空尽多来 国内粕市将日益趋强

     前期，由于大量进口大豆到货，各地油厂开机率普遍较高，豆粕库存膨胀，而另一方面，国内养殖业复苏缓慢，豆粕需求增长不明显，因此国内豆粕经历了较长周期的调整行情。目前，虽然临近春节备货，但是，由于大量畜禽、鱼虾等产品上市，国内养殖业需求仍有下降的趋势，本来豆粕供需面并不支持其价格上涨。不过，随着市场形势的发展变化，国内豆粕市场利空因素正在消退，大有“空尽多来”的态势，目前，国内豆粕市场正在回暖，而且行情仍有继续上涨的倾向。

    美报告奠定走强基础

    美国农业部1月12日公布了1月份供需报告，把美豆期末库存消费比下调至4.2%,为45年低点。总体来看，虽然此次美报告数据与市场预期出入并不大，但至少进一步确认了国内外大豆供应紧张的现实，尤其是目前美豆销售已经进入末期，库存消费的大幅下降，将加剧国内外市场大豆供应紧张的程度，为豆粕价格走强奠定基础。

    另外，虽然降雨令南美地区旱情有所缓解，但主要作物种植带一些地区仍面临土壤干涸的问题，而且拉尼娜天气还可能长期存在，后期美豆仍将围绕南美天气、产量预测及春季面积竞争等因素震荡走强。随着美豆不断上涨，后续进口大豆到港成本也不断提高，按当前美湾大豆理论到港成本4720元/吨及10250元/吨的四级豆油价格计算，豆粕成本在3720元/吨一线，仍明显高于当前沿海豆粕价格，使得油厂挺价意愿非常强烈，后市豆粕上涨空间打开。

    国内适逢恶劣天气

    据国家气候中心监测，从去年（2010年）10月至今，华北、黄淮气象干旱持续发展。如果恶劣天气如此延续，我国小麦产量可能受到影响。而在南方地区，贵州、湖南等省遭遇多轮雨雪冰冻袭击，大量农作物正在被冻烂，将可能影响我国冬季油菜籽产量以及菜粕产出量。小麦、菜粕等相关品种一旦减产，必然会导致市场对饲料原料缺口扩大的担忧，近期“北旱南冻”态势还在发展，将继续引起市场的恐慌，后市豆粕还将受到利多推动。

    供应减少给予市场支撑

    雨雪冰冻天气，加上春运，对交通运输有较大影响，可能影响豆粕、玉米等饲料以及原料的正常流通，将加剧国内饲料产品供需紧张的状况。而且，由于后续到港大豆逐步减少以及压榨面临亏损、豆粕库存压力大、春节临近等因素影响，预计1月下半月油厂开机率不会再有太大的提高，或将保持在正常偏低水平，豆粕库存压力将有望得到逐步缓解。而饲料厂及经销商节前备货还将维持一段时间，部分饲料厂仍有逢低补库意愿，给油厂带来心理支持。今后，国内豆粕供应将逐渐减少，为豆粕价格抬头以及积蓄升势创造条件。

    外围市场转多将拉高升势

    国内外期货盘面转多，外围市场也出现利好，均有利于豆粕价格的续涨。大连9月豆粕合约期价也站在3500元/吨心理支撑位，而且豆粕日线、周线以及月线指标大多已经出现超卖，行情有步入上行通道的迹象，期货豆粕有望给现货行情带来积极支持。上周美元指数K线突现大阴，全面吞食了2011年第一周的阳线，标志着美元指数重新回归下跌通道，将对大宗商品市场形成利多。上证指数经过连续近11周的调整，目前基本稳定在前期行情发动起点2700点一线，前后经过两日的打压，大盘也未能成功击穿该关键支撑位，而且一向活跃的周线指标已经出现超卖现象，大盘初现筑底状况。后期大盘指数好转，将有利于激活豆粕供需秩序，促进其行情持续上涨。