央行再次加息，意图控制物价上涨
2月8日春节假期最后一天，央行突然宣布自次日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由之前的2.75%提高到3%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.81%提高到6.06%。
此前，我们也预计到在2011年第一季度会出现加息，但没有想到在加息来的如此迅速。但是冷静分析，1月份CPI预计能达到5-5.4%的高水平，在物价上涨压力下，我们认为此次加息的作用有限，至少短期内难以体现出来，如要控制物价的持续攀升，后期或再需要几次的加息或者提高准备金率的措施。虽然利息上调，但负利率的水平仍就存在，短期通胀水平依然不容乐观；而国内进口商品如豆类在近期期价继续走高，这也将大大抵消政府通过加息控制物价的努力。
节后市场多头情绪回归，但外盘调整压力加大
豆类从2010年7月份开始上涨，美豆期价由900美分左右起步，中间在2010年11月份经历了最大一次调整，但调整过后，期价重新上涨，在随后的两个月中，期价再次创出新高，虽然在2011年1月份期价走势比较徘徊，但是各方利多的推动下，美豆期价在节日期价上涨，期价节后一度延续涨势，在美国农业部2月份供需报告的提振下，近月活跃的3月合约在2月9日创出了1455.75的高位，但是期价未能守住1450美分上方，期价在随后的两个交易日中走低。
从美盘的走势看，期价长期上涨的趋势并没有改变，但是上方的压力需要消化，在巴西地区大豆收获前景良好和阿根廷天气改善的情况下，交易商获利了结的意愿在近期较强。从长线的角度看，我们对美豆后期的走势仍旧乐观，但是3月合约期价在1450美分处的压力依旧有效，期价后期要保持强势，需先突破这个阻力位置。另外，前期主导美豆近期涨势的阿根廷地区的旱情得到缓解，从技术指标看，MACD继续背离，美豆继续上涨的动力有所减弱。
从节后豆类的走势看，一方面是外盘的上涨，另一方面是国内北方的干旱，特别是后者，刺激了国内农产品市场的多头热情。郑州小麦开市后的大幅上涨有力的提振了谷物市场整体走势，油脂油料板块也从中获利。豆类期价远期合约表现较强，豆粕1201合约走势强势，而近月豆粕1109合约资金快速流出，期价走势偏弱。大豆1109合约未能守住4600上方，由于资金流出，期价动力不强，1201合约则继续走高，在突破震荡形态后，技术面仍旧表现较强。
南美天气转好，但国内北方干旱带来新的利多
阿根廷天气方面，在经历了前几个月的干旱后，迟来的降雨使得大豆的生长大大改善，在近期一段时间内，降雨有利于大豆的鼓粒。各方预测机构前期都大幅下调了阿根廷的产量预估，这反映了前期干旱所造成的损失，但预计随着良好的天气的持续，产量预估有望向上调整。
而巴西方面，巴西的天气一直保持着良好，目前一些地区已经进入了收割阶段，收割的进度快速推进，目前收割的进度预估为5-7%；并且从早产收割的情况看，单产较往年温和增加。帕拉纳州作为处于收割区的大豆种植州，目前产量预估前景乐观。从天气预报看，巴西未来一段时间有降雨，天气整体有利生长期的作物鼓粒，虽然延续的一些地区的收割，主要是帕拉纳州，但无伤大局。
北方的干旱仍在持续，冬小麦的生产受到严重影响，虽然各地大力抗旱浇灌，并且有一些雨雪过程，但形势依旧严峻。干旱虽然只影响到小麦，但是在通胀的背景下，国内的农产品将受到很大的提振。
美农业部大豆报告平淡，但玉米数据利多带来提振
2月9日美国农业部公布了2月份的大豆供需预估数据，从数据上看，先前市场预计的本季度大豆库存并未被调低，数据相对比较平淡。但是玉米的供需数据利多，农业部调低了2010/11年度玉米的期末库存，有上月的7.45亿蒲式耳调低到6.75亿蒲式耳，而上年度的期末库存在17.08亿蒲。基于大豆和玉米的耕地竞争关系，玉米的数据利多给大豆带来的利多提振。
节日影响，现货市场较为平淡
黑龙江地储大豆拍卖在2月11日进行，本次计划拍卖黑龙江地储大豆79970吨，最低起拍价3750元/吨，实际成交59281吨，成交率74.13%。最高成交价3840元/吨，最低成交价3750元/吨，均价3779元/吨。从成交和价格来看，市场对大豆的需求加大，成交逐步好转，这对国内的大豆行情是个利好。
本周黑龙江油厂多数未有开工，但是一些油厂已经开始收购，从收购价格看，普遍较节前上涨了40元/吨左右，预计大多数油厂能在元宵节之后开工。进口大豆成本近期保持平稳，5月船期的南美大豆核算成本在4500元/吨左右。
节后豆粕现货价格总体上涨沿海地区主流价格能在3550-3600元/吨。节后刚过，一些地区油厂尚未开机，豆粕市场表现平淡。
观点总结：
虽然我们近期一直持有长线看多的思路，但是我们也认为近期市场调整的压力仍没有完成释放，持多的交易者须耐心等待调整压力的逐步释放。操作上，综合基本面的情况来看，虽然调整压力增大，但目前并未出现转势的信号，前期的多单仍可继续持有，但仓位上应特别小心，不应太重。
