2011/12年度美国大豆出口数据下调了2000万蒲式耳，为15.2亿蒲式耳，因为来自巴西的出口竞争压力可能更加强劲。考虑到期末库存可能提高，2011/12年度大豆期末库存可能增至1.9亿蒲式耳。虽然如此，美国农业部将2011/12年度大豆平均价格预估上调了1美元，为每蒲式耳13.00-15.00美元，主要原因是玉米价格大涨。饲粮成本提高也可能支持2011/12年度豆粕价格，2011/12年度豆粕平均价格预估上调到了每短吨375-405美元。2011/12年度豆油价格预估可能达到创纪录的58-62美分/磅。
2010/11年度中国大豆进口量可能只有5400万吨，比上月下调了50万吨。近来中国大豆进口步伐放慢，可能制约2010/11年度巴西大豆出口量只有3185万吨，从而导致巴西大豆期末库存增至创纪录的1940万吨。不过2011/12年度巴西大豆出口可能增至3400万吨。
国内展望
播种耽搁推动豆价大涨
今年中西部大部分地区降雨过量，俄亥俄河、密苏里河以及密西西比河及支流均出现了洪涝灾害。对于东部玉米种植带而言，三月到五月期间的降雨量创下了一百一十七年来的最高水平。因而美国大豆播种耽搁严重，尤其是俄亥俄州、北达科他州、印地安纳州、肯塔基州和密歇根州。就全国来看，截止6月5日，大豆播种完成了68%，相比之下，五年平均值为82%。
在俄亥俄州，农户只完成了58%的玉米播种工作，相比之下，五年平均值为99%。如果条件允许，那么玉米价格高企可能促使中西部地区的农户在理想播种时间结束后再种上玉米。但是从历史角度来看，理想播种时间结束后种植的玉米单产通常偏低，因而保险金也要减少每天1%。
在南部地区，农户可以在七月初之前种植大豆，今年双季大豆尤其诱人。但是对于一些地区，今年春季农户无法种植玉米，并不会确保未种的玉米耕地全部种植上大豆。一些耕地可能完全放弃，因为数周来耕地一直有积水。如果耕地干燥，足以促使农户种植农作物，那么转播计划将主要受到农作物品种以及农户签订的保险金而定。
五月份美国大豆出口检验数量为3200万蒲式耳，低于四月份的6200万蒲式耳。上月洪涝导致密西西比河南部地区出现运输问题。截止到五月底，洪水退去使得河运恢复。这导致整月的装运步伐放慢，而美国近半的出口大豆都从路易斯安纳湾发货。五月份出口下滑可能在于中国的需求放慢。美国农业部将2010/11年度美国大豆出口数据下调了1000万蒲式耳，为15.4亿蒲式耳。因而大豆期末库存数据上调了1000万蒲式耳，为1.8亿蒲式耳。
对于2011/12年度，大豆出口数据下调了2000万蒲式耳，为15.2亿蒲式耳，因为巴西大豆期末库存可能庞大，将在秋季构成有力竞争。美国期初库存提高，加上出口下滑，导致2011/12年度大豆期末库存上调了3000万蒲式耳，为1.9亿蒲式耳。
受播种条件糟糕的影响，玉米和大豆价格大幅上涨。截止到六月初，伊利诺斯州中部大豆价格突破了14美元/蒲式耳，比一个月前高出1美元。玉米价格带头上涨，即使大豆播种面积小幅提高，但是下年大豆市场将会受到支撑。美国农业部将2011/12年度大豆价格预估从上月的12.00-14.00美元上调到了13.00-15.00美元。饲粮成本提高也导致2011/12年度豆粕价格预估上调了25美元，为每短吨375-405美元。
豆油期末库存可能小幅减少
生物燃料行业的豆油用量继续恢复，因为生产利润稳步提高。五月份衣阿华州生物燃料价格比上年同期上涨了2美元，为每加仑5.21美元。同样，2011年四月份生物燃料行业的豆油用量增至2.168亿磅，相比之下，一个月前为1.763亿磅，上年同期为1.3亿磅。不过涨势可能依然过于温和，而达不到本年度预期的水平。本月美国农业部将2010/11年度生物燃料行业的豆油用量数据下调了1亿蒲式耳，为24亿蒲式耳。2011/12年度生物燃料行业的豆油用量数据不变，仍为35亿磅。另外，本月2010/11年度豆油食用数据下调，导致国内用量下降了2亿磅，为166亿磅。
本年度迄今为止，豆油出口一直与上年同期的创纪录水平保持步调一致。不过到夏季，豆油出口可能更难保持这样的步伐。2010/11年度美国豆油出口数据下调了1亿磅，为32亿磅。2011/12年度国际植物油市场可能非常紧张，美国出口可能受到期初库存提高的支持。2011/12年度美国豆油出口数据上调了2亿磅，为18亿磅。
本年度美国豆油期末库存下降速度缓慢，因为大豆出油率提高，生物燃料消费小幅增加以及出口步伐放慢。截止到四月底，豆油库存为33.5亿磅，仅略低于十二月份的峰值34.7亿磅。豆油期末库存可能仅减少到28亿磅，比上月上调了3.5亿磅。
