由于七八月份美豆处于关键的结荚期，之前市场资金跃跃欲试，准备参与天气行情的炒作。然而天公不作美，美国中西部地区出现部分降雨提升产量预期，令美豆期价高位回落徘徊于1360美分一线。但内盘油脂却在美提高债务上限协议达成、双节消费高峰临近、限价令解除等利好的带动下，摆脱美豆颓势，走出强势上涨行情。
限价令解除，恢复性上涨开始
延续半年多的油脂限价令告一段落，为油脂企业的涨价打开空间。8月1日，国家发改委率先批准益海嘉里旗下金龙鱼等品牌提价申请，提价幅度平均在5%左右。消息当天即在终端的零售价中得到确认。而中粮福临门相关负责人也表示，正在讨论涨价事宜。大型企业引领，油脂涨价有望在全行业蔓延开来。
双节备货高峰，产业链良性互动
历年来，中秋节都是油脂消费淡旺季的分界点。随着食用油限价令的到期，中秋、国庆双节消费高峰期的到来，油脂企业扩产的冲动愈发强烈。同时，由于豆粕价格的回升以及需求的转暖，国内油厂开机率明显提高，复产以及恢复双线甚至三线生产的油厂越来越多。企业加大开工率备货，将加大消化港口库存的力度，形成产业链良性运转。从而有助于提升内外盘期价。
储备捉襟见肘，补库要求强烈
自去年下半年开始至今，国储连续大力度的抛储已使油脂油料库存处于极低水平。6月末我国进行了一次植物油储备库存集中性调查，八个重点省共约有106万吨的政策性油脂库存，相对于全国月均200多万吨的平均消费量，国储调控能力有限。日前，部分省份已经开始收储菜籽油以补充库存。
油菜籽的补库工作或许只是油脂油料作物增加储备的开始。同时，国产大豆300万吨的库存也不容乐观，亟需补充。而中国大豆种植面积锐减将使供给形势更为严峻。进入8月份后，随着南美洲大豆销售接近尾声，美国大豆销售逐渐开始，如8月份美豆的销售因中国需求恢复而大幅改观，将极大地推动美豆的上涨行情，内盘油脂也将随之走强。
油脂中期涨势开启
综上所述，尽管油脂受限价令的压制，长期维持区间振荡态势。但基本面的利好还是吸引大量资金的密切关注。连豆油主力1205合约从7月初即开始放量增仓，将价格从低位悄然拉起，如今持仓量已达75万手的历史高位，可见多头热情高涨。菜籽油与豆油的价差也恢复至历史均衡水平。随着限价令解禁，油脂向上障碍终于清除，又逢双节消费高峰临近，更为期价上行注入动力。油脂中期走涨势自此开启。
（作者单位：新华期货）
