豆粕：高位清淡 油厂报价坚挺

     近期，国内豆粕市场跟盘上涨明显乏力，外盘豆价一度攀升，但来自终端需求疲软以及油厂胀库压力的羁绊，工厂出货价格波动较为频繁，且量价脱节现象较为突出，沿海工厂普遍蛋白豆粕价格集中报在3400-3600元/吨，由于此前南北地区工厂豆粕实际成交价格价差较大，因而也造成现阶段国内南北地区饲料企业豆粕库存水平差异性的存在，不过整体来看大部分中小饲料企业的库存水平偏低，而部分仍在观望美国农业部即将出台的供需报告；整体来现阶段国内豆粕现货价格的走高仍然需求来自终端成交的配合，关注近阶段市场成交情况，沿海大型油厂开机状况以及美盘动向。具体情况分析如下：

    国内各地豆粕实际成交价格价差较大，造成南北饲企库存水平各异

    受到买涨不买跌心态的引导，元旦之后国内市场预期中的终端节前集中备货现象并未出现，豆粕现货短期内供大于求格局，使得饲料企业和经销商整体赌单积极性不高，尤其是下周三美国农业部将会出台年第一份供需报告，因而市场整体交投相对较为清淡。来自市场的消息称，目前大型饲料企业春节前后库存基本备足，而中小饲料企业则多为随买随用策略；并且受到成本的影响，南方沿海地区油厂的整体报价区间要高于北方地区；而在12月中下旬北方地区相对偏低的豆粕实际成交价格使得当地饲料企业整体备货量要高于南方地区，而南方市场工厂豆粕价格始终处于高价位附近攀升，一定程度上制约了本地饲料企业的采购积极性。

    沿海大豆油厂挺价心理依然突出，部分地区工厂已经进入停机或限产状态

    从近期豆粕现货市场走势来看，国内沿海油厂的挺价心理较为突出，以山东地区为例，目前当地油厂大豆原料供应普遍相当充足，豆粕库存压力较大，且合同量多较大，局部油厂停机，另外江苏、华南地区油厂也以停机或限产来积极挺价，虽然近期高位成交清淡，但多数油厂报价仍然维持坚挺；主要支撑来自于后期进口大豆到港成本的不断提升。按照当前美盘豆价可以计算出，2011年1月船期进口大豆到港完税成本在4600元/吨附近，如果按照目前四级豆粕10200-10450元/吨的价位来推算，豆粕成本达到3600-3660元/吨之间；而当前国内豆粕现货价格，虽然报价已经拉到3400-3600元/吨，但实际成交仍然偏低100-200元/吨。

    CBOT大豆期价仍将围绕南美天气，外围金融市场以及报告预期而持续振荡

    市场人士表示，继1月9日CBOT大豆期价涨至近期高位之后，阿根廷作物天气改善、周出口销售疲软及原油期价刷新3周低点，促使交易商削减风险持仓，市场无意守护价格在历史性高位，因而引发当日谷物价各回落。交易商仍对南美天气十分敏感，加之未来出口需求有放缓的迹象，买家无意追涨；此前中国创纪录采购及阿根廷产量担忧曾推动近期大豆期价持续上涨，此外交易商对年初大投机基金调整市场持仓也表示关注。预计下周三USD报告公布之前美盘豆价仍将围绕南美天气、美元原油走势以及报告预期而振荡。

    综合分析，近期国内豆粕现货在高价位成交清淡，但油厂报价仍然维持相对坚挺，短期内国内豆粕供应仍然较为充足，但春节前的补库需求以及后期进口大豆到港成本提升对粕价形成支撑，预计春节前豆粕现货行情有望振荡偏强，短期内一些地区仍然将以消耗库存压力为主。