大豆豆粕周报：豆承压走弱 粕延续弱势

     2011年第12周（3.14-3.20），国产大豆价格普遍下跌。临近春播，黑龙江地区一些贸易商压价收购，且农户忙于准备春耕生产活动，售粮积极性较差，部分油厂反映收购量较小，个别停产停收。截至3月18日，黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3720-3760元/吨，哈尔滨地区3900元/吨，佳木斯地区3800元/吨，较上周同期价格跌20元/吨。周五（3月18日）黑龙江省储大豆竞价交易再次全部流拍，计划拍卖量20689吨，最低起拍价3770元/吨，实际成交0吨，成交率0。分析原因，近期外盘整体走势较弱在一定程度上限制了国内大豆期货市场的上涨空间，令期市短期承压，也给国内大豆购销市场带来较强的观望情绪，近4次的黑龙江省储大豆拍卖全部流拍。

     农情方面，由于国产大豆种植效益偏低，今年国产大豆的播种面积在去年下降的基础上，可能将继续缩水。据3月15日农业部公布消息，一份对全国500个农情基点县调查，今年全年粮食意向种植面积将增长1.2%，其中大豆意向种植面积减少11.2%。

     本周CBOT大豆期价暴跌暴涨，进口大豆方面，周五国内各港口大豆分销报价4000-4050元/吨，较上周同期下跌50元/吨。2011年以来我国大豆进口逐步放缓，2月大豆进口量环比大幅降低54.86%，但国内主要港口进口大豆库存仍维持在600万吨左右的历史较高水平。

     国内大豆供大于求的局面短期难以改变。目前黑龙江大豆主产区预计还有200万吨左右的大豆未售出，国储预计有500万吨左右的国产陈豆存储量。在国内大豆供应充裕的同时，由于油粕都处于季节性消费淡季，加之近期油粕期现货价格较疲弱，沿海各地油厂的豆粕库存消耗速度极其缓慢，产区油厂国产大豆加工利润微薄，都影响油厂的收购信心。虽然本周大豆价格下跌，但产区部分农户依然看好后市，而且国储3800元/吨的托市价格是大豆价格的强劲支撑。在期市未见明显回暖，油厂压榨形势不好的形势下大豆价格难再上演激情，预计短期产区大豆市场清淡局面或将继续。

     二、豆粕市场：

     2011年第12周（3.14-3.20），国内豆粕现货市场延续跌势，价格探底反弹，但仍较上周同期价格显著下跌。本周豆粕价格连续4天持续下跌，沿海地区成交价一路跌至3000-3050元/吨之间，局部地区甚至在2980元/吨。国内外豆类期价因日本地震海啸引发的全球经济担忧以及中东局势进一步恶化等利空频出而恐慌性暴跌，美豆曾跌停，对国内豆类期现市场形成较大的压力，由于心态不稳，虽然豆粕价格跌幅甚大，业内观望心理较重，一些地区成交有所好转，但情况并不是很乐观，豆粕市场在周五跟盘止跌反弹。截至周五，当日豆粕现货报价多上涨，而与上周同期相比全面下跌，幅度在20-120元/吨，各地具体情况如下：

     3月18日，黑龙江集贤地区2980-3050元/吨，京津冀地区3100-3150元/吨，辽宁地区3000-3100元/吨，江浙地区3120-3200元/吨，河南地区3150-3200元/吨，山东地区3000-3150元/吨，广西地区3150-3220元/吨，广东地区3180-3200元/吨。

     三、市场分析

     本周国内豆粕现货价格延续弱势下跌态势。分析认为，目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

     1、本周美豆期价暴跌暴涨，先是外围局势不稳引发国内外投机资金恐慌离场，在周二美盘大豆豆油玉米棉花等品种更是全线跌停，日本核危机引发的全球经济担忧加剧，当日股市和商品全线暴跌，美豆跌破1300美分关键支撑，跌至去年12月以来低点。但在周四晚，美豆收复周二跌停的全部跌幅，周四CBOT大豆5月合约以1335.25美分/蒲式耳收盘，较上周五涨1.75美分/蒲式耳。控制日本受损核电站的努力暂时缓解了市场核危机的担忧情绪，与此同时，西方国家似乎接近干预利比亚、美元走软等也提振商品市场价格；玉米涨停及技术买盘进一步提振豆价上涨。目前美豆处于调整反弹初期，市场焦点转向南美大豆产区的降雨和产量问题，加之受日本灾难性突发事件产生的恐慌心理还未散尽，投资者入市心态较为谨慎，恐慌下跌后市场心态有所企稳。

     2、饲料需求偏淡，下游提货进度缓慢。近期豆粕价格迅速大跌，下游企业提货进度也普遍放慢。本周一些地区豆粕成交放量，如江苏、山东地区在3000元/吨附近，部分油厂成交放量，库存压力确有缓解，业内对于后期提货进度仍存担忧。15日农业部畜牧业司公布了2011年2月生猪存栏为44410万头，环比降低0.22%，同比增加0.18%，其中能繁母猪4730万头，同比降低0.21%，环比降低3.27%。目前生猪养殖利润较高，补栏积极性较高，后期豆粕饲料需求将逐步增加，但短期支撑力度有限，油厂豆粕库存仍需要时间消化。

     3、进口大豆成本较高，远期情况有所改善。1月到港的进口大豆到港完税成本均价4360元/吨，2月在4500元/吨左右，3月到港的进口大豆成本总体也将较高。但随着近一周美豆期价的快速回落，远期进口大豆到港成本明显下跌。截至3月17日，5月船期美豆到港完税成本为4545元/吨，5月船期巴西豆到港完税成本为4434元/吨，而在3月7日，分别为4715元/吨和4601元/吨，跌幅分别为170元/吨和167元/吨。

     四、后市分析

     国际豆市逐步消化利空，但短期压力可能依旧会导致大起大落行情出现。从豆粕现货市场的供需情况来看，饲料养殖行情尚未启动，畜禽养殖仍处于淡季，水产养殖未全面恢复。在豆粕供应充裕、大豆原料供应也不成问题的情况下，预计未来一段时间豆粕市场依然处于弱势调整阶段，油厂仍将以消化库存为主，等待终端需求的好转。