进口原料价格高企
近期国内豆粕市场已经出现明显好转，终端养殖情况的好转使得饲料厂加大豆粕的采购量，对油厂的大豆采购也起到推动作用，近期国际市场炒作中国积极采购美豆的消息并非空穴来风。南美大豆的升贴水也从9月27日的低位逐步走强，阿根廷大豆现货近期出现积极跟盘上涨态势。种种迹象表明，未来大豆进口成本高企，必然会对国内现货市场起到支撑作用。
毛豆油整体走势与大豆相似，截至10月底进口成本持续走高，只是毛豆油成本上涨要缓慢些。当前毛豆油的现货价格明显低于进口成本，短期内出现较大偏离，使得进口成本对于现货价格的支撑作用更为明显一些。毛豆油的现货价格明显低于进口成本的主要原因是发改委同意小包装提价后，油厂的小包装油利润较好，而小包装油是油厂的主要分销渠道和利润来源，很大程度上抵消了散油所带来的亏损。笔者认为如果宏观经济环境有所改善，系统性风险降低，那么一旦进入11月中下旬，随着小包装油备货期的来临，油厂无疑会减少散油的销售量，转而加大小包装食用油的供应，肯定会提前在期货价格上有所显现。
虽然上周国家统计局公布的CPI数据显示，食品类价格的上涨幅度最大，但是受国际需求放缓和国内成本上升等因素制约，中国未来的贸易环境不容乐观，笔者认为国家不会一味打压价格，损及产业链的健康发展。
大豆、毛豆油的进口成本逐步攀高，对期、现货市场肯定会起到重要支撑。短期内豆粕销售情况良好，已经使得油厂信心恢复，加大原料采购量，这在外盘上已经有所反映。如果后期油厂增大小包装的供给而减少散油的销售，那么豆类市场无疑将会迎来另一波强势上扬。
国产新豆价格走高
目前黑龙江产区油厂挂牌新作大豆收购价在3950—4100元/吨，较国庆节前上涨50—70元/吨。受减产及种植成本攀升影响，农户对今年新作大豆价格的心理预期较高，且随着新季大豆上市以来价格持续走高，农户心理预期价格不断攀升，甚至达到4400元/吨以上，多数农户选择惜售待涨。农户惜售将继续对国产大豆价格形成支撑，目前豆价高出去年同期300元/吨以上，处于近三年来高位区间。
以哈尔滨地区大豆压榨厂的利润情况为例，如果43％蛋白豆粕价格为3200元、毛豆油9800元，反推出来的大豆成本应该在3911元左右，而当前哈尔滨大豆价格在4040元左右，油厂需要面临129元左右的亏损。如果农户的未来心理价位在4400元，假如锁定豆粕的价格在3200元，那么算出来的毛豆油成本价格高达12955元，即使毛豆油达不到这个价位，但至少说明油脂的上涨空间还是非常大的。
美国农业部10月供需报告下调2011/2012年度美国大豆单产及产量预估，外围市场也逐渐企稳，工厂挺价信心不断增强。在宏观经济环境不出现重大利空因素的情况下，豆类商品有望延续阶段性反弹行情。交易策略上，豆类多单中长期可继续持有，关注美盘前期1460美分高位。
