豆粕：基本面疲弱 将持续波动

     近期，国内豆粕现货持续波动，周内部分大厂在偏低价位陆续有所成交，但大部分偏高价位出货相对清淡，受到油粕价格相继重挫带来的压榨严重亏损局面，多数油厂挺价豆粕心态较为突出，但受制于现阶段供大于求的基本面现状，因而各地工厂豆粕出货多为高报低走、实际成交均为议价。具体情况分析如下：

    国内油粕现货价格跌幅较大，沿海油厂挺价心理增强

    近期以来，国内现货市场豆油、豆粕价格跌幅一度加深，造成沿海油厂大豆压榨亏损区间的不断扩大，当前沿海工厂的大豆实际压榨亏损已经超过200元/吨，而未来数月的压榨亏损幅度已经扩大至400元/吨-500元/吨以上。近期低价位终端部分需方相继入市，对油厂豆粕库存压力的缓解起到一定作用；但供大于求的基本面压力仍未完全缓解，东北、山东、华东以及华南地区的部分大豆油厂或停机或维持一条生产线开工。而随着压榨亏损局面的持续，国内沿海油厂挺价豆粕的心理再次被触发，这也意味着豆粕现货短期内暂无深跌之忧。

    豆粕现货偏高价位成交清淡，各地高报低走、实际出货议价为主

    近期，国内豆粕现货市场尽管出现终端采购方的逢低、波段备货行为，但下游总体库存水平并未见明显增长，这也成为油厂挺价豆粕的支撑因素之一。尽管部分油厂因停机而豆粕库存压力稍有缓解，但饲料养殖需求不旺，豆粕出货短期仍不被看好，部分地区的低价成交具有一定吸引力，但终端市场观望情绪仍然较浓，业内普遍担忧后期合同的提货进度。一些中小饲料企业本月销量可能较两月份更差，而美国农业部将在本月末发布种植意向报告，而国内豆粕现货市场仍将继续跟盘振荡，等待USDA报告后市场趋势进一步明朗。

    市场依然看重基本面，各方加强关注月末USDA报告

    近期，在逐渐消化日本大地震所带来的恐慌情绪之后，美豆市场本周振荡并最终温和上涨，市场仍担心巴西大豆产区的多雨天气可能伤害大豆产量和质量，而交易商同时担心今年美国农户可能减少大豆播种面积，支持了11月大豆合约；加上外围市场表现对豆价利好，而邻池小麦和玉米市场大幅上涨，最终提振了豆价走高。由于缺少指引，大豆市场可能呈现牛皮振荡态势，直到美国农业部发布意向播种面积数据以及季度库存数据。这份数据将于三月底出台。需要关注的是近期美国中西部持续多雨天气或将影响早期玉米播种，是否会有部分耕地转为播种大豆，也存在可能性。

    综上所述，目前，国内油粕市场均处于传统消费淡季之中，下游需求相对疲弱，沿海各地油厂的库存消耗速度较为缓慢。而受进口大豆成本高企影响，国内近期油粕价格的持续疲弱推动工厂压榨亏损区间不断放大，因而也触发了各地工厂较强的挺价心理。预计短期内国内豆粕现货市场将继续随盘振荡，等待USDA报告后市场趋势的进一步明朗。