虽然美国豆油出口前景受到制约，但是中西部地区大豆播种耽搁支持了豆油市场。五月份上半个月，伊利诺斯州中部地区豆油平均价格跌到了55美分/磅，不过下半月再度上涨。截止到六月初，豆油价格已经创下了三年来的最高水平58美分/磅。2010/11年度豆油平均价格预估上调了0.50美分，为54美分/磅。2011/12年度豆油价格将继续走强，估计创下历史最高纪录58-62美分/磅。
国际展望
2011年大豆减产，中国大豆库存可能下降
2010/11年度中国大豆进口量可能只有5400万吨，比上月下调了50万吨，也远远低于年初的预期。今年春季中国大豆进口步伐放慢，因为国内豆油价格封顶限制了加工利润。今年春季中国政府出售了300万吨储备大豆，也制约了进口需求。据报道称，中国政府计划六月份再出售210万吨大豆库存。如果中国恢复大规模进口阿根廷豆油，那么将给国内大豆加工商构成更多的压力。因贸易争端，中国在过去一年里几乎很少进口阿根廷豆油。2010/11年度中国大豆进口数据下调可能制约期末库存，2010/11年度大豆期末库存可能在1520万吨，略高于2009/10年度的1330万吨。
虽然近来中国大豆进口形势不佳，不过也有乐观迹象出现。据中国行业人士称，中国政府上月取消了植物油价格限制。另外，政府暂时每周竞价出售菜籽油库存，这说明国内价格已经得到稳定。美国农业部预计2011/12年度中国大豆进口将恢复至5800万吨，与上月的预测相当。
中国东北地区以及黄河流域耕地竞争激烈，因而今年大豆播种面积可能减少到840万公顷，相比之下，上月的预测为870万公顷，上年为880万公顷。中国大豆播种面积下滑，将会导致2011/12年度大豆产量减少到1430万吨，上月的预测为1480万吨。由于期末库存和产量下滑，中国2011/12年度大豆期末库存数据下调了100万吨，为1470万吨。
出口平稳，产量创下历史最高，巴西大豆期末库存将会提高
近来中国大豆进口步伐放慢，可能导致主要出口国家的库存提高。在一定程度上对美国的影响较小，但是主要影响将集中在巴西。2010/11年度巴西大豆出口结束缓慢，因而出口数据上调了40万吨，为3185万吨，仍是历史最高纪录。今年巴西大豆产量数据上调了150万吨，为7450万吨，因为大豆生长条件理想。大豆丰产，加上出口步伐放慢，因而大豆期末库存将增至历史最高纪录1940万吨。
虽然到秋季巴西仍有大量的大豆供应，但是库存可能在2011/12年度消耗殆尽，出口竞争力增强。这些供应将会阻止巴西大豆出口在新豆上市前急剧下滑。2011/12年度巴西大豆出口将增至3400万吨。
干旱威胁欧洲油菜籽作物
由于欧洲和加拿大天气条件恶劣，2011/12年度全球油菜籽产量预测数据下调了170万吨，为5920万吨。五月份西欧主产区天气状况继续恶化，其中三月到五月期间的降雨量不足正常水平的30%。今年法国东北部、德国北部和波兰西部地区遭受了2003年以来最严重的旱情，这均是主要的油菜籽产区。目前油菜籽作物已经开始成熟，或者接近成熟期。油菜籽作物生长期间的天气恶劣，严重伤害了油菜籽单产。美国农业部将2011/12年度欧盟油菜籽产量数据下调了120万吨，为1880万吨。
油菜籽供应吃紧将会限制2011/12年度欧盟油菜籽加工，预计从早先的2230万吨减少到2130万吨。油菜籽加工之所以保持相对较高的水平，原因在于欧盟油菜籽进口从上年的220万吨增至305万吨。目前欧盟油菜籽价格大幅上涨，因而进口需求将保持强劲态势。
欧盟植物油用量可能通过提高进口和进一步消耗库存来应对国内供应不足。欧盟的可持续政策可能意味着生物燃料行业的菜籽油供应充足，这可能减少菜籽油食用量。如果确实如此，那么欧盟将需要使用其它植物油替代菜籽油。葵花油将是主要的替代食用油。2011/12年度葵花油进口量可能增至创纪录的140万吨，其中俄罗斯葵花油将占到主要的增幅。欧盟豆粕和葵花粕进口可能轻松抵消国内菜籽油减产造成的影响。2011/12年度欧盟豆粕进口数据上调了30万吨，为2330万吨。
西加拿大的情况完全相反。今年春季曼尼托巴州西部和萨斯喀彻温州东南部地区降雨过量，耽搁了油菜籽播种。油菜籽播种耽搁的主要原因是冬季积雪超过了正常水平，随后融化，加上五月份不合适宜的降雨，阻止了耕地干燥。加拿大大草原的油菜籽播种理想时间将于6月20日结束，这也是农作物保险金申请的最后期限。不过目前的土壤状况意味着油菜籽播种面积将低于早先预期。美国农业部将2011年加拿大油菜籽播种面积数据从早先的760万公顷下调以了730万公顷。因而2011/12年度油菜籽产量数据下调了50万吨，为1300万吨。
加拿大农户无法完成今年油菜籽播种计划，这制约了2011/12年度出口能力。目前美国农业部预计2011/12年度加拿大油菜籽出口量为690万吨，仅略高于本年度的675万吨。2011/12年度加拿大油菜籽期末库存也可能从上年的115万吨降至94.9万吨。加拿大、欧盟和中国油菜籽期末库存下滑，将会导致全球2011/12年度油菜籽期末库存降至四年来的最低水平450万吨。
