美豆上行突破,马棕弱势修正
在美豆生长关键期,相对干旱的天气影响美豆灌浆过程,或导致单产进一步下降。截至8月28日当周,美豆优良率仅为57%,前一周为59%,去年同期为64%.虽结荚率提高至93%,前一周为83%,去年同期为96%.但美豆尚未完全成熟,天气的不确定性仍将给市场提供潜在利多支撑。技术上,美豆主力11月合约强势上行,突破年内宽幅振荡区间阻力位1410点一线,短期期价强势格局不变,1410-1450点区间或将成为新的支撑平台。
受8月份斋月影响,市场预计马来西亚棕榈油产量增幅或将放缓,抑制了BMD毛棕榈油期价的进一步下行,基准11月维持在3000点附近振荡整理。但8月30日船运调查机构SGS公布的数据显示,马来西亚8月棕榈油出口量较上月减少0.5%至162万吨。出口量的下滑或抵消产量增幅放缓的利多因素,马来西亚棕榈油仍面临约200万吨的库存压力。本周一下午至周四马来西亚进入斋月节休市期,随着节日后棕榈油产量的恢复,市场偏空氛围浓厚,期价或难站稳3000点支撑位,将在2900-3000点区间弱势振荡为主。
国内大豆进口仍有潜在需求
从大豆进口情况来看,海关数据显示1-7月份国内进口大豆2900万吨左右,如果按年进口5500万吨的预估,8-12月份月均进口量仍需500万吨左右。
此外,自8/9月船期以来,进口美豆较南美豆优势逐渐显现。10月船期美豆压榨利润指数较南美豆高50元/吨左右。在临近新季美豆收获上市之际,作为美豆主要进口国,中国的潜在进口需求,将继续给豆类市场以支撑。
在国储停止抛售菜油后,国家不断加大大豆定向抛售力度,棕榈油的终端消费受到较大冲击,致使国内港口棕榈油库存量始终维持在40万-50万吨的供需充裕水平。此外,据海关数据,国内棕榈油月度进口量维持在四五十万吨的相对均衡量。疲弱的基本面供需格局,对棕榈油价格支撑有限,市场清淡行情或持续。
现货豆强棕弱,成本支撑受挫
国储近期将定向抛售400万吨大豆,以满足9、10月份节日期间豆油需求的增加,这对散油备货行情有一定的冲击。但因油厂开工率短期内并未大幅提高,豆油商业库存供给仍偏紧,四级豆油现货报价迈上万元关口。在国内新季大豆减产,国储存在大量补库需求背景下,连盘大豆的率先飙升,也给予豆油价格支撑。豆油现货行情的坚挺,或将支撑豆油近月期价带动远月走强。
此外,棕榈油内外倒挂格局成为市场常态,对国内棕榈油价格支撑有限。虽9月船期棕榈油到港完税成本均价在9500元/吨左右,但较8月船期成本已下降约200元/吨。在国内外棕榈油供需疲软基本面下,棕榈油的成本支撑力度受挫。棕榈油近月期价的走弱更反映了行情的疲软态势,主力1205合约或难以回补缺口位,预计延续盘整振荡。
综上,因基本面强弱不同,在美豆强势飙升带动下,油脂走势出现分化,豆油偏强、棕榈油偏弱格局或延续。目前豆油1205期价上冲前高压力位,可考虑买豆抛棕的操作策略。