豆粕：深幅下跌节奏或将放缓

     近期，国内豆粕现货持续下跌，缺乏终端成交的配合加上外盘的持续下挫，沿海大型油厂的43%蛋白豆粕出货价格已经跌破春节之后的低点价位，预计短期内各地油厂仍将以消化库存、加快出货为主要目的，豆粕现货深幅下跌节奏或将放缓，仍将等待下游市场成交的配合。具体情况分析如下：

    市场供大于求压力突出，加剧终端观望心态

    近期，国内豆粕价格缺乏明显利多支撑，跟随外盘持续下挫，也更加剧了下游市场“买涨不买跌”的采购心态。之前规模企业整体库存水平相对较高，则使得沿海各地油厂的豆粕库存消耗速度极其缓慢，因而也造成部分工厂豆粕的严重胀库乃至憋停的现象，当前多数中小饲料企业的豆粕库存可用至3月下旬。由于3月份以来豆粕现货价格始终处于振荡偏弱走势中，而一些工厂春节之后的偏高价位合同的执行时间已经明显有所延后，因此在近几日国内豆粕现货价格持续的下跌过程中，一部分隐形库存压力得以暴露，也更加剧了饲料养殖企业的观望情绪。

    现货价格自高位重挫，继续深跌空间恐将有限

    受到3月9日美豆跌至近两周低位的拖累，周四国内豆粕现货价格全线下滑，华北、山东、华东以及华南沿海地区大型油厂的43%蛋白豆粕成交价格整体下跌50元/吨-100元/吨附近，而至周五南方各地工厂豆粕实际出货价位区间已经跌至3200元/吨-3250元/吨，北方工厂豆粕出货价格已经跌至3100元/吨附近，基本跌破春节后的低点价位。由于对后期养殖需求保持乐观预期、远期进口大豆偏高成本支撑以及对于3月末USDA种植意向报告利多预期，国内豆粕现货价格自高位重挫到目前价位之后继续深跌空间恐将有限。

    USDA月度供需报告出台数据波澜不惊，市场继续关注月末种植意向报告出台

    近期，CBOT大豆期价持续波动，而在本周四的USDA报告出台之后，美盘豆价剧烈波动，盘中波幅高达47.25美分，而经过近期的大幅下挫之后，商业买家开始入市，加上空头回补活跃，因而支持了周四豆价的强劲反弹。 美国农业部预计本年度美国大豆期末库存为1.4亿蒲式耳，与上月的预测相当，而市场曾预计大豆期末库存数据将略微上调。这仍是2008/09年度以来的最低水平。

    综上所述，在国内供需基本面压力和外盘豆价持续下挫的冲击下，国内豆粕现货价格持续跌破春节后的低点价位，而终端饲料养殖企业采购依然持续清淡，主要缘于本周四即将出台的USDA月度供需报告。预计短期内各地油厂仍将以消化库存、加快出货为主要目的，豆粕现货深幅下跌节奏或将放缓，仍将等待下游市场成交的配合。