国内豆粕现货价格持续承压下跌的背后

　　从春节至今，豆粕现货市场在豆类基本面压力和需求清淡的影响下，市场价格持续下跌。根据数据监测，至3月15日，国内现货市场上，大连本地产43%豆粕出厂价格3120元/吨，周环比下跌130元/吨，月环比则下跌310元/吨。山东本地产43%豆粕出厂价3230元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌320元/吨。江苏本地产43%豆粕出厂价3210，周环比下跌160元/吨，月环比下跌290元/吨。广东本地产43%豆粕油厂出厂价3150，比昨日下跌210元/吨，月环比下跌430元/吨。

豆粕现货走势图

　　而期货市场上，连豆粕面对同样的基本面压力和交投压力，过完春节之后，连豆粕1109合约在3月上旬的第一个星期跟随外盘维持了小幅的上涨后继续下跌。截止3月15日，连豆粕主力合约1109报收3235，较2月初的最高点下跌329点。目前仍未出现明显转机信号。

豆粕1109合约走势图

　　豆粕期现货行情出现这样的走势，笔者认为是由于以下几个原因：

　　豆类整体偏空因素传导基本面压力仍在　　

　　分析机构《油世界》3月15日称，降雨迟来预计将令巴西2011年大豆产量预估从之前预期的7100-7200万吨降至7000-7100万吨，但这一数字仍高于2010年该国实际收获的6860万吨大豆。南美大豆产量数据近期被反复炒作，前期南美出现干旱天气，后天降雨及时，各个分析机构都对南美大豆产量持以乐观态度，大豆供需状况好转对下游产品价格走势形成了压制。

　　同时，目前我国主要港口近几个月600万吨的大豆高位库存，持续进行的国储和黑龙江省储大豆，以及国储菜油的拍卖都将一定的压力传达到豆粕市场上，市场各方的观望情绪加重。

　　下游需求清淡国内市场整体的交易氛围不佳

　　根据豆粕下游市场人士所介绍，虽然前期预计国内饲料企业因为养殖业的补栏持乐观态度而将扩大对豆粕等产品的需求，但是目前来看，这个有利行情并未出现，至少并未给饲料企业带来多少的销售量，目前饲料企业多采取现用现取的方式，企业内部存货并不多。还有不少的采购量也只是履行合同。另外油厂的消息说，由于春节之前豆粕的需求就不高，企业过完年之后豆粕的库存还是保持一个高位，库存压力仍在，而消费市场的普遍心理是“买涨不买跌”，这在一定程度上对豆粕销售形成不小的压力。目前各地油厂仍将以消化库存、加快出货为主要目的。

　　当前情况来看，下游消费企业对于当前行情是以观望为主，不愿过多的备货，等待市场的进一步走低。而同时短期内油厂将会增加销售压力，市场短期依然维持弱势，再加上国家调控仍难以放松，在市场缺乏新的利好刺激下，短期内国内市场整体维持偏空局势。

　　后期日本海啸和核危机或导致农产品后市承压

　　继11日发生里氏9.0级强震并引发海啸后，随后核电厂发生核泄露危机，加重了市场对日本基础设施和经济的担忧，进而引发市场崩溃。有分析师表示，有关日本近期对商品的需求将下滑的担忧促使买方离场观望，因为投资者结清风险性资产，偏向持有美元等更具流动性的资产。CBOT 5月大豆期货收盘下跌70美分，封于跌停板，报收于12.70美元/蒲式耳，创近月合约自2010年11月下旬以来的收盘新低。有市场人士称：“全球经济的不确定性因素和日本核事件令每个商品都承压。”这样的传导作用来到中国后，我们可以预想豆粕市场将会呈现怎样的走势。3月16日，连豆粕1109合约下跌69点。

　　综述以上，在国内外市场仍未出现明显的利好因素下，国内豆粕期现货行情恐将仍维持弱势行情，不过当前豆油及豆粕之间油粕比已经出现了明显回落，我们仍看好豆粕消费后市的逐步好转，预计油粕比将会继续走低。