通胀持续油脂存政策风险 连豆油中期内或有调整
上周五，美豆05收盘1392.2，涨跌28.6，涨幅2.10%。美豆油亦一路走高，尾盘收至60.32，全天上涨1.46，涨幅达2.49%。受美盘走高影响，国内油脂价格上扬，连豆油一度冲破10700整数关口，市场预计3月CPI数据将继续走高，通胀情况持续严峻令油脂存在政策风险。短线而言，连豆油仍将震荡上行，中长期内或将有所调整。
美盘豆类及油脂走高
国际方面，在债务危机恶化，葡萄牙向欧盟求援后，欧洲央行7日宣布加息将指标利率上调25个基点至1.25%。这是40年来欧洲央行首次抢先美联储升息。这也为处于欧债危机漩涡中心的经济体带来了新挑战。而欧洲抵押贷款协会的数据显示，在葡萄牙、西班牙和爱尔兰，超过70%的抵押贷款是浮动利率贷款，西班牙可能步葡萄牙后尘，而此次葡萄牙求援也不会成为欧洲债务危机的句号。同时希腊方面或许无法避免进行某种形式的债务重组。如果美联储不放弃宽松政策，全球都将被迫接受输入性通胀，这也就逼迫全球进入加息周期。大量的流动性会继续推高大宗商品价格，由此导致各国通胀压力的进一步加大。
美元已经打开了新的下跌空间，而黄金、原油则打开了新的上涨空间。商品的止跌迹象已经越来越清晰，反弹上涨的迹象也在加强。通胀高压下发改委约谈忙。3月或将开创CPI新高，但发改委仍给出了两个月内小瓶装食用油不能涨价的通知。为了给限价令下的企业一定支持，政府也定向销售约50万吨食用油给中粮集团、益海嘉里、中纺集团等五家粮油企业，以缓解食用油加工企业成本与终端产品价格倒挂的困难局面。
8日哈尔滨国家粮食交易中心举行省储大豆拍卖，却因市场供给充足，多数企业原料库存充裕，使加工企业对于大豆拍卖持观望态度，最终导致流拍。海关总署10日发布的数据显示，今年一季度我国进出口总值8003亿美元，同比增长29.5%。其中出口3996.4亿美元，进口4006.6亿美元，6年来首现季度逆差。其中3月进口大豆351万吨，较上月的232万吨增加51.3%，较去年同期进口的401万吨减少12.5%。而食用植物油32万吨，较上月的41万吨下降22.0%，较去年同期的56万吨下降42.9%。
豆油库存有所减少，2010/11年度美国豆油年末库存预估为23.58亿磅，3月预估为24.08亿磅。2009/10年度豆油年末库存预估为33.58亿磅，2008/09年度实际豆油年末库存为28.61亿磅。加拿大油籽加工商协会上周五公布的数据显示，截至4月6日当周大豆压榨量为25072吨，较之前一周的28684吨减少12.6%。2010/11年度迄今，大豆压榨量总计为929858吨，高于去年同期的906,778吨。4月6日当周大豆压榨产能利用率为56.0%，年初迄今为61.7%，高于去年同期的60.2%，相对油脂企业利润并没有减少。
油脂现货价格相对平稳
豆油：南京油厂一级豆油10400元/吨，持平。张家港地区油厂一级豆油10450元/吨，四级豆油10250元/吨，持平。镇江地区油厂一级豆油10400元/吨，基本持平。南通一级豆油10400元/吨，下降50元/吨。连云港地区油厂一级豆油10350元/吨，四级豆油10150元/吨，持平。仪征油厂一级豆油10350元/吨，基本持平。
棕榈油：张家港地区24度棕榈油价格报9300元/吨，靖江地区24度棕榈油报价为9300元/吨，持平。
菜籽油：镇江丹阳地区菜油出厂报价10000-10100元/吨，上扬200-300元/吨。盐城大丰地区菜油出厂报价10000元/吨，成交价9900元/吨，持平。苏州地区菜油出厂报价10000-10100元/吨；南通海辰地区菜油出厂报价10100元/吨，成交价10000元/吨，上扬200元/吨。扬州宝应地区菜油出厂报价10000-10100元/吨，盐城大丰地区菜油出厂报价10000元/吨，成交价9900元/吨，持平。苏州地区菜油出厂价格10000-10050元/吨，常州溧阳地区菜油出厂价格10100元/吨，持平。
需求增加为油价上涨提供支撑
国内油脂后期行情走势将继续以前期因素为支撑。第二季度随着日本灾后重建和港口运输的恢复以及对国际农产品的需求量放大，以及国家调控手段将持续跟进，对整个市场走势产生一定的指导性作用。此外，随着气温日渐回升，特别是“五一”假期的来临，预计食用油消费需求将有所增加，为食用油价格上涨提供支撑。
原油期货走强及受通胀支撑，油脂在短期内势将维持高位震荡行情，而随着季节性消费的提升，未来调整区间不大，特别是棕油期价一举突破9500元每吨后，虽终端销售未见大起色，但技术上出现强支撑，上行空间仍有待展望；豆油方面因着压榨利润的扩大与库存减少，使得强势特征未改?y1201合约在10000上方报价仍属市场接受价；菜油在此前基础上，仍有望继续维持高位。因此，本周食用油类行情仍继续维持多头思路，持仓上以谨慎看多为指导原则。
套期保值方面，下游销售企业可在库存允许的前提下，适当跟进仓位，若无法完成现货库存，可适当增加网络库存，以防策政性转变引发成本提升。
