680万吨之间。
德国油世界表示，中国2011/2012年度大豆进口量料增至5850万吨。2011/2012年度从美国进口的大豆量料将达到2450万吨，略低于2010/2011年度的2498万吨。如此大量的进口，应该会使得国内的港口库存长期维持在较高的水平，因此大家似乎该扭转一个概念，就是以后见到600万吨以上的港口库存应该是一个常态，可能不会对盘面价格产生太大的压力。
我们对后市油脂油料保持反弹的乐观态度。虽然欧债危机的解决不是一蹴而就，但是由于油脂、饲料的供应具有周期性，消费具有季节刚性，因此欧债危机很难撼动油脂油料需求，恐慌情绪过后，超跌的豆油和豆粕有修正的需求，且这次反弹的时间应该持续到元旦和春节之前，或者说贯穿整个四季度。
